“瑞郎去限冲击波：新兴市场将现下只“黑天鹅”？”

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经记者涂颖浩出生于上海

上周四( 1月15日)，瑞士央行意外宣布将放弃实施3年多的欧元兑瑞朗汇率下限政策。 消息一出，立刻引起了外国汇市的动荡。 那么，瑞士央行为什么在这个时候突然选择插手呢？ 瑞郎“黑天鹅”事件对世界外国汇市的影响有多大？ 世界主要央行当年的货币政策会从这里改变吗？ 对此，《每日经济信息》记者进行了深入采访。

1月15日，瑞士央行意外宣布放弃3年欧元兑瑞朗汇率下限，震撼外国汇市。 在经历了瑞郎暴涨、交易商仓位爆炸等喧嚣之后，市场焦点再次回到了这件事的核心诱发因素: 1月22日(本周四，欧央行可能会推行大规模的qe政策。

一位分析师表示，随着欧洲央行未来放松政策的持续，瑞士央行选择提前放弃汇率下限，不进行货币政策的被动扩张。

民生证券宏观分析师郝大明对《每日经济信息》记者表示:“由于欧元区年12月通胀率负增长，欧洲央行推进qe的步伐将加快。” 齐鲁证券研究所宏观分析师刘启元也表示，欧盟法院认定欧洲央行购买国债的合法性，可能是qe打开的信号。 另外，新兴市场国家中有过度贬值压力的货币可能是下一个“黑鸟”。

预定强化欧洲版qe

1月15日，瑞士央行宣布放弃维持欧元对瑞郎1.20的汇率下限，将活期存款利率从-0.5%下调至-0.75%，将为期3个月的libor (伦敦同业拆借利率)目标区间降至-0.25%。

上述政策出台后，欧元兑美元创下近11年新低。 此次事件远远超出预期的是，去年12月18日瑞士央行重申将遵守1.2的汇率下限，但仅3周就宣布放弃这一下限。

市场人士表示，瑞士央行突然放弃这一下限的核心触发因素是，本周四市场对欧洲央行推进大规模qe的预期强烈，维持1.20底线的价格和压力较大。 而且，在欧元美元持续贬值的情况下，维持“基本固定的汇率”必然会导致瑞郎美元也持续大幅贬值，在联邦储备系统理事会加息的预期下，资金外流的压力将明显加剧。

不愿具名的证券公司拆迁师向《每日经济信息》记者表示，“蒙代尔三角”理论已经确定。 当一个国家要求允许资本流动，拥有独立的货币政策时，很难维持固定汇率。 因为瑞士央行将在早晚放弃联系汇率。 他进一步表示:“随着未来欧盟央行放松政策的持续，瑞士央行选择提前放弃汇率下限，也不让货币政策被动扩张。 ”

值得一提的是，瑞士央行加强了许多拆船者对欧版qe本周上市的期望。 路透社最新公布的对50多名经济学家的调查显示，欧洲央行执行qe政策的可能性为90%。 记者在对国内证券公司拆迁师的采访中也获得了基本一致的发言。

专家:产油国货币或大贬/

大明对《每日经济信息》记者说，欧盟极有可能在本周四的会议上宣布购买债务的计划。 “从基本面来说，欧元区去年12月的通货膨胀率降至-0.2%，是2009年以来首次降至负数。 另外，欧元区经济增长持续低迷，通货紧缩压力和经济乏力是qe尽快上市的重要理由。 ”邓大明说。

刘启元也向记者表示，“欧盟法院1月14日认定欧盟中央银行购买国债的合法性。 我认为这可能是qe打开的信号，也可能是qe最初推进的计划。 但最重要的是abs和mbs的购买计划，我们认为规模越大越好。 目前，(购买欧盟央行)规模预计可能至少1万亿欧元。 )。

刘启元还表示，“由于美元指数持续上涨，新兴市场国家资金外流压力加大，大部分新兴市场国家经济复苏不充分，汇率贬值压力大幅增加，部分国家存在汇率大幅贬值的风险，地缘政治和国内政治成为催化剂。” 目前新兴市场国家中有过度贬值压力的货币，可能是俄罗斯卢布这样的下一只“黑鸟”。

邓大明也表示，随着油价持续下跌，第一产油国由于经济增长压力较大，货币价值大幅下跌。 另外，由于采取盯住美元的汇率政策，人民币也面临着潜在的贬值风险，但贬值幅度不大。

刘启元说:“瑞郎升值将无法承受瑞士央行独自干预汇市的后果。 很难想象在当今全球对冲基金力量如此巨大的背景下，央行能够独自决定汇率方向。 汇率是一国经济基本面的反映，任何阻止汇率定价市场化的努力，在稍长的时间内都不会成功。 ”