“美联储加息始终何举棋不定 背后竟然是这些原因”

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预计联邦储备系统理事会将于北京时间本周四凌晨公布会议结果，各士兵不动。 考虑到通货膨胀水平尚未“达到”，全球经济增长放缓的风险还在，以及美元升值给美国经济带来的冲击，联邦储备系统理事会不应该急于提高利率。 即使到今年年底有行动，未来的增资进度也会比较温和。

正如前联邦储备系统理事会主席伯南克所说，艾伦和联邦储备系统理事会的决策层面临着“艰难的选择”。 目前，没有充分证据表明，美国经济独善其身，能够在全球经济表现不佳的情况下维持迄今为止的强劲复苏。

从联邦储备系统理事会最关注的几个指标来看，利率上调还没有着落。 根据本月初公布的数据，美国9月非农就业人数仅为14.2万人，远低于市场预期的20.1万人。 从综合失业率、就业参与率等其他重要指标来看，美国就业市场数据参差不齐，复苏进展仍需谨慎。 与此同时，美国通胀上升的迹象也不明显。 9月季节调整后的cpi比上个月下降0.2%，创下今年1月以来的最大跌幅。 汽油价格的大幅下降是降低整体通货膨胀水平的重要因素。 无论是就业数据还是通货膨胀数据，都不能为联邦储备系统理事会提高利率提供充分的依据。

从外部环境来看，全球经济复苏呈现颓势，也给美国经济增长带来了不确定性。 本月，国际货币基金组织( imf )将年全球经济增长率预期从7月的3.3%下调至3.1%，为2009年以来最低。

另外，强势美元对美国经济也有一定的牵引力。 进入今年以来，美国ism制造业pmi的新增出口订单和出口额下跌。 联邦储备系统理事会在上次货币政策例会的纪要中确定，净出口是上半年拉动美国gdp增长的重要因素之一，这反映了早期美元升值的影响和更弱的海外诉求。

综合以上多个因素，市场对联邦储备系统理事会年内利率上调的预期比今年夏天时明显减弱。 但是，不能完全排除联邦储备系统理事会比预期更早采取行动的可能性。 毕竟，包括埃伦在内的许多联邦储备系统理事会决策层的官员都公开表示支持年内的增收。 欧洲和日本央行也有意进一步扩大量化宽松，这将缓解全球市场紧张局势，保障流动性环境，在一定程度上缓解联邦储备系统理事会加息面临的压力。

但是，即使今年内利率上调开始，联邦储备系统理事会的利率上调周期也将比以往更加平稳。 这是因为目前美国经济复苏程度比以往薄弱，“潜力”不足，世界经济也陷入低谷。

事实上，对联邦储备系统理事会来说，和什么时候加息的决策一样，为避免不明确性对市场造成持续的冲击，对市场进行更确定的前瞻指导是很重要的。 本周货币政策例会后，联邦储备系统理事会只发表政策声明，没有新闻发布会。 如果联邦储备系统理事会高层倾向于12月开始增资，那么在这次例会后，很可能会大幅更改会议声明的措辞，为增资做准备。