“拟定向增发筹资25亿元 华鲁恒升力保醋酸扩产”

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经记者马宇飞

为确保企业顺利实施醋酸年产80万吨的项目，华鲁恒升( 600426元，前收盘价17.33元)今天向10名特定对象发行了1.4亿股以下的增发， 根据

公告，此次非公开发行的价格在16.73元/股以上，作为企业控股股东的恒升集团不参加此次认购。 以发行量上限1亿4000万股估算，恒升集团控股比例将从目前的38.98%降至30.39%，企业控制权不会改变。 据

发力的醋酸领域

称，今年4月，华鲁恒升年产20万吨醋酸装置首次成功运转。 企业表示，据此，企业全面掌握甲醇低压羰基合成乙酸技术，成功上市产品，在一定地区形成了竞争特征。

但是，这只是华尔兹恒升发力醋酸生产的第一步。 8月12日，华鲁恒升发布公告，对现有醋酸装置实施节能新技术改造，预计最终醋酸产能达到80万吨/年，该项目总投资额44.19亿元，建设期3年，预计年底完成投产。 当时的企业也表示，由于项目投资较大，企业将利用自筹、银行融资、股权融资等多种玩法满足建设资金的诉求。

公告称，华鲁恒升此次增发募集的25亿元将全部用于醋酸项目建设，不足部分由企业自行采购办理。

据企业介绍，该项目已报山东省快速发展和改革委员会备案批准，并完成相关环境影响评价、安全许可。 项目改造完成后，可增加醋酸60万吨/年，中间产品合成氨34.5万吨/年，副产品硫0.60吨/小时，液体氩2500立方米/小时。 项目建成后，新醋酸产品年销售额18.1亿元，占华鲁恒升2008年全年34.44亿元主要收入的52.56%。

领域的产能过剩是最大的隐患

高华证券最近发表的研究报告预计，华鲁恒升醋酸项目扩大生产完成后，企业将成为国内五大醋酸生产公司之一。

但醋酸领域的市场环境不容乐观。 中金企业的研究报告表明，目前国内醋酸开工率低，未来两年产能投入多，醋酸价格难以大幅回升。 面对华鲁恒升醋酸产能的大幅扩大，高发证券表示，在目前国内醋酸产能过剩、今年上半年产品均价疲软的大背景下，企业感到意外。

另一方面，高华证券也表示，尽管面临领域诸多考验，华鲁恒升在低价钱结构方面仍具有竞争力，上半年企业醋酸毛利率达到17%，这也可以说明这一点。

在二级市场上，华鲁恒升昨日停牌，但后市可能会弥补下跌。 但分析师认为，企业目前的股价与发行价非常接近，如果崩盘，将会对企业融资产生不良影响，但从此次融资的必要性来看，企业可能存在发行担保的潜在要求。

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