““迎娶”岩滩决心大桂冠拟发19亿元短融券”

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记者李智

市场的苦战等近3年的桂冠电力( 600236，收盘价8.13元) )的重组计划终于于本月5日破茧而出。 根据重组计划的推算，要顺利“迎接”岩滩，必须向桂冠电力支付约24亿元的真金白银和1亿4800万股的股权。 为了消除资金紧张，桂冠电力“新出炉”发行19亿元以下短期融资券的计划。

短期融资券力保重组

上周末，根据桂冠电力公告，董事会于6月26日 为了增强企业快速发展后劲，企业表示将完全利用上市公司的融资平台和资本信贷能力，发行19亿元人民币以下的短期融资券。

就此计划，东海证券分析师靳雪翔表示，企业将采用向大唐集团发行股票和支付现金相结合的方法收购岩滩资产。 该支付方案提高了企业的资产负债率，对现金流量产生一定的影响，为了应对这些问题，企业提出没有发行计划

业内人士表示，电力领域有200多个 在今年一季度的报纸中，企业资产负债率为65.24%，货币资金额为11.55亿元，24亿元的现金支付额对桂冠电力来说确实很难。 当然，这从另一个方面体现了桂冠电力“迎接”岩滩的决心。

研究员:企业业绩的提高是有限度的

实际上，2008年初，桂冠电力公司 同样，以定向增发和现金支付的方式收购了大唐集团所持岩滩70%的股份，但最终因各种原因搁浅。 / br// h /

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在上次重组计划中，岩滩70%的股权价格为36亿元，具体支付方式为约三分之一的现金支付，其他部分为增发股票。 此次标的资产收盘价为36.4亿元，支付方式为现金支付的三分之一，增发了三分之二。 2008年预案公布时，企业股价位居前列，因此，当时的预案中，按照12.3元/股的增发价格计算，大唐集团只获得12亿元现金和约2亿股桂冠股，而此次预案中，按照8.31元/股计算，

与大唐集团相比，在交易的另一端，桂冠电力的利润并不那么明显。 一位电力领域的分析师表示，此次收购的资产非常好，但由于岩滩水电价格低、电价上涨过程较长，购买价格略有上涨。 的估算结果表明，接受岩滩的资产注入后，企业的业绩提升并不明显。

那么，桂冠电力为什么对似乎不合时宜的生意这么积极呢？ 该分析师表示，另一方面，水电领域长期处于良好的快速发展趋势，特别是水电价格调整的明确性较大，当前领域的低谷正是扩张的好时期。 另一方面，股权改革之初，大唐集团将桂冠电力定位为广西红水河流域唯一的水电运营平台。 首先注入岩滩，然后重新注入长滩的战略很明显，要获得收益性高的长滩资产，将岩滩收入囊中成为桂冠电力的必由之路。 / br// h// br// h// br// h// br// br// h /媒体转载、摘录刊登在本报上的作品时，请参阅“ / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-59604220上海: 021-61213899