“信贷受限 银行债券配置时点提前”

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记者陈珂从上海发行的

2月2日最新统计数据显示，商业银行成为今年第一个月增持债券的唯一市场主要参与机构。 证券公司、保险、基金企业不约而同地选择了减持。 这可能意味着在监管层严格控制新的信贷规模阶段，商业银行短期内配置债券的压力将持续下去。

银行持续加息趋势

中央国债登记结算有限责任企业最新统计数据显示，截至今年1月底，商业银行银行银行间债市的债券托管量为12.38万亿元，当月增长277亿元，商业银行

而且，在减持的机构中，信用社以1330亿元的金额居首位，这个金额也大大超过了去年超过600亿元的年增资量。 另外，证券公司、保险公司、基金企业当月债券减持量分别为166亿元、14亿元、68亿元。

历史数据显示，去年1月，在信贷投放竞争中，商业银行单月减持了200亿元以上的债券。 截至去年二季度，商业银行债券配置诉求正式显现。

“虽然商业银行配置债券的时间点比去年提前了两三个月，但监管信贷投放的效果依然明显。 ’一位城商行固定收益部的人说。

近日，截至1月28日，我国中银领域新增融资额预计不足1.1万亿元，1月新增融资额预计在1.2万亿元左右，但监管层希望将一季度融资投入控制在2.1万亿~2.4万亿元之间。 这个水平比去年同期明显缩小。

从最近两期新增债务的竞标结果来看，尽管货币政策方向仍存在一定的不确定性，但主流机构对新增债务配置的诉求依然旺盛。 1月27日，财政部招标的260亿元两年固定利率为账本式国债，最终中标利率为2.01%，低于此前市场预期平均7个基点。 当天，国家开发招标5年固定利率金融债务获得200亿元追加认购，认购倍数达到2.33倍，最终中标利率为3.60%，明显低于此前3.65%左右的市场预测平均数。

但是，疑问是，今年1月信用社大幅削减债券持有量，是否意味着类似机构未能因今年1月的信用投入而开始监管层的观察？

信用债务强劲

并且根据上述统计数据，1月份公司债务、短期融资券和中期票据合计新增托管量为545亿元。 本期国债存托额因到期因素超过500亿元，央票和金融债务增加值分别为330亿元和约350亿元。

年初相对较低的新增债务供应量和商业银行配置压力加大，可能是1月债市强劲的首要原因。

在银行间市场，信用债务在今年1月普遍大幅上升，在目前的市场交易中，许多a级公司债务的票面利率达到7%~8%左右。 如果上调利率的时间点真的要等到今年第二季度的话，对银行等配置型机构来说，同样的收益率吸引力相当大。

然后，在交易所债市，信用品种也同样强劲。 数据显示，上证企业债务指数1月涨幅达到1.44%，创下近12个月的最大单月涨幅。

“由于第一季度债券供给跟不上等因素，债市短期内也能维持强势。 ’中信证券2日公布的报告显示，以纯粹资金推动的行情要快得多，走得也快。 如果春节以后债券供给大幅增加，本轮债市反弹可能会面临夭折的风险。

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