“国都证券许继鸿：下半年A股继续震荡向上”

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每经记者姜艳艳

本周股市踌躇满志3000点上方，一方面是因为前期涨幅已经很大，自身动能不足，另一方面央行突然宣布重启一年期央票，影响市场心理。 另外，海外市场疲软，国际原油价格下跌，在一般通胀预期下，下半年a股走势如何？

本周，《每日经济信息》特别邀请了国都证券研究所所长许继鸿就上述问题进行了深入交流。

nbd :最近在国际市场上进行了明显的调整。 原因是什么？

许继鸿:根据我们刚刚发表的中期战略报告，目前世界金融危机已经过去，但经济危机仍在进行中。 全球股市与底部相比有回暖反弹，但由于经济不是很快，股市将再次回调。

以道琼斯指数为例，我个人认为即使现在发生了回调，也最多会回调到危机时的6400~6500点，7600~7800点。

nbd :如何评价下半年a股的走势？

许继鸿:我们对中国股市的综合评价仍呈上升趋势。 目前，全球市场正在回升，但中国市场一定是最好的。

从经济快速发展阶段看，中国目前仍处于人口红利期，另外中国城市化进程还没有结束，中国经济的潜在增长率仍然很强。 从评价的角度看，中国上市公司多以成长性为评价值，美国多以上市公司的内在价值为评价值。

另外，现在中国的公司正在从国有化走向商业化，而欧美的企业正在从商业化走向国有化。

nbd :那是否意味着中国股市与国际市场的联动关系被解除了？

许继鸿:根据摆理论，如果对摆施加外力，则所有摆的方向都相同； 但是，外力逐渐消失后，市场统一性减弱，钟摆的宽度要看自己的内在实力。 这无疑是去年9月雷曼兄弟倒闭时，钟摆波动最大的时期。 目前，影响逐渐放缓，股市状况要看各国的内在实力。

目前股市在3000点波动很大，究其原因，我们认为这是为了促进钟摆的波动，市场正在等待下一个外力的到来。

nbd :现在市场找到这个外力源了吗？

许继鸿:对现在的a股来说，这个外力其实是两件事。 已经知道的事情和还不知道的事情。 我们已经知道，人民银行和政府希望资本市场红火。 因为资产泡沫带来的风险和损失远远小于通货紧缩带来的损失。 NBD :“不知道”的部分是？ (/br/) ) (/br/)许继鸿)不知道货币当局对资产泡沫的容忍程度如何。 央行一年来重启央行券的首要目的是对冲外汇占款，也就是所谓“恶势力”的热钱。

提醒投资者从战略上对国内市场保持比较谨慎的态度。 因为现在资产泡沫的风险已经很大了，货币当局也很清楚这一点。

nbd :如果说央行观察到了资产泡沫的影响，为什么6月份会发放如此庞大金额的贷款？

许继鸿:首先，很明显，中国还处于增长阶段，需要资金来保障。 另外，由于去年中国的贷款数据与经济实际快速发展水平不一致，也就是说公布的放贷数字无法保障经济的快速发展，今年上半年释放的7万多人民币大部分是从填补了去年灰色贷款区域(类似地下融资、地下钱庄)开始，实体经济

nbd :您对下半年市场的投资机会有什么看法？

许继鸿:我们经常看到银行、保险、证券公司，还有有色金属股。

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