“地方债或重启 央行谋地方融资新路径”

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经过记者杨井鑫从北京出发

全国掀起地方政府债务清理风暴，央行建立地方融资风险对冲机制的意图也逐渐明朗。 6月1日，银监会有关人士表示，监管当局计划清理2万亿~3万亿元可能违约的地方政府债务，将部分债务移交给新创办的几家企业，解除省级和市级政府机构出售债券的限制。 中央政府介入偿还部分不良贷款，银行承担一点损失，向民间投资者开放限制民间投资的开发方案。

“地方政府融资平台的债务压力越来越大，风险不断积累。 从融资模式来看，这一压力目前完全由央行承担。 因此，央行高层往往希望变革融资机制，使地方政府不仅可以通过地方政府融资平台融资，还可以通过其他方式融资。 ”银监会有关人士向《每日经济信息》记者透露，针对地方政府融资平台，央行也在探索减压途径，以保证地方政府融资，防范风险。

今年4月，中国人民银行行长周小川在清华大学金融高端讲坛上表示，发行地方债希望取代地方融资平台。 “与其允许改变地方政府形式的借款，不如允许发行借款，由金融市场定价，明确风险。 ”

中国社科院金融研究所中国经济评估中心主任刘璐辉在接受《每日经济信息》记者采访时表示，解除省级和市级政府机构抛售债券的限制，是央行建立地方政府融资风险对冲机制的重要一步，是地方政府融资渠道 “在去年公布的地方融资平台融资数据中，银行存在严重问题的融资比例占商业贷款的23%，共计1.77万亿美元，目前这部分融资资金风险全部落在央行身上。 从风险和自身减压的角度看，央行有必要分散风险的接受主体。 ”

刘璐辉认为市场化模式将成为今后地方政府融资的首要途径，恢复发行地方债的说法无疑可以证明这一点。 “在市场化运营中，机构和家庭购买政府债务需要取出真金白银，这可以最早推进地方政府融资的阳光化、透明化。 相反，对于地方政府来说，要获得融资的资金也必须受到市场的监管和制约。 ”

“另外，从资金运用效率方面比较，通过打包剥离清除地方政府平台贷款的方法价格较高，不如走市场化道路。 ”刘璐辉说，种种迹象表明，央行至少正在尝试地方政府融资的新途径。

在银行相关权威人士眼中，地方政府融资贷款要走市场化新道路必须面对许多问题。 短期内，地方债不能代替平台贷款。

“工商银行的地方政府贷款基于三个条件:财政能力、政府水平和偿债能力。 从贷款分布来说，工商银行对市级政府的贷款要相对多一些，特别是政策导向型经济开发区更像天津滨海新区。 》工商银行相关人士在接受《每日经济信息》记者采访时表示，2008年以来，工商银行对地方融资平台贷款变得多项谨慎，多做一些基础设施建设贷款，风险相对较低。

地方政府贷款走市场化道路后，上述工行相关人士认为会涉及很多细节。 “地方债一旦关闭，地方政府还可能陷入无限期发行债务的境地，这是需要考虑的因素。 ”

另外，我认为地方债的销售无论是面向家庭还是面向银行间市场，都一定是重要的问题。 从目前的市场来看，向家庭发行这种债券还不现实。 因为家庭获取新闻的能力远远不如银行。 与其向家庭出售地方债，不如在银行间市场发行。 “但是，在银行体系内，购买地方债的收益远远不如放贷。 从收益的角度来看，银行不想去买这个债券。 ”

他告诉记者，银行贷款资金占银行资金的比例达到80%~90%，如果10%的贷款转为债券，目前债市的规模将翻一番，目前这种可能性不高。

其他业内人士向记者表示，对于地方政府的平台贷款，银行表示谨慎乐观。 与以前的银行贷款风险相比，地方政府融资平台贷款的风险还可以控制。 而且，政府的信用相对可靠，风险隐藏，以对应的资产作为抵押，因此被银行视为“香喷喷”。

据该人士称，地方政府在贷款时，不是政府委托银行，而是银行通过市场营销向政府贷款。 “银行里经常有人开玩笑。 “贷款是靠酒来喝的。”

“地方债可能会缓解地方政府目前的资金紧张，但到底如何操作，将涉及国家、地方政府、银行等诸多游戏。 ”此人认为，短期内，不会大规模宣传如何替代地方政府融资平台融资地方债。