“航运公司业绩将持续改善”

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虽然bdi指数从去年11月份持续下跌至去年1月20日的753点，但航运企业的全年业绩依然疲软。 据统计，截至1月21日，a股13家航运企业中，6家发布业绩预告和快报，其中喜获4家、预亏2家、招商轮船、中海快速发展等多家航运巨头扭亏为盈。

据分析人士介绍，随着油价下跌，航运公司价格也在下跌，得益于“一带一路”战术的持续推进，航运公司全年业绩预计将持续改善，集运、干散货、油运子领域周期全年将持续分化。

基本面正在好转

与年航公司出售资产担保箱和长航油运退出市场的困境相比，年航公司松了一口气。 招商轮船和中海的快速发展等多家企业都出现了亏损。 中远航线净利润增长率达491%。

招商船1月14日发布业绩预告称，预计全年经营业绩与去年同期相比将实现大幅亏损，实现归属于上市公司股东的净利润2亿元左右。 年企业亏损21.84亿元。 企业表示，2009年国际油轮市场回升，企业油轮和散货船队都保住了市场波动的机会，经营业绩明显回升。

据中远航年业绩快报报道，企业去年实现营收76.63亿元，同比增长2.97%。 净利润1亿9300万元，比去年同期增长491.32%。

年初以来，航运市场改善和船拆补贴是航运公司业绩回升的两个首要原因。 年末出台拆解补贴新政后，许多企业提高了旧船舶的解体力。 中远航运表示，业绩大幅增长的主要原因是报告期内企业收到船舶拆解维修补助资金1.83亿元。 根据中海快速发展公告，从控股股东中国海运(集团)总企业获得船舶报废更新补助资金，金额约2.41亿元。 招商轮船也表示，企业大量拆售旧船、vlcc油轮降价后折旧等价格下降也有助于企业利润增长。 迄今为止，招商轮船于年10月29日领取拆解补贴5.07亿元； 中国远洋于年9月底收到船拆补贴13.79亿元。

中昌海运预计每年持续亏损。 企业表示，沿海干散货市场短期持续低迷，运费低位运行，企业干散货业务生产经营仍面临严峻形势。

银河证券航运拆船师认为，全年，主要航运企业毛利率、净利润及经营性现金流较去年同期有所好转。 价格的改善，特别是船企的价格管理和燃料价格的下跌，给航运企业带来了毛利率的改善。

子领域继续分化

油价持续下跌，为航运板块收益改善提供了契机。 燃油价格占航运企业营业价格的30%-40%，目前油价比去年下跌40%以上，今年航运企业的价格端将大幅改善。 然后，油价下跌促使vlcc船用于海上储油，相当于运力减少，供需结构优化，运费变好。 目前，壳牌、维多利亚、托克等多家能源巨头签订了最多12个月的vlcc船租赁，用于原油的海上贮藏。

银河证券航运分析师预测，集运、干散货、油运等子领域的周期将因供给增速方向、诉求预期、油价下跌的价格弹性而持续逐年分化。

从板块来看，集运领域计划于年买入。 全球经济复苏预期，油价下跌带来的价格改善，将使全年集中运输领域的收益较去年同期有所改善。 年集中运输能力利用率基本稳定，大船化边际影响减小，价格优化带来业绩回升，年后领域供给增速明显下降。

干货领域每年持续低迷，供给小幅增长，以及下游船东强度、或油价下跌的受益度均低于市场预期。 年淡水河谷与中国远洋、招商轮船签订了长期运费合同，预计年内越来越多的船东和货主将签订相对稳定的长期运费合同。 这种市场结构的一些变化对现货市场的影响是负面的，有可能带来市场价格的下跌。

由于石油价格下跌促进了中国原油进口，vlcc运费回升，全年石油运输市场无疑将迎来阶段性回暖的时期。 此前，克拉克森预测，全年对vlcc的诉求比去年同期上升2.2%，供给比去年同期上升0.6%，全年供求关系将进一步改善。 但是银河证券拆船师对市场有不同的看法，预计一年一季度石油运输公司的季度业绩将有所提高，年领域的供给增速将大幅上升，给运价带来压力，石油运输领域将在年内出现卖点。

在个股方面，招商轮船成为年内最受瞩目的航运公司。 据广发证券研报报道，目前企业资产的水分几乎全部被挤压，年后船舶资产质量极佳，轻装上阵，未来盈利能力将进入长期上升周期。 依托世界最大的vlcc船队开展原油“运输、储存、贸易、融和”的全供应链服务，预计未来通过与大货主长时间合作，利润将稳定提高； LG和vlcc船队通过长时间的分组运输合同提供稳定的收益来源，不断奠定高收益的基础。

会发生船的预约高峰期

在领域基本面改善和年大规模拆解的情况下，航运公司在年初掀起了大规模的订船热潮。

中远集团日前与中国进出口银行签署17亿4900万美元船舶融资协议，中远集团订购国内最大的9万吨级半潜水艇、30万吨级超大型原油船、9400箱集装箱船及节能环保散货船等53艘船舶，是中远集团近两年拆解的100多艘老船

中远航运1月8日宣布，将以5.5元的价格向大股东中远集团和基金分别发行2.27亿股，募集不超过25亿元用于建造2艘半潜航船、7艘多用途和重型吊船、偿还债务和补充流动资金。

招商船去年11月宣布，拟增发募集20亿元资金，其中18亿元用于购买“4+1”艘节能环保型vlcc油轮，2亿元用于购买6艘节能环保型散货船。

在领域低迷的时候订船，不仅有船价相对便宜的因素，还可能被“一带一路”政策刺激利好因素，如果油价持续暴跌，刺激储油诉求。 海通证券的姜明解体表示，在中国“一带一路”政策的刺激下，东南亚、中亚、非洲等地区的建设项目有望成长，将带来建设装备、机电、钢结构等特殊船只的出口。

证券代码证券简称业绩预告类型业绩预告/快报摘要预告净利润波动幅度业绩预告

快报的日期

600428.sh中远航运连续盈余营业收入76.6亿元，净利润1.93亿元491.32 -01-16

601872.sh招商轮船共募集净利润约2亿元109.16 -01-14

002320.sz海峡股份持续盈余净利润约6823.34万元-9382.1万元10.00 -10-25

600242.sh中昌海运持续亏损

-10-31

600896.sh中海海盛首次净利润亏损将是亏损的

-10-31

600026.sh中海发展迅速扭亏为盈

-10-30

部分航运公司年度业绩预告/快报情况