“胡晓炼：汇率调整有助缓解“输入型”通胀压力”

本篇文章1316字，读完约3分钟

胡晓炼央行副总裁在昨天( 7月26日)的签名副本中表示，近年来持续增长的外汇占款将影响中国央行货币政策的比较有效性，更灵活的汇率制度将有助于抑制通货膨胀和资产泡沫。

胡晓炼的这份签名副本是她在中国重启汇款改革后的第三篇专集，被称为《汇率体制改革与货币政策的比较有效性》。 她说，结合中国特殊的快速发展阶段，货币政策需要兼顾物价稳定、经济增长、充分就业和国际收支平衡四大宏观经济目标。 主要责任是稳定货币价值，防范高通胀风险。 胡晓炼表示，通胀压力高的企业，本币适度升值，有助于缓解“进口型”通胀压力。

外汇占有率对货币政策的影响比较有效

胡晓炼指出，中国近年来货币政策的自主性和比较有效性受到外汇占款快速增长的严峻挑战。 2001年我国加入世界贸易组织后，经常项目顺差明显扩大，成为国际收支顺差的首要来源。 在汇率水平相对固定的前提下，国际收支盈余的持续增长和外汇流入直接导致了人民银行以外汇占用的形式被动地投入基础货币。

近年来，从我国基础货币来源结构来看，央行对金融机构贷款的占有率不断下降，外汇占款成为基础货币供给的主要渠道。 货币政策自主性受影响，货币供给呈现较强的内在性特征。 近年来，我国的cpi基本稳定在低水平，但广义的价格水平如ppi (生产者价格指数)、房地产等资产价格大幅上涨。

近年来，人民银行对比国内外经济金融形势和外汇流动的若干变化情况，以加强银行体系流动性管理为货币政策调控的首要副本，结合公开市场操作和存款准备金等套期保值工具，大力增加外汇占用金，以回收银行体系的过剩流动性。 另外，随着银行体系流动性的增加，央行票据的大量发行和存款准备金的频繁调整等也对商业银行的经营行为乃至金融体系的运营效率产生了一定的影响，央行的套期保值价格也在逐渐加大。

对央行来说，胡晓炼说，主要责任是稳定货币升值，防范高通胀风险。 货币政策是治理通货膨胀最重要、最有效的宏观经济政策，应不断加强货币政策的比较有效性，以确保物价稳定，从而促进经济增长的目标。

升值有助于缓解“输入型”的通货膨胀

“从我国目前的现实来看，更灵活的汇率制度有助于抑制通货膨胀和资产泡沫。 例如，在通货膨胀压力较高的企业中，本币适度升值，进口商品就会相对便宜。 汇率调整有助于缓解“进口型”的通货膨胀压力。 “胡晓炼在文章中表示。

胡晓炼认为，汇率弹性也有助于货币政策传导机制的改善。 从2005年以来的实践看，随着“主导性、渐进性、可控性”大体人民币汇率形成机制的改革，公司、商业银行等微观主体积极适应汇率波动的意识增强，适应市场变化的灵活性和能力提高。 货币、外国汇市发展更快，市场深度和广度大幅提高。

此外，在实现经济结构调整和经济增长方式转变方面，胡晓炼认为，通过汇率等价格手段适当调节贸易失衡和国际收支失衡，将缓解外汇流入和储备过度积累的压力，实现经济更平稳、可持续的快速发展和货币供给稳定

她还表示，灵活的汇率制度有助于直接应对各种外部经济的冲击，有助于增强一国应对外部冲击的能力和宏观经济的“韧性”。 20世纪90年代以来，国际上多次发生的金融危机表明，僵化的汇率体制容易受到投机力量的攻击，可能引发所谓“自我实现”的货币危机。