“浙江医药VE涨价股价反跌制剂比重低是主因”

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经过记者王海慜张小康

长期沉默的维生素价格再次集体躁动起来。

近日，国内维生素e领域巨头浙江医药( 600216，收盘价29.97元)表示，其主导产品ve的国内市场报价将提高到每公斤180元。 仅6月初，其ve市值还在140元左右。

关于涨价，浙江医药董秘俞祝军表示，这是企业比较国内市场散客的试探性估算，尚未涉及占大头的外贸出口。 涨价的主要原因是货源紧张，前期订单多，目前还没有落实。

许多业内人士对记者表示，目前另一大ve巨头的新成没有公布涨价信息。 “这表明目前市场还在观望。 ”一位医药领域的拆迁师告诉《每日经济信息》记者。

尽管产品在上涨获利，但浙江医药的股价最近没有上涨，而是下跌了。 综合证券公司和拆迁师的看法，制约股价上涨的首要原因还是企业医药制剂业务比重较低。

研究表明，维生素的主要应用行业为饲料、医药、化妆品等，饲料中维生素用量占维生素产量的50%以上。 业内人士认为，畜牧业的景气会影响饲料的诉求，从而影响维生素价格。

健康原料药领域的周健分解师对记者说:“今后，相关工厂将面临轮流停产检修和控制电影声音的挑战，产量将会下降，但诉求不会有丝毫下降。” 他表示，畜牧业经济高涨，特别是猪肉价格回升后，将提高农户填埋栅栏的积极性，下半年饲料业对维生素的诉求将增强。 “将来维生素的价格会很坚挺。 ’他强调。

一家证券公司医药领域分析师认为，下游畜牧业景气上升将提高维生素诉求，价格上涨将带动生产公司共同涨价，领域景气将逐渐上升。 “夏天是饲料应用旺盛的季节，随着诉求的提高，ve和va持续涨价，长期低迷的vb2、vc也期待着强劲的涨价。 ”

最近，上海api展会期间，展会参与者众多，一些非常受欢迎的产品ve、va、vb1等厂家停止报价，根据以往的经验，展会正是厂家评估市场情绪调整产品价格的时机，但目前，新和成和浙江医药

今年3月27日，国家发改委发布了《产业结构调整指导目录》，对古龙酸、维生素c原粉、维生素e原料生产装置等的新建、扩建设置了限制，以免在维生素领域出现产能过剩的局面。 这是维生素e首次出现在这个目录中。 “但是，ve产能限制的执行力之所以弱，第一是因为现在的ve太赚钱了。 ”华创证券拆解师廖万国告诉《每日经济信息》记者。

据华创证券研报报道，目前全球ve产能为蒂斯曼( 1.8万吨ve油)、巴斯夫) 1.4万吨ve油)、浙江医药) 1.2万吨ve油)、新成和) 1.1万吨ve油； 002001，收盘价27.60元(四大制造商。 由于ve的技术准入门槛较高，关键的中间体间甲酚来源也受到制约，四大厂商的隐含价格同盟往往令新进者望而却步。

根据国信证券的说法，在各维生素品种中，va和ve处于稳定的寡占结构，领域处于高景气阶段，利润率也很高。 盈利的下游领域景气，市场供给受限，ve持续涨价，这是粗略的。

另外，“今年10月，世界最大的ve制造商蒂斯曼将停业4周。 ’廖国对记者说。 届时，全球ve产能不足的问题就会出现。

中信建投预计，在供给和诉求两方面共同拉动下，今年50%的ve粉价格将上涨至200元/公斤，但难以突破220元左右的历史高位。 主要因素是目前的ve供需结构总体稳定。 “ve下游的诉求增长在5%左右，世界ve生产能力的供给量比需求稍大，是影响价格上涨的主要因素。 ”

ve收入占浙江医药收入的一半，ve价格往往对浙江医药的趋势有较大的影响，最典型的是2008年第一季度。 那年2月22日，浙江医药宣布将ve的对外报价提高120%。 从那以后，浙江医药摆脱了历时三个月的“独立”行情，最大区间涨幅达到75%，但同期大盘一度锐减三成。

此次ve每公里上涨40元，为浙江医药下半年业绩回升提供了巨大动力。 根据兴业证券估算，ve价格每公里上涨10元，为浙江医药贡献eps0.35元，另一大ve巨头的新成和eps0.25元。

国信证券预计，在不考虑涨价的情况下，浙江医药~年eps为2.86，3.23元，对应的年pe将增长12、10倍。

虽然有实质收益，但浙江医药表现依然非常疲软，6月15日至昨天( 6月22日) 5个交易日股价累计下跌7%以上。

今年一季度，浙江医药营业收入11.96亿元，比去年同期增长0.66%。 归属于上市公司股东的净利润为2.54亿元，同比下降14.78%，每股利润为0.57元。

国信证券认为，目前浙江医药估值偏低的首要原因是医药制剂业务比重偏低，市场对企业估值的看法仍停留在强周期性大宗原料药品种范畴。

一位证券公司医药领域的分析师对《每日经济信息》记者指出，企业的长期战术是原料药与制剂药并行，但制剂药销售占收入的比重仍然较轻，ve价格走势是短期内决定企业盈利水平的重要因素。 另一方面，作为周期性领域，ve的行情变动较大，市场难以给出太高的评价。

据悉，今年5月底，总投资额达5亿元的福建海欣药业维生素e项目将在福清江阴开发区开工，预计年产50%维生素e粉2500吨和维生素e油2500吨，明年将部分投产。

“目前，全球的ve总产量不过6万吨。 现在还有不清楚的地方，到了产后一定会影响到整个ve领域。 ’廖国认为，该项目投产有可能打破目前ve寡头竞争的领域格局，使得目前ve的暴利局面和难以继续。

一位证券分析师告诉记者，大盘指数目前在底部区域徘徊，因此正在不断筑底。 从短期来看，浙江医药这样的低估值医药股，股价可能受市场影响大于企业基本面本身。