“易宪容：抗通胀遏制流动性泛滥”

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来源:易宪容

易宪容(社会科学院金融专家) )

根据国家统计局15日公布的数据，3月份居民费用指数( cpi )上升至5.4 )，不仅超过2月份的4.9 )，也是31个月以来的最高纪录，远远超过了政府4 )的调控目标。 是cpi高的企业，且反映公司生产价格的我国工业生产者出厂价格( ppi )第一季度比去年同期上涨7.1 )，3月上涨7.3 )，同样创下两年来新高。 今年以来，面对物价快速上涨、通货膨胀压力增加，各级政府采取了一系列调控政策，但为什么物价上涨却比政府希望和市场期望的要快？

首先，2008年金融危机发生后，无论是美国等发达国家还是中国等新兴经济体，都采取了有力的救助政策，欧美各国采取了量化宽松的货币政策，日本在大地震后大举发行纸币。 在这种情况下，全球金融市场流动性泛滥，大量热钱迅速流出，不仅全球许多金融市场价格全面上涨，而且全球各种商品价格也全面上涨。 最近，随着中东北非地区局势的动荡，国际油价一度突破110美元/桶。 世界银行最近指出，如果国际原油价格上涨10%，全球食品价格指数将上涨2.7%。 该指数目前接近2008年高位，比上年上升36%，使4400万人陷入贫困。

今年一季度，中国贸易赤字达到10亿2000万美元。 最大的原因是国际市场流动性泛滥，美元主导的大宗商品价格大幅上涨，中国进口价格大幅增加。 一季度中国进口商品中，主要大宗商品呈现“量贩”态势。 其中，铁矿石进口量1.8亿吨，比去年同期增长14.4%，进口平均价格比去年同期上涨59.5%至每吨156.5美元。 大豆进口量为1096万吨，与去年同期基本持平，但进口平均价格比去年同期上涨了25.7%，至每吨573.9美元等。 可以说大宗商品价格迅速上涨是目前国内通货膨胀压力增加的重要原因。

其次，两年来国内流动性突然涌入市场，房价和各种商品价格全面上涨，形成了通胀预期。 例如，2月的ppi比去年同期上涨7.2%，3月的ppi还在创新中，但ppi将成为先行指标，其快速上涨最终一定会传到费用上。 最近，各级政府采取了各种措施控制物价，但在社会各方面价格水平上升的背景下，光靠行政办法要求少数公司和商会稳定商品价格，也只能减少这些公司、领域，减少生产，降低产品质量，毕竟商品价格

第三，社会各种商品的价格水平全面上涨，必然会导致各种因素的价格上涨，特别是劳动力的工资上涨。 年，国内各地最低工资标准上涨24%，而且政府为了扩大内需，改善民生，要求从年开始的五年内每年居民工资至少上涨13%。 居民工资的急剧上涨，可以增加居民的支出，另外公司的价格也将上涨，更重要的是，预计价格将进一步上涨。

最后，中国通货膨胀的根本原因是超货币发行的结果。 为应对金融危机，2008年11月至年12月，国内银行发放的信贷达到19万亿元，1998年至2002年5年信贷增长仅为6.7万亿元。 社会融资总量从2002年的2万亿元扩大到年的14.27万元，年均增长27.8%。 今年货币政策开始恢复稳健，央行也频繁运用不同的货币政策工具，但货币政策对通货膨胀的反应迟缓是基本事实。 从最近公布的3月份货币、信用增长来看，基本超出市场预期，人民币新增融资达到6794亿元，3月份新增外汇4079亿元，接近2月份的两倍。

近两年多来，国内信用增长过快、流动性泛滥与银行存款贷款的低息或存款负利率有关。 无论是资产价格泡沫、要素价格扭曲、要素资源配置扭曲还是产业结构转型困难，经济快速发展不均衡等问题都源于这种低利率或负利率政策。 特别是居民存款负利率，是严重阻碍当前中国经济向内需型转变的重大障碍。 这不仅对居民有巨大的费用挤出效应，也是国内房地产投机不断、房价难以调整的根本原因。

面对目前的通货膨胀压力，政府不能忽视gdp的下降。 不仅可以通过行政干预处理问题，还可以从根本上入手，阻止流动性泛滥，改变现行负利率政策，全面打击房地产投机炒作，合理回笼房市价格，这是抑制通胀上升的根本出路。