“老郑说汇：核危机加重日元革新高”

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经过记者郑步春

日本核电站的威胁在上升，汇市的变动在加剧。 周四早上日元在30分钟内暴涨4.5%，达到二战后的高点，最高上涨至76.46比1美元。 这可能与自动的“程序化交易”有关。 截至昨天17时34分，日元又下跌至79.01。 美元指数这几天一贯低位走势，周一跌破上周初低点的76.12，最低达到76.85。 欧元、瑞郎等走强，英镑走势平稳，商品货币大多疲软。 本周，市场上最热门的素材是“日元汇率有可能介入”，日元和商品货币走势极其反复，预计操作风险较大。

欧美周三中午，这个时候日本夜间对日本核电站的悲观预期信息很多，引发了美国股市的暴跌。 这种悲观情绪在亚太汇市开始后很快达到顶点，日元暴涨，出现多个止损点，日元失控性加剧。

国际原子能机构周三表示，日本核电站的情况“相当严重”。 欧盟oettinger特使表示，日本的核反应堆“实际上失控”，今后几个小时或者会再次发生“毁灭性的事情”。 这两天，日本国内事故附近的人们纷纷逃离，风蔓延到了东京。 此外，英国和美国都制定了移居海外的计划。 这些都加剧了市场恐慌。

日元升值的原动力来自于日本公司抛售海外资产，日元的“套期保值”被解除。 多年来，由于日本的利率很低，例如新西兰元、澳元、巴西雷亚尔等利率很高，日本和许多国际资金喜欢以低利率借入日元，兑换成高利率货币进行对冲。 由于澳元等高风险货币对全球经济稳定性的要求非常高，在情况不好时，这些对冲头寸可能会抛售平仓，即澳元等货币，买入日元并还钱。 应该说，这种动力远远大于日本企业从海外汇款，为多年的日本宽松政策积累的日元投入量极其庞大。

日本官员对日本保险公司等出售海外资产购买日元发表了意见，一些官员表示“没有证据”，一些则表示回流数“微不足道”。 投资者当然怀疑这些说法，但很明显日本当局希望日元贬值，所以处方好的发言当然不可信。

日元最初的高价为1995年创纪录的79.80，突破该位引起亏损几乎是必然的。 但是，自从日元空头的止损充分生效后，日元大幅下跌，美元兑日元的k线形成了一条非常长的影子阴影线，显得突兀而奇怪。 日元贬值与止损的短期释放有关联，另一方面，市场上传言与日本和介入汇市有关联。

汇率干预并不是空穴来风，日元升值会让本来就脆弱的日本经济变得更糟。 在受到震灾、海啸、放射能泄露、水产品等出口损失等灾害的基础上，如果所有出口领域再次遭受本币升值的破坏，日本当局不容易平静，不能够介入的可能性确实不少。 花旗、高盛、野村和瑞穗等机构已经警告顾客，称日本央行可能会介入市场。

2004年前一天多介入汇市，但之后极少介入汇市，只有在年9月卖出2万亿日元阻止上涨，这种历史情况通常会让投资者对日本的介入汇率产生“怀疑”。 本周的汇市显然是围绕这个预期的变动，当然是围绕核反应堆未来状况的变动，不明确性显然很大。

如果日本当局这次能介入汇市，日元短期内肯定会暴跌，但中期效果可能有限。 从过去的历史来看，正如日本推动七大工业国进行合作干预一样，只要各国不合作干预，干预往往不足以推翻汇市现有的趋势。

在操作方面，圆圈很强，但这种强度只是被巨大的恐慌所挤压，相当不稳定。 恐慌达到极限后，日元可能会暴露中期的头部。

本周二美元一度反攻，但周四开始再次下跌，创下新低。 在美元指数的构成中，欧元占第一位，日元占第二位，但是最近非常弱势的澳元和新西兰元被炒股，却没有包含在美元指数中。 日元如此升值，美元指数自然难以恢复。 欧元走势相对强劲，英镑走势相对平稳，但整体来说也耐下跌。 美元指数权重不高的瑞典克朗和瑞士法郎也走势强劲，特别是避险特征非常浓厚的瑞郎。

美元指数中唯一弱的是加拿大元，但这个币种仍强于新元和澳元。 之所以会出现这种情况，是因为加拿大元不是高利率，商品货币属性也不是特别强，该国下游加工业也非常强，不是过度依赖原材料出口的国家。 既然加拿大元没有被套利交易推高，那么在日本核事件中暴跌的可能性就很低。