“黄金暂别单边上涨 明年看至1500美元”

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每当记者从上海发行时，

都会受到11月非农数据走势引发的美元加息预期、美元技术性反弹的影响，复用利空环境阻碍了金牛市的脚步，投资资金纷纷涌向黄金市。

金瑞期货高级分解师徐天华认为，随着经济的稳定，增资的期望会提高，黄金只会逐步成为非热门品种。 在通货膨胀的预期中，黄金中长时间的基本面很可能仍然在上升，呈现出慢牛行情。 预计今后一年的黄金震荡区间为1，000美元至1，300美元/盎司。 申银万国期货首席拆船师张敏杰认为，美元此次上涨或将达到6~7个月，最高可能上涨至80~82，下半年将暴跌，届时黄金最多将上涨至1400~1500美元。

黄金一时受到单方面上涨行情

的疲软，黄金在暴跌中结束了前期急剧上涨的行情。 12月3日现货黄金登顶金界珠峰1226.65美元/盎司后，一度暴跌至117.55美元，回调幅度接近10%，其中12月4日和8日跌幅分别达到3.81%和2.64%。

期金市场同样上演了惊险的过山车行情，comex12除12月期黄金4日暴跌45.70美元，创下今年1月12日以来最大单日跌幅外，还出现了本周温和反弹，其他交易

在国内，沪金主力1006合同以270.49元/克的价格一度调整到40日均线之下。 上海金交所au9999黄金按照国际金价大幅回调至250元/克以下，黄金td业务成交量自12月9日以来连续4个交易日急剧萎缩，单日成交量从155.74亿元暂时萎缩至47.26亿元。 黄金价格暴跌。 而且，美元指数从年度低点74.18开始，企业稳定反弹，12月4日上涨1.27%，最高报告时隔75.94,8、8个月站在60日均线上。 本周2美元指数最高报告为77.09，创10周以来最高纪录，当天comex2月黄金期货微减，白银期货为77.09。 周三晚上，comex2月的期金随着美元贬值开始反弹，但未能突破上周五1143.4的高点。

从技术方面看，南华期货分解师关业文认为，金价近期跌幅足以修正短期超收购走势，1148处压力尚存。 125除了在一线眺望外，还可以在盘中稍微投机地做很多事情，严格设置止损； 拨打100一线后，尝试短线购买。 “对保守型投资者来说，黄金价格下跌到1120以下。 可以尝试短线购买。 如果持续下跌，1102附近会有很大的支持。 ”

由于美元中期升值制约黄金价格

美国失业率好转，以及其他经济数据走强，市场对明年二季度联邦储备系统理事会加息的预期开始加强。 受此影响，美元信心高涨，资金纷纷撤出金市，美元出现上涨趋势。

cftc持仓报告显示，截至12月8日，美元指数期货基金多头持仓增加5452只，空持仓减少4169只，表明多数对美元意愿较强。 另一方面，黄金网的保管张数为25万4000张，虽然比上周的25万9000张有所减少，但依然处于记录的高位，表明在黄金价格中期待已久。

东证期货宏观分析师陆兼勤预计，从历史数据来看，一般每年年初美元走势强劲，未来一两个月随着美元走强，黄金将下跌。

但是，威尔金黄金首席拆船师杨易君认为，美元的反弹似乎完全来源于基金在美元期货市场的领先，美元现金市场的买入订单并不强烈，有“演戏”的嫌疑。 美元短期反弹的极限在77.20点附近，之后有可能迎来中期下跌，如果看到下跌到70点附近，将会刺激黄金的强势，但趋势也会进一步震荡。

根据UBS的最新战略报告，市场消化联邦储备系统理事会加息因素后，美元走势有可能暂时逆转。 随着国内诉求的回升，美国巨大的经常账户赤字重现，给美元带来长时间的基本面挑战，长期以来美元下跌。

通货膨胀预测仍然是长期支撑因素

根据布隆伯格统计数据，在黄金价格从1050美元上涨到1200美元的过程中，十年期通货膨胀预测指数[ 110 ] 已显示通胀预期利好

永安期货黄金拆币师徐家顺表示:“近两个月来，美国实际利率(利率减去cpi ) )转为负，这有利于持有黄金。 利率背后反映了通货膨胀。 因为预计这种通货膨胀将长期成为推动黄金价格上涨的主要动力之一。 ”

徐家顺基于对美国经济今年下半年最早衰退的评价，预测通胀压力有可能出现在明年下半年。 在通货膨胀加剧的情况下，央行实施紧缩的货币政策，预计在利率上调初期黄金价格将随着利率持续上升而上涨。 通货膨胀明显抑制后，黄金价格将被召回。 因为这个美国利率明年上调利率的时候，前期会伴随黄金价格的上涨。

东证期货宏观分析师陆兼勤认为，受通胀预期的影响，不看好空明年的黄金价格，但在美元走强的时刻，包括黄金在内的大宗商品有可能暴跌。

根据明年1500美元/盎司

的历史数据，1968年至1980年的黄金牛市持续了12年，平均价格上涨了18倍，最高上涨了24倍 最近2001年开始的黄金大牛市已经进行了9年，平均价格上涨了4.2倍，最高涨幅达到了4.5倍。

从周期来看，永安期货的黄金分解师徐家顺认为，黄金牛市和熊市各周期的持续时间为13~20年，目前没有打破牛市周期，黄金价格还在上涨空

高尔拆船师周洋表示，基本面费用是大宗商品和黄金经济发展前的重要支撑因素，对黄金来说，支撑因素可能是对通胀的担忧和实物费用的好转，不明因素包括欧洲各国债务动荡，cds和市场恐慌，

值得观察的是，主权国家购买黄金的行为改变了黄金的供求结构。 发达国家几十年前改变了大量卖钱的看法，对卖钱持谨慎态度的快速发展中国家，特别是金砖国家，从货币国际化、外汇储备多元化、外汇储备价值提升的角度，纷纷购买黄金，其中最积极的是印度和俄罗斯

周洋认为，央行的惜售和储备意愿保证了黄金的购买力，为黄金带来了稳固的供求基本面。 加上南非黄金产量枯竭等因素，未来黄金回到1000美元以下的概率很低。

永安期货的徐家顺表示，未来一年很可能在1000美元1500美元/盎司的区间内运行，参考今年800~1200美元的价格区间，谨慎的看法是1000~1400美元/盎司

申银万国期货首席拆船师张敏杰认为，美元升值周期是中期概念，而黄金升值时间较长。 此次美元升值将达到6-7个月，最高可上涨至80-82美元，下半年有可能暴跌，黄金最高可上涨至1400~1500美元/盎司。

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