“重启加息后3周央行再调存准率”

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记者李静琏·贺麒麟从北京、上海

3周内，央行的货币政策就牵了两个手。

11月10日晚，央行宣布，自年11月16日起，存款类金融机构人民币存款准备金率将上调0.5个百分点。

计算了一个月前对6家银行进行的差别化存款率上调，这是央行今年以来第五次对主要商业银行上调存款率。 至此，相关银行的准备金率将达到18%的历史高位。 2008年6月7日以后，金融机构的存款率达到17.5%。 据不完全统计，这次将冻结约3500亿元的资金。

本周二，市场传言准存款率将上升。 昨天下午，再次传出了一些银行脱颖而出提高存款率的消息，但央行的公告最终揭开了谜团。

今天公布的10月份cpi数据很可能继续是高企，另外，预计新增信贷数据大幅增加，外汇占款持续上升，央行加息3周后再次采用数量工具恢复流动性。 10月20日，时隔34个月，央行首次上调存款基准利率。

业内人士预计，从11月中下旬开始，下一阶段的货币政策方向将越来越明确，数量型工具可能会频繁采用。 许多专家认为，目前的货币政策适度宽松地趋向中性。

外汇占有率持续上升，新增信贷或远远超出预期

“我认为央行在这一时期要提高存款准备金率，首先有两个原因。 首先，因为目前全球流动性扩大太快，中国货币供应量增大。 其次，中国的通货膨胀预计会增加。 ”。 前美国联邦储备系统理事会经济学家、长江商学院教授周春生在接受《每日经济信息》记者采访时做了以下发言。

除了此前市场普遍预计10月cpi将达到4%的增长率外，渣打银行全球研究经济学家李炜表示，此次央行存款准备金率提高的另一个原因是，10月新增信贷将引发市场预期。

国泰银行安银领域首席拆船师伍永刚对记者表示，此次上调存款准备金率的首要原因是“流动性回收。 目前，央行对银行信贷的监管，希望月度投入均衡。 ”

除此之外，10月外汇占有率的增加和8月以来财政支出的回升也加剧了央行对流动性的压力，这也是存款准备金率上升的另一原因。

数据显示，周三公布的10月贸易盈余为271.5亿美元，创3个月来新高。 兴业银行资深经济学家鲁政委认为，此次存款准备金率上涨，首要触发因素是10月外汇占款突破3000亿元。

东方证券宏观经济分析师李立峰表示，从这个角度看，央行此时上调存款准备金率，是为了限制外汇过度扩张带来的流动性增长。 “简单来说，就是对冲热钱，回收流动性。 ”

《每日经济信息》记者粗略统计，按照周三人民币兑美元收盘价6.6337计算，10月贸易盈余为1800亿元。 公开市场上，10月中央权证和回购期限规模5720亿元，央行回笼资金4890亿元，共10月向公开市场注入资金830亿元。 按照不考虑外汇占款的保守估计，10月份基轴货币投入规模至少为2630亿元。 央行将通过此次上调准备金率收回资金3582亿元。

对于频繁使用数量工具和频繁采用年内利率上调仍有争议

央行将在重启利率上调三周内再次上调利率，但这是货币政策加息预期的结果。 对此，专家认为，目前货币政策正在从适度宽松走向中性。

中国社会科学院金融研究所中国经济评估中心主任、金融要点实验室主任刘璐辉认为，外汇占款后经济中注入的网头有多少，这是货币松动的尺度。 他认为，目前我国的货币政策不能表现为“紧逼”，而应转向中性。 周春生也表示，货币政策趋于中性。

对于年内是否再次提高利率，存在不同的观点。

“我个人认为应该在年末之前提高利率。 如果货币环境过于宽松，资产价格就会上涨。 这是吸引热钱的最重要原因，对冲资金在中国并不多。 加息是为了抑制可能的资产泡沫。 ’对外经济贸易大学金融学院院长丁志杰在接受记者采访时说。

周春生也认为，利率上调的可能性在增加，中国目前进口型通货膨胀的成分较大，央行准备金率的调整，影响了社会大众的心理预期，并不容易从根本上改变物价上涨的趋势。 是否加利率要看10月和11月的cpi数据。

但刘璐辉不赞成增资。 他认为，央行总裁周小川提出用“池子”圈住热钱，证明了我国货币政策的首要方向还是以调控为中心。 “只有控制数量，才能包围进来的钱。 加息周期形成的可能性很低。 ”

招商证券金融领域首席拆股师罗毅也表示，此后加息的可能性并不高，到年底也有可能再次提高存款准备金率。 他认为，我国后续的货币政策仍然要看美国发行货币的力量，但这样的套期保值不会改变目前市场流动性泛滥的现状。

对此，中国社会科学院投资系博士付立春认为，今后一段时间央行公开市场操作、存款准备金率等数量工具的采用可能会更为频繁。

“g20峰会和美国汇率报告后，来自国际的外部压力将下降，届时，国内通胀对监管层的影响将大幅上升。 ”上海一货币政策分解师对《每日经济信息》表示，政策周期紧缩化的趋势越来越明显。 业内人士表示，从11月中下旬开始，下一阶段的货币政策方向可能越来越明确。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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