“债市现恐慌性抛压对机构配置影响有限”

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上调利率第一天( 10月20日)，银行间债市早期阶段发生恐慌抛售，现券收益率暴涨，上海证券指数、企业债务指数双双下跌。 目前，市场对利率上调周期是否开始存在较大分歧。

据业内人士分析，考虑到目前市场消化加息的影响，预计后市现券收益率仍有可能上升。 另外，由于商业银行的信贷规模受到限制，拆股者表示，增资对债券配置诉求的影响有限。

现券的收益率上升

数据显示，周三( 10月20日)国债指数在早盘小幅低开后震荡下降，近期三联阳走势结束。 上证国债指数下跌126.56点，下跌0.16点，跌幅为0.13%。 上证企业债务指数下跌0.16点，至143.32点，跌幅0.11%； 深企债务指数为129.77点，下跌0.11点，跌幅为0.08%。

与此相对应，周三银行间债市现券收益率全线上涨，中长时间品种收益率均上涨15个基点以上，1年期以下短端收益率也上涨10个基点以上。

业内交易员根据《每日经济信息》报道，由于央行周二晚间突然加息，周三投资者纷纷抛售现券，早盘出现恐慌性抛售。

“抛售趋势沉重，利率产品上涨幅度比较明显，市场反应可能过度。 ’据股份制银行的交易员称。

一级市场的发行利率也受到加息的影响。 财政部周三上午发行的5年期国债中标利率为2.91%，比周二5年期国债收盘价收益率的2.76%上涨了12个百分点。

“目前市场上的分歧依然很大，周四的公开市场中央票投标结果可能有一定的指引。 ”上述交易员表示。

周三晚间公告称，央行将于周四以折价形式发行500亿元的3月期央票，较上周的310亿元大幅增加。

国泰安拆师表示，随着利率上调的开始，1年期和3年期中央权证的招投标利率也将上升，预计到年底将分别上升25个基点和30个基点左右。 因此，一年期和三年期中央车票二级市场利率也将与其发行利率相同，按目前水平分别上升25个基点和20个基点左右。

后市仍然有上升的可能性

业内分析人士表示，考虑到目前市场消化加息的影响，后市现券收益率仍有可能上升。 “此次加息冲击，将带动整个债市收益率曲线向上移动，预计10年期国债收益率目标位将上升至3.60%-3.70%。 ”

华泰联合证券债市分析师林朝晖表示，预计此次加息将首先导致1年期中央票据发行利率上升2.4%-2.5%，3月期中央票据发行利率上升2.0%左右，然后3年期中央票据发行利率上升2.85%-2.95%。 并且，7天担保回购加权平均利率上升至2.20%，3个月shibor上升10个基点左右，1年期金融债务和3年期金融债务收益率分别上升至2.50%~2.60%和2.95%-3.05%。

据业内人士介绍，关于利率产品，短端收益率将上升25-30个基点左右，中端收益率将上升约15-20个基点左右。 关于信用产品，短期内追随利率产品的幅度调整，之后更大的调整压力来自于是否会出现供给。 受利率上调和今后进一步加息预期的影响，“中长时间债券收益率的上升更加明显。

对机构的影响有限

关于银行间债市的主要诉求目的地银行等金融机构，业内人士表示，由于银行信贷规模有限，增资对债券配置诉求的影响有限。

第一创业研究所解体师陈曦在《每日经济信息》中表示，银行存款价格的增长不会导致债券诉求的减少。 “真正影响银行债券配置诉求的是贷款利率，而不是存款利率。 ”

陈曦指出，如果银行能够自由控制信贷规模，贷款利率的增加，银行将减少债券配置，债券利率上升。

招商银行( 600036 )拆船师刘俊郁在《每日经济信息》记者采访中也表示，从债券配置的角度看，增资对机构有影响，但影响有限。

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