“2015要点领域：低油价带来契机大交运开始“交好运””

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年三季度以来，国际原油价格持续下跌，与其密切相关的航空空企业、海上航运及仓储物流等领域板块迎来涨潮。 但很明显，油价下跌不是股价上涨的唯一原因，其良好的边际效应逐渐减弱。 有必要发掘越来越多的投资机会，如市场认可、企业战术布局、国家政策支持等。

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航空公司空

油价下跌提升业绩的多因素推进航空股“起飞”

经过记者李智

面对油价的持续低估，受益的不仅是普通业主，还有各大航空空企业。 年末，中国国航( 601111，sh )股价暴涨，扫清了近年来的势头。 但是，请注意，助力航空空股“起飞”不仅是油价下跌，供求关系等因素的良好表现也是航空空股持续投资机会的关键。

石油价格下跌带来利益

年4月期以来，随着原油价格持续大幅下跌，市场对航空空行业的态度也发生了巨大变化。 《每日经济信息》记者观察到，中国国航、东方航空 (600115，sh )和南方航空(600029，sh )在近期板块轮换中成为资金关注的新宠。

必须特别指出的是，通常石油价格的下跌往往伴随着经济增长率的下降。 经济下滑与航空空企业的票价水平有关。 在这种情况下，航空空企业很难实际享受石油价格下跌带来的利益。 但是，石油价格下跌的原因不是经济的下跌，而是原油供给的高位运行。 根据国际货币基金组织的预测，随着北美经济的复苏，未来全球gdp增长率将进入上升之路。 经济上涨和价格下降相结合，这次油价下跌将给航空空产业带来实质性的利益。

油价下跌无疑将直接造福中国国航、东方航空和南方航空，但据机构测算，在当前利润背景下，油价下跌对南方航空利润改善的弹性最大。

供求改善的利益是长期的

油价下跌，点燃了市场对航空空股的热情。 但是请注意，油价不能继续下跌，目前的股价走势已经包含了这个因素。 因为，随着股价的大幅上涨，油价利润的边际效应减弱，供需改善带来的利润提高逐渐得到证实，将酝酿下一个投资机会。

一家证券公司的分析师表示，目前国内市场的诉求端没有像国际市场那样出现明显的政策性利润，预计全年国内市场诉求将维持自然增长，增速与去年基本持平。

据广发证券称，三大航年下半年股价均接近两倍，令众多投资者望而却步，但领域未来仍有投资机会。 另一方面，航空空股的估值本身处于历史最低位置，现在正是估值得到修复的时机，另一方面，从年末到春节期间，由于假日的影响，供求关系的体现不明显。 但是，春节后，节日的影响消失，供求关系的一些变化情况浮现出来，年航空产业供求关系改善的实现将成为板块新的上升催化剂。

要点企业

中国航空:拓展互联网助力的国际航线

股票代码: 601111

流通股: 83.3亿股

收盘价: 7.80元

国际航线将成为航空空行业新的增长点，预计全年国际长途交通量增长率将超过国内交通量增长率。 在国内三大主要航空空企业中，中国国航的国际交通量最大。 因为该国航在这方面处于最有利的地位，有望带来增速的提高。

年中国国航积极扩大航线互联网。 加大北京到纽约、休斯顿、斯德哥尔摩等国际航线的运力，这些航线将重新开通北京到维也纳等国际航线，成都到仰光、上海到维也纳等。

东方航空 :借上海的机会打造核心特征

股票代码: 600115

流通股: 77.8亿股

收盘价: 5.35元

东方航空//k0//总部设在上海，得益于上海推进“国际经济、金融、航运、贸易”4大中心建设、国家对上海自贸区的政策扶持等利好，东方航空//k0//”积极打造上海中心枢纽、上海市场控制力和

另外，东方航空空旗下的中国联合航空空宣布转型为低价航空空企业，东航是央企中第一家将以前流传的全服务经营模式和低价经营模式融为一体的混合经济制大型航空/ /

南方航空空 ( :享受自由贸易区的红利

股票代码: 600029

流通股: 70.2亿股

收盘价: 5.31元

因为在国内上市航空空企业中，南方航空空的国内业务占有率最高，国内旅游业的复苏和着眼于国内的任何政策都将造福南方航空。 年，南航有望成为国内市场强劲表现的最大受益者。

12月12日，广东省新建自由贸易区获得批准。 南航将作为广东地区的主要基地航空从两方面受益。 一是企业“广州之路”国际化转型战术获得更大吸引力，国际中转旅客、货物流量增加。 二是企业要借鉴东方航空空的经验，完全利用自贸区的红利，在融资租赁、跨境电子商务等业务上谋求快速发展，激发公司活力和快速发展的动力。

