“基金持债增量连降两月 四季度资金或回流股市”

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9月基金银行间债券托管额创历史新高，上月增持196亿美元后，基金持有债务总量达到11904亿美元，超过了2008年熊市时创下的历史最高水平。 但是，这种状况是否会持续还不清楚，随着股市的变暖和货币政策风向的变化，债市资金正在逆流。

增速连续降低

根据中国债券登记结算企业的数据，9月基金在银行间托管的债券量增加了196亿元。 虽然基金整体仍在进行债券资产的增资，但增加值已经连续2个月大幅下跌。 7月基金增资额为977亿元，8月份增加值降至401亿元，9月份增加值再次减半，比上个月减少50%。

从主要债券品种来看，基金仍在持续增持公司债券和短优惠券，持有的金融债券和国债网络流失。 有趣的是，截至9月底，银行间债券托管额达到11904亿元，超过了2008年熊市时记录的历史最高水平。

回流到资金或股市

虽然新的债券基金还在继续进入市场，以极快的速度建设仓库。 然而，受市场信号的影响，市场人士预计，第四季度资金将从债市流向股市。

国庆节后，a股市场连续3个交易日上涨，涨幅累计超过10个百分点。 这个突破对市场来说，就像是在一致期待下的方向选择。 对前期过多低估周期品种的基金来说是强有力的正反馈。

一家基金企业认为，在消化短期风险因素后，市场有可能突破目前的震荡区间，出现结构性震荡上升趋势。

银河基金表示，第四季度流动性将在大规模资产之间重新分配。 随着全球通胀预期的加剧和房地产调控的深入，资金从债市和房地产市场流向股市的趋势备受期待，流动性改善的期望也越来越高。

债券投资趋势保守

11日，央行通知工农中建四大国有商业银行和招商、民生两大股份制银行提高银行存款准备金率，也发出了对基金不同的信号。

一位基金经理认为政策风向已转向抑制通货膨胀，但此次准备金率上升对流动性的影响有限。 但是，必须关注政策的气氛。 债券投资也要保守谨慎，缩短工会的长期期限。

另外，目前没有必要惊慌，也有机构认为6家银行提高准备金也释放了短期加息的预期。

光大证券( 601788 )认为，经济增长率环比上升，中国实体经济活跃度上升，短期通胀压力增大。 受此影响，债市将逐步调整，但不会从趋势上看空债市。

光大证券建议基金企业抛售中长时间品种进行波段操作，等未来收益率上升到合理水平后再买入； 关于信用产品，频带操作的难度相对较高。 在信贷调整过程中，选择收益率高、期限适中的( 4年左右)品种。