“货币增速回落 逐渐接近调控目标”

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持续了16个月的狭义货币( m1 )的增长率比广义货币) m2 )快的状况在今年1月有了变化。

央行最新数据显示，1月份m1、m2增长率均有回落，特别是m1增长率下降明显，m2、m1之间的“反剪刀差”消失，出现3.6个百分点的“正剪刀差”。 分解者认为，m1的增长率大幅下降并不一定意味着经济的降温，季节影响的因素更大。

数据显示，截至1月底，m2余额73.56万亿元，比去年同期增长17.2%，比上年末和去年同期分别低2.5个百分点和8.9个百分点。 m1余额为26.31万亿元，比去年同期增长13.6%，比上年末和去年同期分别低7.6个百分点和25.4个百分点。 流通中货币( m0 )余额为5.81万亿元，比去年同期增长42.5%。 由于春节因素，当月流通中的货币增加了1.35万亿元。

此前，市场预计1月份的m2增长率将在19%左右。 分析师认为，m2增长率之所以下跌超出预期，主要是由于贷款余额增长率下降、去年同期基数高、财政存款增加的影响。

央行在去年第四季度货币政策执行报告中确定，年m2增长率初步在16%左右，将回到危机前的平均水平。 1月17.2%增速水平表明，在央行持续稳健的货币政策动作下，m2逐渐走向调控目标，市场流动性得到一定控制。

值得注意的是，1月的m1比上年末增长了13.6%，增长了7.6个百分点，m2、m1之间的“反切差”也消失了，还出现了3.6个百分点的“正切差”。 交通银行金融研究中心表示，m1增长率降幅较大，与当月公司存款下降较多，以及公司在春节假期前将活期存款转为短期定期存款(如7天通知存款)有关，是暂时性的季节性下跌，并未导致公司经营活力下降。

解体官员预计，随着春节等短期因素消失，m1增长率有可能回升，2月或3月m2、m1之间的“逆刀差”有可能重现。 对于m2的下一步，中金预计相关部门将继续采用数量型工具控制m2增速，包括创新的动态差别准备金率。

m2增长率的变化在一定程度上也影响到了央行此前提倡的“社会融资总量”。 在德意志银行发布的《中国经济预测月度报告》中，预计今年“社会融资总量”规模将减少15%，这一前景与中国实体经济实现软着陆的情景预测相一致。