“外贸数据低迷 人民币汇率面临两难”

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经记者张喜威从北京出发

如果最新的1月外贸数据再次将人民币汇率压在聚光灯下，疲软的数据会加剧人民币贬值压力吗？

昨天( 2月9日)，许多机构相关人士呼声高涨，但观点不一致，这种情况反映出当前宏观经济环境下汇率政策处于困境。

招行总行金融市场部高级分析师刘东亮表示，人民币实际有效汇率大幅上涨，对出口的负面影响已经充分显现，“衰退性顺差”使人民币汇率面临困境。 不过，预计央行仍将以稳定为主。

实际有效的汇率上升会影响出口

在联邦储备系统理事会逐渐退出qe的背景下，自年5月以来，美元指数上涨了近20%。 除此之外，市场普遍预计年联邦储备系统理事会将进入加息周期，随之，欧盟、日本已经加入货币宽松的阵营。 许多观点认为，美元正进入升值周期，在中国经济增速放缓的情况下，人民币面临贬值压力。

《每日经济信息》记者观察到，自年11月以来，人民币对美元即期(询价)贬值2%以上。 特别是年1月26日以来，即期汇率经常接近下跌。

值得注意的是，海关总署最新数据显示，年1月，我国进出口总额为2.09万亿元，比去年同期减少10.8%。 其中，出口额1.23万亿元，下降3.2%； 进口额0.86万亿元，减少19.7%； 贸易顺差3669亿元，扩大87.5%。 考虑到春节因素的影响，经过季节调整后，1月份进出口、出口和进口降幅分别为7.1%、1.3%、14.4%。

“一般来说，春节前外贸公司加紧工作进度。 因为，这个节日上个月的出口数据一般很高，春节当月很低。 但是，今年与常态相反，节日前一个月的数据不好。 这说明外贸公司很着急，不能提前下班。 ”刘东亮表示，人民币实际有效汇率大幅升值，应充分显现出对出口的负面影响。

刘东亮表示，即使考虑到大宗商品下跌的因素，同比下跌19.7%的大宗进口总额也不正常，约占月度进口总额的25%。 假设1月进口以12月的价格签订合同，crb指数去年12月下跌约10%，对整体进口的影响比例为3%左右，不足以说明中国1月进口总额的两成下跌，预示着内需极弱，未来出口将陷入低迷。

wind数据显示，从年5月1日至年2月9日，人民币实际指数( cnyr )累计超过12%。 同期，人民币兑美元即期(汇价)先升后降，累计升至不到0.5%。

专家:今年人民币不会大幅贬值

“我们认为，这种‘衰退式顺差’的上升，不会对人民币汇率产生上升压力。 中国1月份的出口增长大大低于预期，从侧面印证了近期人民币一定程度贬值的必要性。 ”摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究负责人章俊说，人民币汇率和美元有一定程度脱离的势头是必要的。 在此背景下，货币当局年会容忍人民币汇率适度贬值，以应对美元升值和其他主要货币(欧元、日元等)因推动或加强量化宽松而贬值的压力。

刘东亮也预计，“衰退性顺差”将使人民币汇率面临困境，此外，是否应压低汇率和不贬值的问题依然存在，央行仍以维持稳定为主。 目前，出口困境的原因是多方面的，要刺激出口，小幅贬值是无用的，10%的贬值等，大幅度贬值必须有效，但目前这显然不是期权。

德意志银行经济学家张智威也认为，年人民币大幅贬值的可能性不大。 人民币有小幅贬值的风险，但由于强劲的贸易顺差，人民币贬值5%以上的可能性很小。

另外，交通银行首席经济学家连平也指出，人民币面临贬值压力，全年人民币对美元可能贬值3%~5%，但未来3~5年发生大幅贬值的可能性非常低。 此外，人民币短期贬值有助于中国出口，但长期贬值不利于人民币全球化和资本投资海外。