“陈凤英：美元走强冲击大 非美货币难准明确位”

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◎记者王辛夷

进入最后一个月，全球市场对美元加息的预期越来越强烈。 11月23日，美元指数一度超过100点，许多非美国货币和大宗商品明显震荡。

事实上，作为世界上最重要的国际货币，美元持续升值的影响在过去的一年多里一直在发酵。 但是，对于依赖原材料出口的新兴市场国家来说，美元持续大幅升值所带来的影响仍然值得关注。

近日，中国现代国际关系研究院世界经济研究所原所长陈凤英在接受《每日经济信息》记者(以下简称nbd )采访时表示，美元回归常态的影响力将在这一进程结束前，非美国货币和大宗商品双双无序调整。 “但是，这并不可怕。 因为美元加息将逐渐成为一个过程。 这个过程越长，世界的准备就越充分。 ”

强势美元到底带动谁的奶酪？ 世界市场准备好接受强势美元了吗？ 与这些问题相比，陈凤英给《每日经济信息》的网民带来了独家解读。

美国以外的货币和大宗商品将无序调整

nbd :虽然美元指数在11月23日一度突破100点，但许多拆迁户依然看好美元未来的走势。 你认为这将对美国以外的货币产生什么样的影响？

陈凤英:美元指数达到100点，以前也出现过。 由于联邦储备系统理事会预计利率将上调，美元指数超过100已成为常态。 要知道，美元已经维持了足够长期的超低利率和大量的流动性，走向常态是必然的。 因为美元应该承担强势货币的责任。

另外，美国以外的货币贬值也是确定无疑的。 其他货币是根据美元走势进行调整的，所以没有主动调整的能力，只能被动调整。

我认为美国以外的货币会因为美元走向常态而进行无序的调整。 因为尽管美元是主导货币，但如果不监控某种货币，可以自由浮动的话，其他货币只能随着美元无序调整。 所以，除非联邦储备系统理事会升值不充分，否则美国以外的货币很难找到自己的准明确地位。

nbd :这几天国际市场上已经出现了一系列反应，特别是大宗商品的价格一起暴跌。 那么，短期内大宗商品有望恢复上涨势头吗？

陈凤英:大宗商品以美元计价。 否则，美元的影响也不会很大。 现在看来，肯定对它有冲击，但这个冲击一定没有过去几次那么大。

去年11月，耶伦宣布结束量化宽松，引发全球油价下跌。 现在美元的强势也一定会受到冲击，但没有去年11月那么大。 目前油价已经涨到每桶40美元以上，在不断波动中寻找合适的价格，而这个合适的价格是由供大于求的市场决定的。 目前大宗商品供应超过需求的情况确实存在，再加上美元上涨，加上世界经济转型，这三个因素使得大宗商品价格无序，不知道哪个价位是合理的。

但是，从去年开始，上游投资已经减少，3、5年后供给侧减少，美元和世界经济调整，也许也会出现诉求。 所以，我们也不要太悲观。

新兴市场国家面临着双重压迫

nbd :大宗商品价格下跌和美元走强，会对什么样以来原材料出口的新兴市场产生什么样的影响？

陈凤英:首先，价格下跌会减少这些国家的国际收支，同样数量的出口肯定赚不到和原来一样多的钱。

其次，资本流向美元资产，但美元资产肯定在美国。 4万亿美元以上的超发货币中，有相当一部分流入新兴市场，目前出现8000亿美元以上的回流。 也就是说，虽然新兴市场仍有大量资本滞留，但未来这些资本应该会向美元资产流动。

这样，新兴市场国家的非美国货币将面临双重挤压，相对困难的调整期。 如果国际收入减少，另一方面资本外流，这些经济板块的流动性就会产生很大的问题，货币也会进一步受到挤压。 所以，对这些新兴市场来说无疑是雪上加霜。

nbd :那么新兴市场有那些方法呢？

陈凤英:现在新兴市场要做的是增加制造业和基础设施建设的投资。 这些国家需要大量资金，这些国家资金不足。

所以，美元升值的冲击当然很大。 我从来没见过现在的情况。 我从没见过利率这么长时间维持这么低，世界经济有这么大的流动性，也没见过在这种情况下发生通货膨胀的情况。

美元指数的走势只是表象，联邦储备系统理事会的政策才是关键，全球资本流动是问题的核心。 现在还只能等着，看看冲击会有多大。

但我想强调的是，这个过程已经持续了两年，并不是从现在开始的。 年，时任联邦储备系统理事会主席伯南克宣布退出qe； 年，现任联邦储备系统理事会主席耶伦正式退出qe； 今年，联邦储备系统理事会可能会增资。 这个痛苦的过程已经持续了两年多了。 如果没有这个过程，新兴市场国家将受到巨大的冲击。

但实际上，我们经历了这个过程。 我想这种情况带来的冲击，可能没有想象的那么大。 因为资本外流已经持续了这么久，新兴市场国家可以采取的措施也已经采取了。

所以，现在不是1997年也不是2008年； 没有1997年经济高速增长期突然下跌那么困难，也没有2008年金融危机那么大的能量。

美国还没有做好强势美元的准备[/s2/]

nbd :你如何评价美元指数的未来走势？

陈凤英:美元指数也不太强。 因为美国还没有做好准备，没有能力承担全球商品价格的下跌。 美国必须自己生产和出口。 所以，美国经济不好，整体上有很多失业率、债务等问题。 只是，如果大家都不好的话，美国还可以。

未来美元指数的上涨还是要符合美国的利益需要。 如果美元一点一点走下去，就不会像1970、80年代那样所有国家陷入债务危机的问题。 这样，美元在利率调整上也需要时间，时间越长，新兴市场国家应对的空之间也就越大。

美元每次加25个基点，从目前水平调整为3.5%或4.5%，每年调整4至5次也需要两三年。 我认为这两年，也就是美元利率恢复常态化的过程，中国新常态下的经济调整也需要2~3年，与美元调整的周期是一致的。

nbd :这几天人民币汇率也在震荡，美元加息会不会对人民币产生更大的影响？

陈凤英:有变动才是正常的。 由于人民币市场化，要国际化就必须允许波动。 我们现在的价格体系决定了人民币一定有变动，有变动才有流通，有市场的可能性。

当然，确实有影响，但是今年8月进行了人民币中间价机制的改革。 一是在美元大幅升值之前进行。 如果当时没有改革的话，现在离岸市场的汇率可能会更低。 价格体系改革后，人民币受到的影响变小了。

另外，我认为人民币面临的问题与其他货币相比并不严重，因为中国经济还在增长。 虽然我们的经济增长面临着问题和困难，但我们一直在寻找问题的根源，处理问题。

外部也应该对中国货币充满信心。 如果没有信心，想用人民币交易的国家没有那么多。 他们还是希望在美元震荡的时候，一个货币能稳定下来。 现在可靠的货币有多少？ 人民币就是其中之一。