“怎么与美元共舞：美元投资实战手册”

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◎朱振鑫、张瑜

8月11日人民币汇率开始下跌以来，人民币加速和美元退出已经成为明确的趋势。

对投资者来说，单一持有人民币资产不再是一个艰难的选择，通过美元资产进行多种战略套期保值将是大势所趋。

目前，人民币资产可能也胜过美元资产，但既然已经进入了全球配置的游戏场，投资者如果没有做好准备，就需要首先认清手中的筹码。

投资美元的渠道很多是阴暗的，也有绕过香港等繁琐的手段，但这对大部分投资者来说很难。 对于一般投资者群体来说，目前有进行美元资产投资的3种渠道。 是美元存款、美元资产管理、qd基金。

从便利性来看，美元存款和qdii最简单，其次是理财，从qd剩下的渠道产品比较多、比较杂的收益率来看，qd渠道收益最高、存款最低。

美元存款分为活期存款、通知存款和定期存款三种。 作为商业银行最基础的业务，美元当期，定期存款可以在普通商业银行网点办理的美元通知存款是介于资产流动性和收益性并存的活期和定期之间的产品，只有部分商业银行开始了这项业务。 整体而言，美元存款具有门槛低、易于操作、盈利能力低的优点。

从利率来看，美元存款收益率的绝对水平一般大大低于国内人民币存款，但考虑到美元存款的汇率收益，未来的实际收益有可能超过人民币存款产品。 以一年期美元人民币外汇期货合约为基准，隐含未来一年美元升值对人民币升值2.5%，则一年期美元存款最终实际收益率为3.32%，扣除交易手续费后，其收益仍高于同期人民币确定的利率。

美元理财产品是银行外汇理财产品的一种，目前市场上销售的有40多只。 从整体来看，收益率高于美元存款，但普遍低于以人民币计价的理财产品。

和美元存款一样，美元理财产品的名义收益率不是投资者的实际收益率，也必须考虑汇率收益。 过去两年，人民币理财收益率在大部分时间内超过了美元理财3个百分点。 这意味着如果美元不至少上涨3%以上，美元理财的实际收益率就没有可能超过人民币理财。

但目前，央行一次允许人民币贬值3%后，年内人民币再贬值3%的可能性不大。 美元理财收益率高于美元存款，但根据隐含贬值预期，美元理财与人民币理财相比没有收益特点。

对普通投资者来说，美元理财产品存在以下问题。 首先需要确认产品有限，而且购买时基本上是否有发行银行和可以购买的份额。 其次，门槛较高，通常银行认购额为8000美元，部分外资银行更是有10万元以上人民币的门槛，最后，发行银行对客户进行风险判断，部分理财产品如果客户没有足够的外汇产品认购经验，

除存款和理财外，qd基金是最重要的投资渠道。 具体包括: qdii (合格的国内机构投资者)、qdlp (合格的国内有限合伙人)、qdie )合格的国内投资者的海外投资)以及qdii2)合格的国内个人投资者的海外投资)。

qd产品比较分化，从整体来看，qdii基金的表现远远不如国内股票型公募基金，即使剔除了过去一年股市的上涨因素，相对于公募基金来说也没有什么特点qdlp和qdie才刚刚起步，产品还很少，高净值人士的全球资产配置选择， 在qdii2上市的过程中，如果有投资意向，可以持续关注，投资目标较少，因此值得期待。

qdii基金主要有以下优点。 1、产品门槛低，适合更广泛的投资者参加； 2、锁定期灵活3、预期收益率高4、投资海外证券市场最多。

订单qdii基金整体非常方便，门槛低。 一般有两种方法。 一是从相应金融机构的直销柜台或官网购买基金。 二是在代理销售机构或代理销售网站购买。

qdii2是qdii的延长。 与qdii相比，个人可以不通过银行和证券企业等中间机构直接投资海外。 据悉，qdii2的首批试点城市共有6个，分别是上海、天津、重庆、武汉、深圳、温州。

(作者是民生证券研究院宏观研究员)。