“私募：新规激发短期风格转换 高估值个股承压”

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经过记者蒙湘林

上周五，证券监管委员会相继发布了优先股试点、新股发行改革、创业板制度改革等多项政策通知，市场对此寄予厚望。 随着行情的出现，优先股的走势是否意味着a股行情在本周内将持续反弹？ 新股发行措施的变革真的能打击市场过度炒作吗？ 创业板制度放宽的前景如何影响市值小的股票？ 《每日经济信息》记者(以下简称nbd )就此采访了北京神农投资总经理陈宇、广东省泽泉投资董事长辛宇、广州创势翔交易部总经理章亚东和成都鑫源锦汇策分解师王晓锋。

a股在2000点附近持续震荡/

nbd :上周的行情先被抑制了，你怎么分析最近的行情走势？

陈宇:最近阶段，上证指数以2000点为中心反复震荡，我认为短期内大盘反弹突破的可能性很低。 在市场的弱平衡状态下，如果没有较大的利润和利润空，则多空力很难发生较大的变化，而大盘仍然维持着振动结构。 目前，市场最大的烦恼是经济下滑和ipo重启，从短期到中长期给市场带来很大压力。 当然，近期管理层持续发放改革红利，可以在一定程度上提振市场信心，部分抵消空的负面情绪。

具体分析如下:阶段性系统性风险和成交量能源的不足也抑制了股票的反弹。 另一方面，市场仍受到系统性风险的侵害，如宏观经济数据不佳、联邦储备系统理事会不断削减qe等收益空。 从最近的市场走势可以看出，每次出现利润空，都会给市场带来巨大的杀伤，这种影响直接导致资金暂时大幅倒退，指数总是呈现较大的跌幅。 二是由于场内资金不足，普遍缺乏股价上涨的持续性，无法比较有效地聚集人气，市场盈利效果不明显。

辛宇:我认为，最近由于两大偏差空因素，股价将在2000点附近持续震荡。 从流动性上看，季末资金面将面临考验。 本月第二周央行进行了两次1000亿元28天的正规回购操作，为春节过后连续6周回收资金。 在shibor利率逐渐上升、人民币大幅贬值的背景下，央行“平衡”的货币政策态度没有改变。 资金流动性再次紧缩，无疑对股市造成了沉重打击。

此外，在央行决定将人民币对美元汇率波动幅度从1%扩大至2%后，上周人民币对美元汇率下跌1.23%，至1.54个百分点。 日内振幅区间的扩大增加了热钱套利的难度，3月份热钱流出加速。 由于货币贬值，深刻影响国内大资产价格的动向。 例如，房地产、基础设施、贵金属和股市的价格预计将下跌。 尽管有政策行得通的浪潮，但政策效果并不一致，市场短期的疲软状态仍将持续。

政策落地短期利空创业板/

nbd :证券监督管理委员会近日宣布推出推进创业板市场改革的几项措施，如何解释股市投资的意义？

章亚东(从财务指标来看，修订后的创业板首发管理办法取消了营业收入或净利润持续增长的硬性要求，使具有一定规模以上收入的公司能够以短短一年的盈利记录上市，满足了创新型中小企业的优势，大大扩大了市场覆盖范围。 由于财务准入条件放宽，目前创业板的存量市场面临着供给增加、资金分流的压力。 虽然监管层的态度不是“放水”，但相信在弱势环境下，大部分市场资金会选择迅速退出创业板高位。

王晓锋:从操作上看，这次创业板市场改革将逐步履行注册制的实践。 另一方面，进入门槛下降，监管市场化，中长期有利于创业板市场的整体平衡，打击创业板投机炒作的成分。 另一方面，近年来创业板迎来大牛行情，顶板涨幅和估值明显偏高。 随着改革的落地，原本涨幅过大、烘烤成分大的概念股将面临大幅回调。 虽然投资者在操作上应尽快规避高位风险，但也可以积极关注有望盈利的新兴产业板块，如新能源、软件服务等。

辛宇:创业板市场化改革总体上预计对存量股有偏差空，但我认为即便受到短期压力后，创业板仍有较强的投资价值。 我认为，新措施将真正回归创业板这样市值小的股票“短平快”的优势，真正发挥创业板灵活高效的作用，中长期来看，创业板将受益匪浅。

新规则抑制新热/

nbd :证券监督管理委员会最近公布了5个新股发行的改革措施，怎么解读？

章亚东(最显著的变化之一是古股转让数自愿设定12个月，不得超过设定上限出售期的投资者取得出售股份的数量，这几个实际上直接限制了古股的发行量。 此外，新规还规定，要适当放宽募集资金的录用限制，使最初的募集资金可以用于企业的正常用途，如补充流动资金、偿还银行贷款等。 这些都是间接限制古股发行量，抑制大股东直接套现的冲动。 综合来看，该新规在确保流通股数量稳定的基础上，缓解超募现象，抑制过高市盈率的再次出现，有利于新股二级市场交易的稳定性。

辛宇)根据新规，网上询价投资者卖出1000万元以上市值的非限制性股票，网上非个人投资者以机构为单位进行报价，防止同一机构不同产品阶段性报价的上榜概率，推行黑名单制度，这些 另外，新规定要求加强对违法行为的监管，建立常态化的抽查机制。 因此，投资者在操作上应更加谨慎，不要有收益率更高的炒股动机，只需要获得合理的利润。

王晓锋(网上有效预订量超过150倍时，网下保存的数量不超过此次公开发行量的10%，剩下的都要求回拨至网上。 这进一步稳定了中小规模投资者的购买权，但从整体来看，力度并不大。 我建议中小规模投资者尽可能遵从公募和保险等社会基金，但是打小规模新基金的机会越来越少。

优先股的短期刺激风格转换/

nbd :上周蓝筹股很活跃，最近公布了优先股的新试点，对股市的市场风格有什么影响？

章亚东(随着优先股政策的落地，本周优先股的概念股无疑将成为热门话题。

首先，它是优先股发行最红火的银行。 优先股可以补充一级资本，降低股权融资压力。 有较大的融资计划，建议关注分红收益高、业绩增长平稳的银行股。 浦发银行有可能继续被炒鱿鱼。

其次，证券公司股和保险公司股也明显受益。 特别是证券公司股票，近期有可能实现新股发行、融通券扩张政策等收益。最后，电力、能源、煤炭、建筑、水泥等领域也有可能实现部分收益，但这些领域的基本面本身没有变化，因此这些蓝筹板块没有发生变化 但是，我认为这只不过是一个“触发器”。 短期内市场可能开始关注蓝筹股，出现风格转变的迹象，但从中长期来看，蓝筹股市场仍难以成为投资的主流。