“低行权价钱+低考核门槛大华股份“金手铐”铐住110名员工”

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经记者魏玉卿

大华股份( 002236，收盘价55.92元) 18日表示，未来有望获得303.51万股包括企业董秘在内的2名高管和108名核心技术人员在内的股份。 低权利价格和业绩评价门槛是此次企业股权激励方案的最大看点。 根据

34.03元

草案，本次使用的激励形式为限制性股票，激励对象为企业高级管理者和核心技术(业务)者，企业董事、BR/]草案规定， 涉及的目标股数不超过303.51万股，最终基于实际认购数，约占企业现有股本总额的4.54%。

比较有效期为自标的股票授予日起计算的48个月，企业以不向激励对象重复授予所有标的股票的方式实施该计划。 从授予日开始的前12个月是禁售期，后36个月是解锁期。 进入解锁期后，被激励者在符合解锁条件的情况下，可以分三次申请标的股票解锁，分别在授权日起12个月后、24个月后和36个月后，获得申请解锁授权股票总量的三分之一。

但是，大华股此次披露的权利价格，相当便宜。 授标价格为34.03元/股，该价格已低于企业前期股价，仅为本次计划(草案)公告前20个交易日大华股份48.61元/股均价的70%。 最近，该股二级市场突然启动，最近两个交易日上涨16.11%，创下17日企业股价盘中56.50元的上市新高。 以17日收盘价55.92元计算，34.03元的通行权价格仅为61%。

业绩考核的门槛较低

与超低行权价格“形成鲜明对比”的还有较低的行权门槛。 关于投资者最关心的业绩考核目标，草案显示，截至2009年12月31日、年12月31日、年12月31日，大华股份扣除非经常性损益后归属于企业普通股东的加权平均净资产收益率依次为12%、14%、16%以上。

一位分析师表示，未来三年净资产收益率最高需要达到16%，触及该行的权利门槛对大华股份来说并不困难，至少企业过去的数据表明了这一点。 根据大华股份定期报告，2006~2008三年，企业扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率分别为21.83%、39.64%、18.18%。

另一方面，今年的企业四季报显示，企业扣除非经常性损益后的净资产收益率仅为7.47%，而去年同期的这一指标也为10.95%。 值得注意的是，大华股份的收益具有相当明显的季节性，招股证书显示，企业客户的年资本支出最集中于下半年，特别是第四季度，上半年的收益一般只占全年的1/3左右。

此次大华股权激励对象包括2名高管，其中拟授予企业董秘吴坚13万股、财务总监魏美钟13万股，其余108名企业核心技术(业务)人员共有其他277.51万股。

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