“花旗银行大中华区首席经济学家沈明高：2011年CPI将超4% 全年加息100个基点”

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各记者在上海

花旗集团中国区投资研究解体部主管、大中华区首席经济学家沈明高日前接受《每日经济信息》(以下简称nbd )采访时，展望了年中国经济和市场形势。 沈明高认为，中国的cpi每年在4%以上，将新获得7兆~8兆美元的信用。 基于美元将经历结构性贬值的上述估值，沈明高认为，年中国股市震荡性上涨。

cpi或第二季度见顶

nbd :城市全年对中国通货膨胀的评价如何？ cpi计划什么时候看头条？ (/br/) )/br/)沈明高)年通货膨胀率将超过去年，预计年cpi将达到4.6%，今年第二季度将达到6%。

年的高通货膨胀(每月的cpi在6%到8%以上)仍然是很大的风险，但要成为现实还需要满足一些条件。 从短期来看，食品和大宗商品价格上涨是推动cpi上涨的主要渠道。

在食品价格中，由于季节性优势，蔬菜价格的上涨决不是高通货膨胀的主要原因； 在母猪饲养数量比较稳定的条件下，作为上一个价格上涨周期主力的猪肉价格主导通货膨胀的可能性不大； 高额的粮食储备也为稳定粮食价格提供了保证。

受美元贬值的影响，以美元计价的大宗商品的价格今年也在上涨空； 美国的经济复苏比预想的还要导致大宗商品的价格上涨。 但是，美国经济复苏推动了美元升值，这两个因素有相互抵消的作用，人民币快速升值也有利于部分抵消进口型通货膨胀的压力。

但是，从中长期来看，市场需要中国为进入较高的通货膨胀做准备，工资增长和经济结构调整是引起通货膨胀的长期因素，预计未来几年国内cpi将维持在4%以上。

信用大幅紧缩的可能性很低

nbd :在通货膨胀预测下，城市预测年的新增信用量大概是多少？ 花旗如何评价今年提高利率等紧缩措施？ (/br/) )/br/)沈明高)全年新增融资5万~6万亿美元，处于比较好的紧缩状态，但实际上，考虑到gdp保八和银行不良融资的增加，融资大幅紧缩的可能性很低。

另外，大规模保障性住房的建设需要信用担保，预计每年1000万套保障性住房需要1.5万亿美元，外来资金占70%则需要1万亿美元。

因此，每年新增贷款应该至少在7兆、7兆~8兆之间。 基于

CPI长期维持4%左右的评价，全年存款利率仍需提高125个基点，以基本消除实际利率为负的现状。 目前市场上普遍认为每年加息2-4次，其中上半年加息2次已成为市场共识，城市评估下半年再加息2次，每年加息100个基点。

总的来说，长期负利率将进一步鼓励投资和资产对冲，如果不提高利率，抑制通货膨胀和资产泡沫的措施必将奏效。 因为这种加息是货币政策正常化的措施，不是紧缩措施。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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