“预期央票升息 进出口行金融债利率“异动””

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由于每经记者陈珂从上海发行的

比招标日晚两个月，因此昨天( 12月22日)投标的进出口银行6个月金融债务中标结果相当“异常”，超出了此前的预期。 市场显然认为春节后中央车票利率会上升。

高于二级市场18个基点

中国进出口银行22日公告称，上午在银行间债市招标发行6个月的金融债务，最终为150亿元，发行价为99.11元 该债务的发行时间为2009年12月22日~年2月24日，起息日和收款日为同一年2月24日。

近一段时间来，短期金融债务收益率基本没有变动，6月期左右金融债务收益率稳定在1.63%左右，投标前多家拆股机构的预测区间为1.58%~1.74%。 但是，最终的中标结构不仅比二级市场和机构的预期高很多，而且破坏了近期一级市场的“暖意”。

“第一，本期金融债务的起债日和缴纳日明确为2个月后，就像进行长期交易一样。 》一城商行固定收益部副总22日表示，《每日经济信息》认为，显然，春节后，随着经济持续回升、回购到期量增加，中央票据收益率将突破目前的僵局(上涨)。

“所以现在投标的话，必须根据明年的利率环境来决定价格。 ”他对本报表示，目前6个月期的shibor均达到1.90%以上，“该招标结果符合市场对明年利率环境的评价”。 只是，在现在的环境下，这个结果有点“异常”。

实际上，根据中银国际评估，本期债券招标日有64天的时间，但该时间段内“正常”的长期上涨水约为10个基点。 此次债券投标结果最终将比二级市场高出18个基点，“剩余”部分可能是对明年央票发行利率上涨的“认购空之间”。

“如果本期债券及时到账，并且有利息，那么中标利率应该不会很高。 市场原本就被评价为年内中央票据发行利率不变。 ”另一家股份制银行债券交易员也认为，目前本月财政存款减少规模较大，随着银行体系内资金面的充裕程度越来越高，银行的债券配置压力只会增加。 “但是，延迟支付实质上是使人们对货币政策紧缩的期望变为现实。 》

根据中国债券新闻网刊登的公告，此次债务为有效投标总量237.20亿元，投标倍数1.58倍。 中国农业银行50亿元，认购额首位，建设银行和工商银行分别以20亿元和18亿元排名第二和第三。

债市难以反弹和持续

在市场相关人士看来，上调利率是强烈紧缩的信号，央行在经济复苏初期不会马上行动，但会通过上调中央票据发行收益率进行协调 而且，一年期中央票据收益率上升，中央银行也可以加大其发行规模，加大在公开市场回收资金的力度。 “一季度内应该提高中央票据发行利率。 否则到期资金那么大，经常用三个月的工具对冲流动性，压力很大。 ”

另一方面，由于明年一季度是银行信贷投放旺盛的季节，2月中下旬入账意味着此次债券将吸引明年信贷投放中的部分资金投资银行。 “所以，必须以信用的收益率参考当期债券的投资收益率。 ’前面提到的交易员。

21日，第一创业者发布研究报告显示，由于明年1月期银行信贷释放量较高，市场对短期利率上升的预期可能会提高，加上银行资产由债券转为信贷导致的债券诉求下降，目前一级市场的发行利率将下跌。

但是，从此次金融债务“远期”投标的最终结果来看，上述评价似乎印证了目前银行因充裕流动性而引发的债市反弹是不可持续的。

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