“华能国际09年强势扭亏 51亿净利背后显隐忧”

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在记者李智

背负2008年大亏35.63亿元的重担长达一年之后，华能国际( 600011，收盘价7.30元)终于依靠2009年大赚50.8亿元的成绩进行了精彩的翻盘。 但是，面对这位电力领导者的辉煌业绩，业内人士有些担心。 随着煤炭价格的上涨，企业的业绩增长将难以持续，可能会再次面临亏损危机。

净利润比去年同期增长243%

华能国际今天( 3月24日)发布的年报显示，企业当年各项经营指标较2008年有明显好转。 企业2009年营业收入797.42亿元，比去年同期增长10.45%。 归属于上市公司股东的净利润约为50亿8100万元，比2008年亏损35亿6300万元增长242.61%。 每股利润为0.42元净资产收益率为12.67%。 值得一提的是，企业在强势亏损后慷慨提出了每股0.21元(含税)的分配方案。

年报显示，2009年企业内各运行电厂因合并报表口径累计发电量达到2035.2亿千瓦时，同比增长10.23%。 国内发电量增加的主要原因是新收购电厂、新投产的机组带来的电量贡献。 净利润的大幅增长是由于营业收入的增加和燃料价格的下降两个因素。 具体数据显示，企业去年主力电力业务收入10%左右，营业价格同比减少5.38%，企业营业利润率比2008年上升13.75%。 关于

年，华能国际提出了国内电厂年发电量达到2300亿千瓦时，企业燃煤机组利用时间达到5100小时的目标。 另外，要加快建设高效环保的大型火力发电基地，加快煤电一体化项目开发，积极推进天然气、风力发电项目等清洁能源开发，提高企业清洁能源比重，促进发电结构调整

业绩增长可能难以持续

以50亿8100万元的净利润强势消除赤字，华能国际提交的2009年成绩单无疑足以让所有投资者满意。 但是，也有业内人士对企业今年的业绩表示担忧。 由于发电用煤的价格持续上升，企业的业绩今年可能难以增长。 年报中也提出，企业在煤炭稳定供应和煤炭价格方面可能出现新的问题和挑战，企业价格控制存在压力。

实际上，企业2008年出现大亏损是由于煤炭价格的大幅上涨，2009年业绩的回升与煤炭价格2009年的下跌有着不可分割的关系。 去年年底煤炭价格新的上涨趋势到来时，企业业绩增长的动力明显减弱。 分季度来看，企业去年一季度至四季度一季度净利润分别为5亿5000万元、14亿1000万元、21亿7000万元、9亿5000万元，从这一数据来看，在经历了三季度业绩高峰期后，企业净利润出现煤炭价格反弹。

更令人担忧的是，拆船师指出，在“煤虎”再度肆虐的一年一季度，电力领域的火灾公司可能再次面临亏损的危险。 财政部公布的消息显示，今年1-2月，在国有企业净利润比去年同期增长近9成的背景下，国有发电公司扭亏为盈，被市场各界广泛认为是火灾公司业绩下滑的重要信号之一。 在这样的背景下，华能国际仅在3月下旬公布了去年的美丽业绩，也许很难缓解市场资金的担忧。

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