“谢国忠：加息能防经济“硬着陆””

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在记者从上海

发行的“陆家嘴论坛”现场，玫瑰石顾问企业董事谢国忠接受了《每日经济信息》的采访。 他说，目前中国通胀风险大于通货紧缩，中美年内上调利率的可能性非常大，上调利率不仅可以防止中国经济硬着陆，还可以从根本上控制房地产。 他还预测，增加个人收入取代人民币升值将是未来几年的首要趋势。

通货膨胀的风险大于通缩

nbd :你之前多次提到我国通货膨胀的形势，中国有通缩的隐忧，二次探底。 你觉得现在的通货膨胀和通缩风险哪个更大？ (/br/) (/br/)谢国忠)由于诉求薄弱，世界经济的一部分有通货紧缩的迹象，但这只是暂时的； 从中长期来看，考虑到生产要素的价格和货币政策，整体趋势仍呈通货膨胀趋势。

nbd :由于全球经济的不确定性，市场预计联邦储备系统理事会将减缓加息，这对中国的货币政策有什么影响？ 在国内管制的背景下，中国经济“硬着陆”的可能性有多大？

谢国忠:如果欧洲降低赤字，美国会延缓加息，但我认为延迟不会很长。 本来美国也看到了通货膨胀压力的存在，所以年内石油价格达到100美元的话，美联储加息的可能性很高。 由于中国的通货膨胀居世界领先地位，中国今年加息的可能性也非常高。

中国经济到底是“硬着陆”还是“软着陆”，最终都与土地的价格有关。 如今，如果维持土地价格高的运行，实际维持的时间越长，“硬着陆”的风险就越高。 房地产调控最终应该通过调整货币政策来实现，而不是通过行政手段限制房地产的诉求。 行政管制的效果是暂时的，根据不可持续的价格调整供求，中国提高到正常水平后，中国经济才有“软着陆”的可能性。

银行可以解决资产恶化的风险

nbd :一些专家认为，由于去年信贷优先投向地方融资平台和房地产市场，银领域资产恶化成为必然趋势。

谢国忠:中国的银行贷款以抵押贷款为主，抵押的资产以不动产为主，也就是土地资产。 许多城市的土地价格上涨十几倍，如果进行加息，土地价格回调的可能性会增加，在一定程度上产生不良资产。 但是，预计这次的不良资产不会像10年前的40%那么高。 目前，银行也在积极融资，扩大股东资本金，为今后应对这类问题奠定基础。 如果银行在今年和明年两年内成功增加股东资本金，应该可以度过这个难关。

nbd :你对地方融资平台的债务风险有什么看法？

谢国忠:很多地方政府为了快速发展当地经济，按照先投资、吸引外资的想法，通过融资平台融了很多钱。 事实上，许多小城市不具备快速发展的条件，最终只会浪费投资。 地方融资平台的核心问题是城市化遍地开花。 中国城市化以后应该走大城市化的道路，在资本分配方面，应该过渡到只有一部分地方政府可以融资。 否则，地方政府陷入债务危机将是早晚的问题。

nbd :年末，房地产市场有可能进入第二时期，交易量萎缩，资产价格不会下跌，但有观点认为明年房价将下跌15%或20%，对此有何看法？ (/br/) )/br/)谢国忠)目前的房地产调控没有过去两次那么大，最重要的是通过信贷政策限制一些人的购房，前两次以取消调控政策、大幅增加房地产销售告终。 相对于此次监管，市场上依然存在这种预期。 这个开发商没有降价销售的意思，银行也不会向开发商“逼债”，所以两头都没有压力，房子一样做，库存不断积累。

房地产后，政府凭什么吃饭的问题还没有得到处理。 因为预计这个市场将有可能暂时维持基于行政手段的房地产调控不可持续、交易量缩小、价格不怎么变化的状况。

房地产未来交易量的缩小和价格的不变并存。

人民币每年不超过5%

nbd 你认为新的汇率是实现那些期望吗？ 将来人民币的升值幅度大概是多少？ 通货膨胀方面的压力有影响吗？

谢国忠:我认为中国的汇率政策没有根本性的变化。 中国的金融体系是国有的，不存在形成自由汇率的条件，所以中国的汇率最终会被控制。 但为了适应世界政治环境的需要，中国汇率将缓慢上升，每年的上升可能不会超过5%。 而且，人民币升值对通货膨胀起着推波助澜的作用。 因为中国汇率的变化不是一步一步实现的，而是慢慢实现的。 由于在这个过程中会有大量的热钱流入，对未来通货膨胀的压力会更大，因此中国的汇率政策对通货膨胀没有正面的抑制作用。

今后几年，中国的首要变化几个不是人民币升值，而是工资增长。 因为只有工资大幅上涨才能真正解决低成本、不均衡的问题。

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