“美联储议息后将首开发布会 QE2或画上句号”

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经过记者万嘉从北京出发

联邦储备系统理事会官员星期三就是否终止原定于6月结束的6000亿美元公债购买计划发出信号。 这将是美国乃至世界经济的另一个重要转折点。 市场人士预计，联邦储备系统理事会很可能退出第二轮量化宽松政策( qe2 )，但问题是下一轮美国是否会通过利率上升来收紧流动性？

分析师和投资者大多在讨论公债购买计划的结束是否会对金融市场造成剧烈冲击，但联邦储备系统理事会关注的是，从什么时候开始，用什么方法吸收金融危机以来经济的流动性。

从星期二开始，美国联邦公开市场委员会将召开会议，联邦储备系统理事会新闻发布会预计在美国当地时间周三下午召开。 这将是1997年历史以来，美国联邦储备系统首次在联邦储备系统理事长会议后举行例行新闻发布会。

许多联邦储备系统理事会相关人士、经济学家和投资者平均认为退出qe2不会对市场和经济造成很大的冲击。 巴克莱资本的研究负责人laurencekantor认为，市场上已经有联邦储备系统理事会停止购买公债，并在一段时间内维持资产规模。 目前，联邦储备系统理事会的资产规模已经超过2万亿美元。

如果联邦储备系统理事会维持证券的持有规模，应该可以稳定市场。 kantor说:“联邦储备系统理事会没有开始紧缩政策，只不过是缓和政策的结束。”

许多分析师认为，如果利率维持在低位，投资者将面临较高的股票、大宗商品和其他风险，但收益率高于美国公债的资产。

但是，市场的反应未必温和。 一些有资金的投资者担心，一旦联邦储备系统理事会结束资产购买计划，利率将会上升。 自去年11月实施qe2以来，这些“大人物”投资者已经持有相当一部分出售的美国公债。 所以，一旦这些投资者撤出，市场一定会感受到。

债券巨头格罗斯成立的太平洋资产管理企业( pimco )旗下的威廉·格罗斯表示，“qe2于6月结束后，市场每年将减少约1.5万亿美元。 这当然很重要。”

在投资者重新适应市场波动的过程中，停止大举买入债券可能意味着股市、大宗商品和高风险资产市场也将结束激增趋势，在一定时期内波动市场。

虽然联邦储备系统理事会将在本周的会议上几乎肯定地讨论所谓“撤军措施”的本质和时机，但联邦储备系统理事会主席伯南克在周三的新闻发布声明中也未必会给出确定的指导方针。 美国撤军时机的关键应该是美国的经济体质和通货膨胀水平。 联邦储备系统理事会预计失业率将维持高位，通胀将有所缓解。

经济学家表示，美国商务部计划周五公布调整后的一季度gdp年率增长率低于2%，原因是能源价格的上涨以及日本地震和海啸的影响。 年内其他时间的实际gdp年率将上升到3%。

此外，大宗商品价格上涨，通货膨胀也随之升高。 联邦储备系统理事会官员含蓄地预计，这是暂时的现象。 但是，如果国民更加确信情况持续，通货膨胀正在上升，联邦储备系统理事会的耐心将会受到考验。 虽然联邦储备系统理事会周三将公布最新的经济预测，或者年通胀率有可能上升，将短期增长预测下调一点，但年预测不会有太大变化。

一些联邦储备系统理事会相关人士已经准备收紧信贷，提高短期利率或抛售部分持有证券。 但是，负责重大利率决定的伯南克此前表示，联邦储备系统理事会不会着急。 许多分析人士预计，联邦储备系统理事会将在年底或明年年初收紧政策，换言之，经济中的流动性仍将保持足够。 这个观点最近也震撼了美国股市。

另一方面，qe2似乎完成了一大部分使命:消除通货紧缩风险，阻止cpi的下降，让投资者进入股市和其他比美国公债风险更高的资产，让公司能够以低利率融资。 另外，虽然联邦储备系统理事会没有明确表示，但实际上qe2也导致了美元贬值，从而拉动了美国的出口。

理事会为了购买公债而大量印制美元，美元成为了qe2的真正受害者。 上周美元兑一篮子货币下跌了近1%，而且上周也是同样的跌幅。 最近，洲际交易所的美元指数也在金融危机加剧前夕徘徊在2008年8月以来的最低水平。

美国银行首席经济学家mickeylevy承认了qe2带来的各种效果，但他说:“你认为联邦储备系统理事会购买美国公债，扩大资产负债表，能带来长期的就业增长吗？”