“谢国忠：加息能防经济硬着陆 通胀风险大于通缩”

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在“陆家嘴( 600663 )”论坛现场，玫瑰石顾问企业董事谢国忠接受了“每日经济信息”的采访。 他说，目前中国通胀风险大于通货紧缩，中美年内上调利率的可能性非常大，上调利率不仅可以防止中国经济硬着陆，还可以从根本上控制房地产。 他还预测，增加个人收入取代人民币升值将是未来几年的首要趋势。

通货膨胀的风险大于通缩

nbd :你此前多次提到中国的通货膨胀形势，但有人认为中国存在通货紧缩的隐患，会引起二次探底的风险。 你认为现在的通货膨胀和通货紧缩风险哪个更大？

谢国忠:由于诉求疲软，世界经济的一部分有通缩的迹象，但这只是暂时的； 从中长期来看，考虑到生产要素的价格和货币政策，整体趋势仍呈通货膨胀趋势。

nbd :由于全球经济的不确定性，市场预计联邦储备系统理事会将延缓加息，这对中国的货币政策有什么影响？ 在国内管制的背景下，中国经济“硬着陆”的可能性有多大？

谢国忠(如果欧洲降低赤字，美国会延缓加息，但我认为延误不会太久。 本来美国也看到了通货膨胀压力的存在，所以年内石油价格达到100美元的话，美联储加息的可能性很高。 由于中国的通货膨胀居世界领先地位，中国今年加息的可能性也非常高。

中国经济是“硬着陆”还是“软着陆”，最终与土地价格有关。 如今，如果维持土地价格高的运行，实际维持的时间越长，“硬着陆”的风险就越高。 房地产调控最终应该通过调整货币政策来实现，而不是通过行政手段限制房地产的诉求。 行政管制的效果是暂时的，根据不可持续的价格调整供求，中国提高到正常水平后，中国经济才有“软着陆”的可能性。

银行可以解决资产恶化的风险

nbd :有专家认为，由于去年融资优先投向地方融资平台和房地产市场，银领域资产恶化成为必然趋势，您对这一观点有何看法？

谢国忠:中国的银行信贷以抵押贷款为主，抵押的资产以房地产为主，也就是土地资产。 许多城市的土地价格上涨十几倍，如果进行加息，土地价格回调的可能性会增加，在一定程度上产生不良资产。 但是，预计这次的不良资产不会像10年前的40%那么高。 目前，银行也在积极融资，扩大股东资本金，为今后应对这类问题奠定基础。 如果银行在今年和明年两年内成功增加股东资本金，应该可以度过这个难关。

nbd :你对地方融资平台的债务风险有什么看法？

谢国忠(很多地方政府为了快速发展当地经济，基于先投资后吸引投资的想法，通过融资平台融了很多钱。 事实上，许多小城市不具备快速发展的条件，最终只会浪费投资。 地方融资平台的核心问题是城市化遍地开花。 中国城市化以后应该走大城市化的道路，在资本分配方面，应该过渡到只有一部分地方政府可以融资。 否则，地方政府陷入债务危机将是早晚的问题。

nbd :年末，他表示房地产市场可能进入交易量萎缩、资产价格不下跌的第二时期，但有观点认为明年房价将下跌15%或20%，对此有何看法？

谢国忠(现在的房地产调控和过去两次区别不是很大，最重要的是通过信贷政策限制一些人购房，前两次都以取消调控政策、大幅增加房地产销售告终。 相对于此次监管，市场上依然存在这种预期。 这个开发商没有降价销售的意思，银行也不会向开发商“逼债”，所以两头都没有压力，房子一样做，库存不断积累。

房地产后，政府凭什么吃饭的问题还没有处理。 因为该市场预计基于行政手段的房地产调控不可持续，交易量缩小，价格不会发生太大变化的状况有可能会维持一段时间。

房地产未来交易量的缩小和价格的不变并存。

人民币每年不超过5 %

nbd :你认为新的汇率改革是实现那些期望吗？ 将来人民币的升值幅度大概是多少？ 通货膨胀方面的压力有影响吗？

谢国忠:我认为中国的汇率政策没有根本性的变化。 中国的金融体系是国有的，不存在形成自由汇率的条件，所以中国的汇率最终会被控制。 但为了适应世界政治环境的需要，中国汇率将缓慢上升，每年的上升可能不会超过5%。 而且，人民币升值对通货膨胀起着推波助澜的作用。 因为中国汇率的变化不是一步一步实现的，而是慢慢实现的。 由于在这个过程中会有大量的热钱流入，对未来通货膨胀的压力会更大，因此中国的汇率政策对通货膨胀没有正面的抑制作用。

今后几年，中国最重要的变化之一不是人民币升值，而是工资的增加。 因为只有工资的大幅上涨才能真正处理低成本、不均衡的问题。