“铜显性库存急剧走低全球性逼空或将出现”

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经记者张昊

目前，国内外期货市场金属铜显性库存大幅减少，截至7月3日，伦敦lme基本金属库存降至26.8万吨，不足全球一周用量，同时持续缓慢下跌。

综合近期的各种经济数据，经济已经呈现复苏迹象，去库存化后世界铜加工业重新建立库存将是必然选择，lme库存将继续大幅下降。 当lme铜库存下降到阈值以下时，空头将面临铜无法交接的不自然。 强制仓库！ 世界规模的强制仓库！ 一旦发生，铜价将飞向正常上涨，推动资源性商品全面涨价，价格推动型通胀将卷土重来！ 这次的领队只是从原油变成了金属铜。 如果lme和上海的铜库存不能尽快恢复，空头可能只能祈求上帝的帮助。

lme库存量急剧减少

7月3日，伦敦交易所的铜库存量减少到268，275吨。 今年3月，lme铜库存创下2003年10月以来最高水平，库存量超过52万吨。 lme的库存量在创下近7年的新高后，悄然掉头下降，从前期的急剧增加变成了急剧的减少。 其中，二季度降幅最快，每日库存减量均在五千吨左右。

LME、上海期货交易所和纽约商品期货交易所的场内库存全部算上后，全球铜的交易所在库存从2月底的60万吨下降到了现在的38万吨左右。 全球一周的费用约为30万吨，同时目前的库存总量已经远远低于周围的安全边界。

关于库存急剧下降的原因，金瑞期货分解师朱彦忠向记者表示:“lme铜库存流失被合理解释为亚洲新兴国家和欧洲一些国家花钱、囤积、转移库存的行为。”

年初国内金属价格大幅反弹，同时海外市场也同时上涨，但国内金属价格远远高于海外市场。 铜在国内外价格达到8.2以上时，许多贸易商在两个市场寻求套期保值。 这在某种程度上可以看作是市场的移动现象，相反，上海期货交易所的库存周库存周报似乎也是有道理的。

国内交易所库存5月8日本周库存量增加8626吨，6月19日本周库存量再次增加7889吨。 据交易所昨天公布的库存周报报道，本周库存量为59980吨，增长3892吨。 但是，与lme前期每天大幅减少数千吨相比，国内交易所的库存量其实并没有怎么增加，大部分时间维持得很好，但库存下降可能还有别的原因。

铜的费用可能比预想的要旺盛

最近有报道称，我国只储存了23.5万吨铜，同时也有来自国内制造商的供应源，但年初以来lmmr 铜去哪儿了？

目前，欧美的经济状况正在逐渐改善。 本周3月美国供应管理学会公布的数据显示，美国6月份ism制造业指数上升至44.8，与此前分解师的预期接近45，而5月份指数为42.8，这标志着美国制造业逐渐好转，最坏的时刻已经过去。

另外在欧元区，制造业和服务业的综合指数上升到44.4，是去年9月以来的最高水平，也表明了经济正在见底。 国内经济形势看起来更为乐观，制造业指数已经上升到50以上，6月制造业采购经理指数为53.2。

朱彦忠告诉记者，金融海啸爆发后铜公司的生存状况其实并不像世人想象的那样糟糕，即使是在去年最严峻的时期，国内铜企业也没有表现出库存压力。 告诉他因为库存本来就不大。

按照往年的标准，这个时期支出已经进入淡季，但今年的情况反而呈现出淡季不少的景象。 例如青岛海尔、格兰仕本月的订单量大幅增加； 其余的铜大户，例如电线和电缆，随着国家的建设投资，这部分诉求更为稳定。

一位营销人员告诉记者，即使在现阶段，也有不少人在耳边议论铜诉不行，认为社会上隐形库存相当巨大，但没有实际数据。

如果从宏观经济以及铜的下游花钱分解，有理由相信市场上的铜大部分可能被实体经济消耗了，如果这个结论成立，意味着交易所外的隐形库存其实并不多。

如果库存继续下降空头陷入四面楚歌的状况

从期货市场来看，目前铜库存在这个位置不能再下降了。 否则，全世界的空头将陷入四面楚歌的境地。 一位营销人员告诉记者。

目前，各大铜厂基本没有有趣的增产，受金融危机的影响，诉求不强，被认为削减了生产能力。 不幸的是，目前现货铜精矿的加工费和精炼费降至25美元/吨、2.5美分/磅，这一数据与前期相比大幅下降，加工费的下降意味着市场原料供应不足。 这些冶炼厂即使想增加产量也没有原料，空头可能面临被强制关进仓库的风险。

其次，世界主要经济板块正在逐渐复苏，最困难的时期已经过去。 去库存化后的世界铜加工业，在经济复苏的诉求恢复后，必然会导致对原料的诉求，重新建立库存是必然的选择。 当他们试图建立库存时，他们会惊讶地发现，在金融危机之后，铜哪儿也买不到。 目前，lme为26万吨左右，即使算上国内上海期货交易所的5.9万吨，也只有共计32万吨的库存。 如果世界经济复苏，他们去哪里找铜？

朱彦忠表示，目前市场现货制造商基本都是看涨行情，也有可能打压空行情。 但是，这并不一定通过交易所的显性库存来实现空的目的，有可能是贸易商惜售引起的。

北京中期拆船师吴峯，交易所库存确实反映了目前紧缺的态势，这可能会引发全球的咄咄逼人空行情。 另外，铜冶炼的加工费在低位运行，铜矿质量下降，新铜矿的开采逐渐减少。 这导致铜原料供应紧张，这是铜长时间牛市的基础。

“但是，从目前的行情来看，lme市场基金空的大头持仓仍然占主导地位，另外国内市场成交量已经超过了lme，这样大的资金量谁都被强制/ [ 不愧是庄家不是一家公司。 ”吴峯补充说。

业内人士表示，目前没有强迫空的迹象，但这种可能性确实存在。 一旦出现强制仓库，铜的价格通常会使火箭上升。 这给空头带来毁灭之害。 此外，还将对股市造成巨大影响，一些大型铜业股必然会大涨，导致有色金属和生产资料价格暴涨。

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