“板块估值现分歧 有色金属业绩难撑股价？”

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记者张奇

特大地震后，有色金属板昨天再次增强。 江西铜业、云南铜业、中孚股、云铝股等6只股封顶涨停板，其中铝业股多数创下这一轮新高，铜、黄金板块也稳在高位企业。 目前大盘点在3300点左右，但多只股票的股价在2007年从4000点上涨到5000点。

在目前的情况下，市场对有色金属板的评价存在分歧。 各企业第二季度的盈利状况能支撑这么高的评价吗？ / BR// HR// BR// HR /市场出现分支[/BR// HR// BR// HR// HR///HR//目前各企业的盈利水平有所好转，但其业绩有22.

方面认为，目前a股有色金属板的p/e达到了63倍左右，与历史数据的30~40倍的p/e值相比，评价值没有明显的特征 另一方面，国内70家主要有色金属公司5月整体盈利10亿1200万元，迄今为止，有色金属领域已经连续2个月实现整体盈利，有色金属上市公司一季度已经实现大幅亏损，二季度实现盈利已是顺理成章，股价上涨。

浙商证券领域分解师林建在《每日经济信息》记者表示，目前有色领域出现明显泡沫，但有色金属是强周期性领域，不能单纯用pe来比较 有色的优势是高pe买入，低pe卖出。 也就是说，在领域低迷、赤字的时候买入，在领域盈利最旺的时候卖出。

林建认为，投资者应越来越关注与有色金属领域业绩密切相关的资源价格状况趋势。 因为股价最大的推动力是预期的上涨。

安信证券领域首席分析师衡昆表示，从目前的价格看，从边际价格的角度看，全球90%以上的有色金属公司，包括铜、铝、锌、镍等。 从完全价格的角度来看，铜、锌矿山的账面90%以上呈现利润。 显然，与2008年4月期相比，全球有色金属领域全面复苏的迹象十分明显。

但目前市场普遍认为大宗商品价格下半年将在稳定中持续上涨，这在一定程度上加强了对市场强势周期性领域的支撑，各证券公司也大幅拉升了有色金属股的估值水平。

的评价值会随着收益改善而大幅下降吗？

面对期货市场短期价格波动和投资者对估值压力增长的担忧，中金仍看好铝板未来的股价走势。

中金，铝下游侧的诉求35%来源于房地产领域，所以铝价格的上涨空之间很大，整个铝领域是否盈亏平衡？

以焦作万方为例，按两季度13000元/吨的平均铝价计算，每吨铝利润在130元附近，按40万吨的产量计算 三季度平均铝价达到每吨14000元时，每吨铝利润接近510元，净利润达到2亿元，年换算为每股利润0.40元，以21.35元收盘价计算，动态市盈率为13000元

另外，中国铝业、中孚实业、云金股等的业绩也同样存在于较大的弹性空之间，申银万国认为，铝价格为1000美元。 如果铜价上涨到每吨42000元，江西铜业的收益预计将静态达到1.23元，市盈率也将从现在的80倍大幅下降到38倍。 招商证券领域的赵春拆师认为，铜价每上涨1000元/吨，云铜的业绩就上涨0.03元。 由于这种灵活性，有色金属板的估值水平将随着利润的大幅改善而下降。

黄金股超过6124点时的股价也因市场而异。 林建认为，目前黄金价格预计将达到每盎司1200美元以上，不能静态看待黄金股的估值。 由于各企业资产的注入和收购，黄金储备和生产能力已经不可同日而语。

如中金2009年的企业累计收购金达到48.8吨，完成了2008年170吨收购计划的28.8%。 现在企业的黄金储量达到376吨，除了将来注入的5个金矿123吨的保有储量外，年末有望增加年度计划。 而且，在集团年度注资的期待下，估值也将水涨船高。 山东黄金和紫金矿业情况也差不多，前者今年金矿收购步伐加快，后者从2003年到2008年，黄金储量复合增长25%，产量复合超过20%。 / br// h// br// h /市场体系风险大于领域风险

/h// br// h//林建设，目前对有色领域本身较大 如果流动性政策转变，有色金属目前的股价将不太可能支撑，本周三大盘的巨大跳水将呈现有色板块的巨大转变。 这就是周期性领域的最大优势。 大盘上升的话，有色会上升。 大盘子掉了，颜色可能更落了。

但是，目前经济复苏和通货膨胀等预期支撑的宏观基本面并没有发生实质性的变化，在国家坚决执行宽松货币政策的情况下，有色金属的估值依然处于合理水平。 / br// h /拆除/ br// h /区域铜、铝、金第三季度价格调查 我们选择了铜、铝、金三个细分领域，根据业绩预测和2007年业绩水平对象，分析了目前的评价情况。 / BR// HR///BR// HR /铜价4000点水平[/BR// HR/] [/BR// HR/] [/HR/]铜价低于年初的3万元/吨起 上半年净利润预计比去年同期减少57%~64%，上半年利润9.96亿元至11.89亿元，二季度业绩预计至少增长558%，云铜上半年净利润亏损1.26亿元，由此可见，其一季度亏损2.61亿元。 相比之下，铜陵有色的业绩比较稳定。

目前，江西铜业44元的股价相当于2007年大盘5200点左右的水平，其中最高11.89亿元的净利润为2007年的一半多，每股利润0.39元 云南铜业33元左右的股价，相当于2007年大盘4000点的水平，但企业半年内报告亏损数亿，这与2007年0.62元的每股收益相差甚远。 铜陵目前22元的股价达到2007年大盘4200点的水平，拆船者预测铜陵有色中报的业绩将达到0.3元，与2007年中报的0.37元相差无几。 / br// h///br// h /铝——股价“上涨”的业绩[/br// h/]

铝行业的 中国铝业预计上半年业绩亏损将达到24.1亿元，以一季度18.89亿元亏损为基础，二季度实现降损。 云铝股在二季度实现微利，近期中报显示亏损1.16亿元，一季度亏损1.29亿元，二季度实现盈利1300万元。 美孚实业是近期最高的有色金属股，14个交易日股价几乎翻倍，从环比来看，企业二季度净利润增长率达到200%。 另外，神火股份和焦作万方中报的业绩也出现了环比大幅上升。

7月份以来，铝价格的上涨幅度明显。 这体现在最近铝业股票的股价走势上。 中孚实业、神火股、焦作万方等股价一个月内翻番。 但与铜业一样，铝业企业二季度业绩与2007年有较大差距。 黄金6000点的顶点[/BR// HR// BR// HR// HR// HR// HR// HR// HR// HR///HR//和2007年的股价 但是，黄金股一直以来都是高分红。 例如，中金和山东金今年有很大比例被发。 复权后，中金的股价达到2007年6000点左右的水平，山东黄金339元的股价超过大盘6126点左右股价的20%左右。

在黄金股巨大涨幅的背后，是有色资源近两年的大幅扩张。 目前黄金价格与2007年时期处于同等价位，各企业金矿储量和预期产能增大，保证了业绩增长继股价之后有所上升。

但是，一些市场人士认为，在目前大盘平均pe的估值下，黄金股的估值走在大盘的前面。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”。 未经《每日经济信息》授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-59604220上海: 021-61213899