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海上运输

航运业有望在底部“起锚”的副板块产生惊喜

经过记者李智

在过去的很长一段时间里，航运业陷入泥潭，st长油成为首家退市央企，而中国远洋100亿的巨额亏损，直观地反映了所有领域面临的困境。

但是，全年油价下跌引发领域板块底部回升，以中国远洋为代表的“僵尸股”突然崛起，标志着经过最冷的冬天，航运业终于迎来了久违的阳光。

板块移动超出预想

年第四季度以来，银行、证券公司板块成为a股最耀眼的明星，被它们掩盖，航运板块的表现不足为奇，但远远超出了市场预期。

实际上，和航空(/(/K0 ) )板块很相似，但航运板块也在上演“年末逆袭”的大戏。 最初的导火索来自于油价远远超出市场预期的下跌。 广发证券表示，年领域指数下半年发力，较年初上涨50%以上，明显完胜大盘。 但是，在消除大盘影响后，可以看到全年航运业的股价变化和油价呈现非常明显的负相关性。

另外，燃料降价的逻辑正在变得稀薄。 幸运的是，另一个消息是，市场各方对航运板块抱有越来越多的乐观期望。 过去，航运业的景气度与bdi (波罗的海航运指数)密切相关，但随着燃料价格的下跌和世界经济的复苏，航运市场逐渐下跌，bdi指数在7月见底后有了明显的回弹。

此外，“一带一路”政策的开展将加强我国外贸的强度，这也将成为航运业回暖的积极因素。

油运、港口很常见

关于2004年的航空运输业，业界一致认为“底部企业稳定”是关键词。 但是，散货运输、集装箱运输、油品运输和港口四个子板块之间，经济景气明显不同，其中，油品运输普遍备受期待。

兴业证券表示，原油运费占商品价值的比例较低，短期弹性较大。 年末是汽油价格暴涨的时期，由于油价暴跌，买卖双方的抢夺可能无视价格，短期内运费可能会进一步上涨，但在暴涨的行情之后，运费下跌的速度和幅度也非常大，如果让关联企业的股价下跌，那就是买入的机会。

除了石油运输外，港口也很常见。 海通证券表示，港口是自贸区、一带一路、长江经济带规划中的节点，承担着物流、服务、贸易的具体功能，而且大部分自贸区基于港口保税区的申报，随着未来政策不断落地，国有企业改革试点的增加，

本板块值得关注的个股有招商轮船( 601872，sh )、中海快速发展) 600026，sh )、上港集团) 600018，sh )

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仓库物流

跨境电商风生水起仓库物流目前生长在蓝海

经过记者李智

阿里巴巴在美国上市，天猫“双十一销售节”的571亿元交易额……这一系列事件，也让远离资本市场的人们感受到了电子商务惊人的“钱景”。

作为与之对应的领域，仓储物流领域存在于巨大的快速发展空之间，还有不少问题需要处理。 业内人士表示，随着政策奖金招商领域的快速发展，特别是跨境电子商务业者的迅速崛起，仓储物流领域又开辟了蓝海。

政策诱惑迅速的发展方向

据机构统计，近年来，物流诉求增长率在稳定中放缓，全社会用于物流活动的费用增长率大幅缩小。 这标志着物流运输诉求增长率的稳定中放缓，物流费用增长率大幅下跌，物流公司必须挖掘新的利润增长点。

事实上，如果细心观察，全领域情况冷热不均，随着宏观经济增长率的下降，生产力仓库物流下降明显，但在成本上涨驱动下，成本品仓库和冷链仓库处于高速发展期，相继出台的利润政策，推动了领域的快速发展，

年6月，国务院常务会议讨论通过《物流业快速发展中长时间规划(年)》，提出深化物流业管理体制改革，建立统一开放、竞争有序的全国物流服务市场。 年9月24日，商务部又发表了《关于促进商贸物流快速发展的实施意见》，被认为会诱惑所有领域的快速发展方向。

成为“海淘”和投资的热点

在人们习惯了“双十一销售节”的情况下，“黑色星期五”这个海外购物节也因原本就存在的市场诉求和商家的诱惑而出现在热度空面前。

兴业证券表示，相对价格战激烈，利润空之间的小国内电子商务市场，以跨境小额交易为代表的外贸电子商务更具吸引力和爆炸性。 年，美国两大电子商务公司ebay和亚马逊的“黑色星期五”销售业绩分别比去年增长了27%和24%，其中来自中国的诉求做出了巨大贡献。

商务部数据显示，全年，中国跨境电子商务交易额达到3.1万亿元。 商务部预测，中国跨境电子商务进出口额将增加到6.5万亿元，年增长率将超过30%。

兴业证券表示，新常态下，以“一带一路”为指导思想，以全国性扩大自由贸易区为政策支撑，跨境电子商务有望成为新的经济增长点，相关企业或年同月合，成为现有概念和基本面支撑的投资目标 建议关注要点。

本板块值得关注的个股有中国贸易物流( 603128、sh )、怡和( 002183、sz )、海外运输快速发展) 600270、sh )