“保障房融资破局 债券利率陷“两难””

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经过记者杨井鑫从北京出发

发改委一纸《通知》打开了直接保障房融资的希望之门。 新政出台仅一周，北京市就出台了500亿元的公司债务计划。 涉及北京住总集团、北京初创集团、北京金隅集团三大房地产巨头鳄鱼。 飓风这样的普遍好消息席卷了市场，引起了公司债务发行的各种预期。

6月27日，国家发展改革委发布的《国家快速发展改革委办公厅关于利用债券融资支持保障性住房建设相关问题的通知》被市场视为明显的政策信号——保障房相关项目的公司债务将被释放。

通知指出，地方政府投资融资平台企业发行公司债券应优先用于保障性住房建设。 符合相关条件的地方投融资平台企业，从事或者承办保障性住房建设项目的其他公司，将被允许以公司债务融资。

国泰通用债权董事陈岚表示，为了房屋建设顺利融资，监管层有可能为公司债券发行发出“绿灯”。

事实上，从“十二五”规划提出的保障性住房建设来看，目前资金不足、开工进程令人担忧。 计划中，今年待建保障性住房数量达到1000万套，所需资金规模1.3万亿至1.4万亿元，各级政府仅承担5000多亿元，8000多亿元通过社会筹集，这对公司债务发行提出了要求。

另外，由于资金不足，保障房的建设进程落后。 根据建设部公布的数据，截至今年5月底，保障房项目开工率不到三成，这也大大提高了保障房项目融资的紧迫性。

“资金是保障房建设的最大难题。 》海通证券官员在接受《每日经济信息》记者采访时表示，开工率低于三成的结果并不完全令人满意。 这为监管层开拓保障室融资渠道做了铺垫，免除公司债务就是其中之一。 ”

6月22日，北京住总集团董事长张贵林向媒体表示，住总今年将发行20亿元的5年公司债务，用于今年的8个保障房项目。 他还透露，北京计划今年整体发行500亿元债券用于保障房和重大工程建设，目前正在审核中。

中金企业公布的最新房地产报告显示，今年地方政府保障房投资约6000亿~7000亿元，考虑到银行信贷支持和土地资金节约后有2000亿~3000亿元的缺口，如果债市处理1/3~1/2，新增供应量将达到1000亿元。 其中，约700亿元依赖保障性住房相关城市投资债务完成，房地产公司申请发行的公司债务和中票将得到弥补。

市场各界对公司债务的关注度很高，另外，公司债务发行的利率成为了市场集中关注的话题之一。

中金企业报告称，保障房债是高收益品种，风险由债务发行主体决定，与常规城市投资债务和房地产企业债务没有区别。

上述海通证券人士预计，公司借款利率肯定高于银行贷款利率。 从目前的市场来看，如果公司债券利率低于8%的收益，市场资金的认同度并不高。 “但是，利率在8%以上，意味着保障房建设的价格过高，项目的运营风险增大。 ”

“公司债务的种类也决定了风险。 事实上，与保障房相关的公司债务没有确定的政府财政担保和稳定的还款来源，风险取决于信用评级。 ”。 上述人士说。

湖北省发改委表示，目前公司借款发放确实是缓解保障房建设资金问题的方法之一。 从《通知》的角度看，监管层的态度已经非常确定。 但在具体操作中，监管层必须慎重。 “一方面要看到市场对发行公司债务的反应，另一方面要降低发行公司债务对公司和股市的影响。 ”