“险资参与受限 城商行次级债艰难发行”

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记者陈珂从上海发行的

一些城市商业银行牢牢抓住“最后”的低息环境发行次级债完成融资。 但是，他们面临着共同的难题。 这个“坐末班车”的过程可能非常困难。 根据保险机构投资商业银行金融债务和次级债的监管要求，其投资条件之一是债券发行银行的总资产必须超过2000亿元。 有些城商行可能过不了这个门槛。

央票增资次级债密集发行

明天( 12月31日)是2009年度最后一个交易日，郑州市商业银行在银行间债市簿记建档发行期限为10年，总规模超过6.9亿元人民币的固定次级债， 如果发行成功，这家银行将成为本年度最后一家以次级债融资的商业银行。

仅12月以来，上海农村商业银行、哈尔滨银行、大连银行、重庆市商业银行等就在银行间债市发行次级债融资。 根据中国债券网发布的债券新闻，今年四季度以来，城商行累计发行的次级债券、金融债务规模为119亿元。

关于目前城商行频繁发行次级债的措施，除了补充资本的诉求非常强烈外，目前债市各主要参与机构普遍期待明年一季度中央票据发行利率的上升，此时为了在利率较低的地方发行次级债，还需要承担债务。

保险资金加入受到限制

从本月以来各城商行发行的次级债来看，10年期左右的债券票面利率为5.3%~6.0%。 但是，即使在目前低利率的环境中，哈尔滨银行发行的10亿元、10年期次级债，其6%的票面值也创下了今年同一期间次级债的最高值。

“一个重要原因是保险资金的参与受到限制，这是城商行与全国银行相比处于第一劣势。 ”12月29日，一家商业银行投行部的相关人士对《每日经济信息》表示:“银行只能以更高的票面价格吸引其他非银行、保险机构。”

根据银监会银行次级债新规，银行在发行次级债时必须寻找领域以外的投资机构，但保险凭借较强的资金实力，成为次级债可以接受的新市场。 但是，一些城商行面临的一个问题是，根据保险机构投资商业银行金融债务和次级债的监管要求，其投资的条件之一是债券发行银行的总资产必须超过2000亿元。

一些城市商行可能无法越过这个门槛。

以哈尔滨银行为例，截至2009年6月底，该银行资产总额为737亿元，保险机构无法参与次级债的发行，在诉求面比较狭窄的情况下，发行利率自然成为高企。

同样，根据郑州市商业银行网站公布的数据，截至今年9月底，该银行总资产为424.89亿元。 因此，市场认为，该行的次级债发行过程也可能非常困难。

但值得注意的是，据相关统计数据显示，截至12月7日，今年共有19家银行发行了33项次级债，募集附属资本金2825.3亿元。 其中，截至7月1日，7家银行发行11项次级债，募集附属资本金992亿元。 也就是说，近2000亿元的次级债在下半年发行环境恶化的情况下取得了成功。

这不仅说明目前商业银行面临的资本充足率压力非常大，同时也反映出目前商业银行目前仍在以各种方式完成次级债的发行。

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