“央行5个月后再出手 6银行存准率上调50基点”

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今年连续三次上调存款准备金率后，继昨天( 10月11日)，央行将工、农、中、建4家国有商业银行和招商、民生2家股份制银行的存款准备金率上调至50个基点。 《每日经济信息》记者通过许多渠道证实了这一消息。 至此，上述6家银行的存款率达到了17.5%的历史最高位。

据统计，自今年5月存款准备金率上调50个基点以来，5个月平均每月贷款发放额为5000亿元左右。 此次6家银行的存款准备金率将进一步上调50个基点，如果不考虑货币乘数，将冻结约2000亿元的资金。 农行( 601288 )高级经济师何志成对《每日经济信息》记者表示，央行此次行动对市场影响的心理效应多于实际。

为什么选择了储蓄率？

这次储蓄率上调是否标志着央行货币政策再次收紧？

存款准备金率和利率、汇率、公开市场操作和窗口指导都是央行的货币政策工具。 央行内部人士表示，周小川行长在货币政策委员会会议上表示，存款准备金率的调整应视为回收流动性的中性工具，储蓄率上升并不意味着紧缩信号的释放。

提高储蓄率的背景是对国内经济形势的判断。 据高盛报道，9月份的cpi增长率有可能从8月份的3.5%微增至3.6%。

农行高级经济师何志成对《每日经济信息》表示，在通货膨胀压力下，要想将负利率变为正，就需要多次上调利率，对实体经济的压力将会加剧。 因此，他说，提高储蓄率是个不错的选择。 何志成进一步指出，目前市场正处于观望期，央行在此期间的行为对市场的心理效应多于实际。

央行内部人士在公开场合表示，为了控制各商业银行的信贷规模，央行将首先采用“窗口指导”这一货币政策工具。 “窗口指导”是指央行给各机构打电话，由于“窗口指导”没有法律效力，所以机构无论是听还是不听，央行都会对相关机构实行差别存款准备金率。

严格控制贷款增速

与上述选择6家银行的理由相比，一家股份制商业银行的部门总经理对《每日经济信息》记者表示，这有必要考察上述商业银行的共性，如融资增长过快或违反相关监管指标。

在一些大银行相继再融资、贷款远离监管红线的情况下，市场普遍认为9月贷款增速过快，或者此次央行祭出了存款率的重要原因。 官方数据还没有出来，但据高盛预测，9月发放的人民币贷款为5500亿元~6000亿元左右，比去年同期增长18.5%。 按照监管层全年7.5万亿元的贷款目标，以3:3:2:2的季度投放速度，按照7、8月的贷款数据计算，9月份的隐含贷款额只有4220亿元。 如果此时不刹车，全年新增贷款总额很可能超过7.5万亿元，接近8万亿元。

历史数据显示，4大银行新增贷款量维持当月人民币贷款增量总额的40%以上，加上招商、民生两家，上述6大银行的贷款规模占全部贷款增量的6成左右。 一位资深金融专家表示，贷款规模和基数庞大，或者是央行选择上述6家银行的主要原因。

此外，何志成还表示:“只选择6家银行，证明一律提高存款准备金率，有些银行已经受不了了。 4大银行资金充足，但其他银行存款紧张，可能无法提高存款准备金率。 ”9月底，各商业银行迫于监管压力，大幅压缩了贷款发放。

外汇占有金的回收

除了控制信贷规模外，回收外汇占款也被认为是央行插手的重要原因。 央行9月19日公布的最新数据显示，在贸易盈余大幅减少的情况下，今年8月外汇占款增加了2430亿元。 这意味着短期资本在经历了3个月的净流出后，再次转为净流入。

中信证券( 600030 )表示，中国市场吸引力再次增强，出现热钱回流的迹象。 监测的eprf数据库显示，8月底至9月初热钱暂时逃离新兴市场后，从9月中旬至今，短期游资连续4周流入亚洲新兴市场。

热钱流入还可以加大外汇占款，提高流动性，提高部分银行存款准备金率，部分缓解流动性问题。

中国社会科学院经济学博士付立春认为，人民币升值速度非常快，人民币升值的趋势加速了外资的流入。 这些流入的海外资金提高了银行的外汇占款，加大了人民币投入的压力。 控制了提高存款率行列的这些银行基本上可以控制整个银行领域的货币流量。 他说，在目前负利率的情况下，如果不能自由提高利率，通过这种市场调控手段，可以降低货币乘数，抑制信用流通量。

专家:提高利率的前奏

一位银行官员对《每日经济信息》记者表示，“央行近期正在积极探讨负利率相关问题，银行利息无法战胜cpi上涨的事实，加息将有可能抑制信贷投放规模。 这次公开6家银行的存款准备金率也是前奏，之后波及的范围可能会更广。 最终目标是通过增资来准确控制信用规模。 ”。

长江商学院教授周春生对记者表示，“央行此次调整存款准备金率是为了控制信贷创造条件。 但是，根据西方的经验，货币乘数不太可能估算，因此利息调整的精度和效用远远高于存款准备金率。 这次只是信号，最终通过增资来抑制信用。 ”。