“中国电信新发中票利率低于交易商协会“法定”下限”

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上海发行的陈珂记者

在中国银行间交易商协会上调短融及中期票据发行利率下限后，首批发行的超aaa级中票——中国电信3年品种仍低于交易商协会规定的下限。

据消息人士称，11月18日上午，中国电信在银行间债市簿记阶段发行的100亿元人民币3年期中期票据的发行利率为3.65%。 根据交易商协会最近上调的中票发行利率下限，超aaa级3年中票发行利率下限为3.97%，两者有32个基点。

但是，在业内人士看来，这件事增加可能是偶然的。 “第一是交易协会提高利率后，明确交易区间就在前面。 ”一家大银行债券交易员在《每日经济信息》中表示，本来周一该当期票据应完成簿记编制，但发行利率最终明朗推迟了几天，原因是原投标区间与交易商协会的明确下限矛盾，“因有偶然因素，最终按原案发行

根据中国电信前期公告复印件，该中间权证的询价区间为3.65%~3.97%。 最终的发行价不仅低于交易商协会最新上调的下限，也达到了询价区间的下限。 这表明，作为对商业银行有明显信用话语权的大型央企，在债券发行价格方面依然强势，但随着发行利率下限的上调，如果不承担更高的融资价格，必然会调整债务发行战略。

由于发行主体与投资者(商业银行)之间存在债权发行以外的联系，如信用等关系，商业银行在明确发行利率方面一直处于被动地位。

“短融的还是比较好的。 》一位城商行固定收益部相关人士表示，面对大型央企，银行发行的短期金融首要考虑的是央券利率的变化，目前央券的发行利率非常稳定。 而且，由于短期利率的水平远远低于贷款利率，发行主体很可能会对利率做出让步。

但中期票据的发行可能有更多的杂糅。 中票二级市场的参与者集中在商业银行等机构，流动性有一定的问题。 银行方面更担心的是，从明年开始进入加息通道，即使目前的中券利率上升，也不足以消除未来利率上升的风险。

目前，发行主体的中票定价主要参照贷款利率，扣除一定的折扣。 相对于交易商协会推出的3年期超aaa品种，3.35%发行利率下限和5年期超aaa品种为4.61%，两者的利差分别为151和57个基点。

“发行方在3年内权证给予的让步余地更大，未来融资诉求可能会越来越多。 ”行业相关人员解体。

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