“保险三巨头首季净利暗藏水分”

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每当怡元实习记者葛翠从上海北京

于4月底发表时，三大危险企业的季度报告都会出炉，由于大幅的业绩增长，三大危险企业的利润总和几乎垄断了所有领域的利润，但面对这一良好成果，资本市场并未买入

三大保险巨头一季度业绩大幅增长

中国保监会公布的数据显示，一季度国内保险市场利润总额为180.3亿元。 其中，中国平安( 601318 )一季度归属母公司股东净利润45.51亿元，比去年同期大幅增长93.99%。 中国人寿( 601628 )一季度归属于企业的股东净利润为102.14亿元，比去年同期增长66.6%。 平均增长117.6%。 中国太保( 601601 )归属于母公司股东的净利润为28亿1300万元，比去年同期增长192.1%。

东方证券保险领域的拆船师王小罡对《每日经济信息》记者说:“新会计准则的实施就像‘增肥剂’，释放了保险企业多计入的责任准备金，从而增加了利润，但这越来越是财务影响。” 王小羲表示，对中国人寿来说，新会计准则实行市场化判断利率，释放了保险企业多计提的责任准备金，从而增加了利润。

在没有计算市值亏损利润的

投资方面，无论规模和速度如何，三大风险企业在第一季度都有了较大的增长。

一季度末，中国人寿投资资产12097.42亿元，投资收益183.39亿元，增长56.6%。 总投资收益率为1.47%，单纯年化总投资收益率为5.95%，是三大风险企业中最高的。 中国人寿表示，投资收益增加的主要原因是权益类投资收益和基金投资红利的增加。 在中国太保方面，一季度投资资产规模达到3843.53亿元，投资收益率比去年同期增长64.5%至53.22亿元，一季度总投资收益率为1.4%，居第二位，单纯年化总资产收益率为5.8%。 中国平安一季度总投资收益为62亿元，增长43.4%，由于中国平安一季度报告未公布投资资产，以年初的投资资产为分母计算，该季度总投资收益率为1%。

但是，这些数字中含有水分，如果包括市值损失在内，各企业的投资收益率会发生变动，也会出现与去年同期相比的下跌。 以中国人寿为例，扣除市值损失后，实际投资收益率将降至142亿元，比去年同期下降22.1%。 中国太保也在季度末出现了12.97亿元的浮亏。 根据王小羹的推算，考虑到盈余的变动，年第一季度，中国人寿、中国太保和中国平安的投资收益率分别为0.93%、0.77%和0.97%。 “/ br /”“/ br /”报告没有反映保险公司的真正价值。

虽然三大保险公司有光明的第一季度报纸，但保险业绩的超高增长并没有推动高股价。 京华山一国际(香港)有限企业保险研究员夏平在接受记者采访时表示，“三大保险公司2009年的业绩总体上符合市场预期。年一季度净利润高速增长的首要原因是，2009年股市上涨，导致年一季度基金红利大幅增加， 一季度投资收益也由此提振了一季度业绩，但今年股市表现疲软，保险企业投资收益率预期也不像2009年那么乐观。 ”

夏平说:“从估值来看，保险企业目前的估值是合理的，但保险企业也面临着货币政策紧缩、宏观经济增长放缓、股市波动的风险。

夏平说，市场对保险股投资价值的认识与业绩没有正相关。 在其他领域，选择会计报告决定投资一般是可行的，但在保险领域是不可行的，保险企业的业绩不反映实际的投资价值。 新标准更能反映企业的实际盈利能力，但企业的真实价值和业绩报告显示的数据有一定的差距。

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保险巨头担心市场中小保险公司的生存

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保险领域的“ 其净利润合计177.24亿元，以保监会公布的年一季度保险市场180.3亿元利润总额为分母，3家保险企业利润达到98.30%。 这意味着100家中小保险企业只能分享不足2%的仅有3亿出头的利润。

一位专家向《每日经济信息》记者表示，一季度保险企业整体经营良好，本、泰康等业绩出色，剩下的一些保险企业有盈利，但排除了受到其他保险企业损失的侵蚀的可能性 例如，如果a企业出现10亿元的利润，b企业出现10亿元的损失，则合计利润为0。

中小企业生存空期间担忧

中央财经大学教授邓演苏表示，我国保险领域过度集中的问题由来已久，我国中小保险企业面临着人才短缺、管理滞后的问题， 根据相关机构的调查，中小保险企业的销售费用占总费用的比例比市场平均水平高2~5个百分点。 2009年底，28家外资保险企业的保险费收入只占中国总保险费的5%，这对他们来说是严峻的生存考验。

对外经贸大学的海纯教授表明了同样的态度，但在我国目前保险快速发展的现状下，市场过度集中并不是好事，这将极大地挤压中小保险企业和外资企业的生存空之间。

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