“下半年信贷相对宽松 加息可能性减弱”

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“从整体来看，货币贷款增速略有回落，金融体系稳定运行，巩固了国民经济的良好势头。 》中国人民银行在《年上半年金融统计数据报告》中表示。

确实如央行所说，年上半年人民币贷款总额为4.6万亿元，约占人民币7.5万亿元年贷款目标的62%。 完成信用额度管理，相关政策如何平衡增长担保与结构调整的关系，也成为今后半年市场关注的热点。

许多拆迁师认为下半年信贷管制放宽，增资的可能性减弱。

打破坏帐结构或规则

中信证券( 600030 )首席经济学家诸建芳认为，货币政策调控基本实现预期目标，下半年紧缩力度将减弱。 具体措施包括:首先，下半年新增信贷将达到2.5万亿~3万亿左右，比往年有所增加。 其次，存款准备金的调整步伐明显放慢。 三是增资的可能性下降。 第四，人民币对美元升值3%~5%左右。

据申银万国证券预计，上半年共投入4.63万亿美元，占全年信用投入目标7.5万亿美元的61.7%，基本符合3:3:2:2的信用投入节奏，央行的信用调控措施卓有成效。 如果全年投入7.5万亿美元，下半年信用投入量为2.87万亿美元，如果全年信用投入量为8万亿美元，下半年信用投入量将达到3.37万亿美元，均超过去年下半年的2.21万亿美元信用投入量。 该机构认为，“下半年信贷相对宽松，这有助于稳定下半年投资，防止经济二次触底”。

中投证券宏观经济分析师邢微认为，目前，贷款下跌是前期央行贷款规模调控的结果，可能尚未显现出房地产进入下行期和加快西部基础设施投资等对贷款诉求的影响。 三季度房地产投资快速下跌将成为信贷走势的主导因素，预计贷款将降至17%基础设施投资进一步加快和保障性住房投资回升将使四季度贷款增速回升至18.5%。

利率提高预期减弱

上半年，央行通过公开市场操作、提高存款准备金率，提高回收流动性。

据央行统计，上半年银行间市场人民币交易累计74.0万亿元，日均6065亿元，比日均去年同期增长13.4%。 6月银行间市场同业拆借月加权平均利率为2.31%，比上个月和去年12月分别上涨0.64和1.06个百分点。 质押式债券回购月加权平均利率为2.38%，比上个月和去年12月分别上涨0.67和1.12个百分点。

分析师表示，6月市场利率上升，但7月上旬下降。 这将进一步降低加息的预期。 如果7、8月不提高利率，下半年提高利率的可能性就很小。

另外，6月m1余额达到24.06万亿元，增长24.6%，比上个月下降5.3个百分点。 m2余额达到67.39亿元，增长18.5%，比上个月下降2.5个百分点，非常接近17%的长期政策目标水平。 货币供应量增长率加速下跌。 申银万国分解师李慧勇表示，货币供应量增速的加速下跌与信贷投放减少、经济增速稳定直接相关。 下半年货币供应量增长率将持续下降，预计年底将达到17.8%。

邢先生认为，m1的下跌加速，与m2的“剪刀差”进一步缩小，公司经营活动放缓。 另外，pmi近两个月持续下降也证明了公司的订单诉求开始下跌。 她认为，作为价格工具的利率在未来6个月内不会调整。

根据银河证券的说法，银行通过调整结构，网络利率差的上升空之间非常有限。 目前中长期贷款余额为59.8%，创下新高，持续上涨空期间不大，票据比例降至3.8%，持续下降空期间有限。 存款活期化也已接近极限，难以进一步提高。 除非央行实施对称的利率上调，否则短期内看不到新的因素，会促进网络利率的进一步反弹。