“换股依据生变“两湖”合并越来越多而杂”

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各记者马超彦从北京

到“两湖”合并案公布已经过去了三个月。 随着昨天《两湖》年报的公布，作为股权交换比率基准之一的每股收益发生了巨大变化，股权交换比率再次受到投资者的质疑。

根据每股收益比发生较大变化的

合并方案，换股比率为 一是“两湖”2008二是“两湖”2008年1月至6月的每股收益分别为0.6645元/股和0.2512元/股，据此计算的换股比例为2.65:1。 三、“两湖”以2008年6月30日为基准日，依法测算的每股判断值分别为7.2元/股和5.2元/股，据此计算的换股比例为1.38:1。 四、“两湖”以2008年6月30日为基准日根据收益现值法推算的每股判断值分别为12.24元/股和6.08元/股，据此计算汇率为2.01:1。 由此可见，合并的换股比例为3:1。 也就是说，每3株st盐湖株更换1株盐湖钾肥。

由此可见，“两湖”的业绩之比对股票交换比率的明确起着重要的作用。 根据《两湖》昨天公布的2008年年报，盐湖钾肥( 000792元，收盘价59.5元)的每股利润为1.78元。 st盐湖( 000578，收盘价24.9元) )的每股利润为0.49元，利润比为3.6:1，远远超过2.65:1。 这意味着股票交换比率的重要依据发生了巨大的变化。

另外，两家企业都宣布去年的报纸审查无效，所以换股比例的依据也应该改为年报数据和对应的基准。

] 只有在3.2∶1以下才能维持控制权

[/h// ]两者 所以，此时以股价比作为首要依据是不恰当的，将会受到盐湖钾肥股东的强烈反对。

将收益率改为第一根据，年报显示，“两湖”的收益率为3.6∶1，结果st盐湖大股东青海国投将无法控股。

该股东指出，如果合并后的st盐湖大股东青海国投超过30%持有控股存续企业(盐湖钾肥)，股份交换比率约不得超过3.2 ) 1

于是问题就凸显出来了，以3:1的换股比例如何执行合并方案呢？

他表示，如果将收益率作为换股比例的第一参考指标，换股比例将上升至3.6∶1左右，否则青海国投将无法控股。 否则，盐湖钾肥将定向增发至青海国投，或在青海国投前段股价较低时从二级市场加息。 ./br// h /媒体转载、摘录本报刊登的作品时 / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-65072776 [/HIH/HR ] BR//