“资金价钱涨幅有限 公开市场本周料现净回笼”

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经记者贺麒麟从上海寄来

在存款率上升后的第一个交易日( 4月18日)，资金价格和债市的现券收益率上升，但涨幅比较有限。 然后，央行将于周二( 4月19日)发行550亿元的全年中央车票，发行量将比上周环比减少一成以上。

业内人士表示，紧缩的货币政策预计还将持续一段时间，公开市场的资金回收规模也有可能进一步加大。 但是，由于目前流动性充裕，储蓄率上升的冲击暂时且有限，数量型政策短期内难以逆转资金面的宽松结构。

在存款率上升的第一个交易日( 4月18日)，资金价格反弹。 wind数据显示，7天质押式回购加权平均利率周一回收率为2.70%，比上个回收率提高33个基点14天内品种将提高19个基点； 隔夜品种涨幅小，为1.77%，比上个收盘价上涨了4个基点。

但是，整个银行系统的资金面依然充裕。 市场交易员表示，《每日经济信息》显示，存款准备金率上涨以对冲外汇占用为先，市场早已预料到。 这是因为对货币市场的冲击比较有限。

数据显示，3月份外汇获得额为4079亿元，比2月份的2145亿元增加9成，仅次于去年10月和今年1月超过5000亿元的水平。

“从上周开始，市场变得有点谨慎，但整体上具有流动性，借钱也很困难。 ’上海一位交易员表示，此次准备金支付日期为4月21日，由于这7日和14日品种诉求较多，涨幅稍高，但有限。 数据显示，4月以来，7天回购利率的日常波动幅度一直处于50个基点以内的水平。

这些交易员指出，在支付准备金之前，将根据市场流动性的波动趋势决定以下走势。 “4月末的资金面可能会比以前紧张一些。 ”

在债市，现券收益率周一略有反弹。 但是，在宽松的资金方面，组织配置诉求旺盛，其涨幅有限。

市场人士认为，在货币政策转向紧缩的大背景下，进入今年以来每月一次的存款准备金率上升对市场心理的影响越来越小。 如果今后一段时间通货膨胀压力不持续减少，数量型和价格型工具将再次出现，处于市场期待之中。

业内人士表示，货币政策继续收紧，市场流动性尚有充裕，即便储蓄率上升，公开市场资金回收规模仍有可能进一步增大。

央行周一晚间公告称，周二( 4月19日)将发行550亿元的全年中央券，发行量将比上周环比减少一成以上。

一位大交易员对《每日经济信息》表示，目前3.3058%的一年期中央票务发行利率，对机构的配置很有吸引力。 “发行量上下波动一成也不能证明任何问题； 而且，目前公开市场的资金有很大一部分依赖于正的回购操作。 因为需要看周二的正回购规模。 ”。

数据显示，本周公开市场到期资金为1910亿元，比上周2120亿元的环比略有下降。 央行公开市场上周回收830亿元，上周投入280亿元。

中金企业认为，未来一个月的流动性和资金面依然很好。 “4月17日，央行宣布重新上调存款准备金率。 其首要目的是通过控制银行间市场的流动性来控制通货膨胀预测和压力，短期内对市场的影响不大。 ”

值得一提的是，一位分析师表示，央票在二级市场降息阻碍发行的问题基本得到处理，但随之而来的是央票工具套利定价偏高的企业。 相比之下，法定存款准备金率1.62%的利率水平意味着更低的套期保值价格。 因此，它也有可能继续受到未来货币政策的信任。

的观点也认为，央行将存款准备金率作为吸收流动性的常规手段，有很大程度上取代央票发行的趋势。 与央票相比，存款准备金率是更积极的政策工具，有明显的紧缩信号作用，而且价格低廉。

高盛预测，第二季度央行将像过去半年一样多次上调存款准备金率。 然后，允许人民币持续升值(贴现率为6% )，第二季度再次加息，幅度为25个基点。