“优先股试点成反弹催化剂 上涨或延续到4月中旬”

本篇文章2943字，读完约7分钟

经过记者朱秀伟

上海股市自上周受到抑制后有所上涨，特别是上周五得益于优先股政策，促成了不可思议的逆转，上证综指整周高价收盘。

尽管市场信心大大增强，但许多机构家对a股今后的走势持谨慎态度。 《每日经济信息》记者对众多私募股权者进行采访时发现，目前他们的担忧集中在宏观经济走向还不明朗、创业板估值受新政拖累、新股炒股降温、市场人气下滑等因素上。 尽管如此，也有机构认为现在的政策红利和本轮反弹行情将持续到4月中下旬。

“上周五下午，有传言称将出台优先股、创业板再融资等政策，因此暴涨的非常重要的原因还是政策超出了预期。 ’一位深圳机构官员对《每日经济信息》记者说。

证券监管委员会也确实出台了一系列政策。 其中正式公布了《优先股考试管理办法》。 推进完善新股发行改革相关措施的创业板市场改革相关措施等。 与此相对，兴业证券认为优先股是利好因素的大型股票，反弹有可能持续到4月中下旬，因此对小型股票必须慎重。

大势风向/

◎优先股将作为反弹催化剂进行尝试

广发证券最新观点认为，近年来a股市场备受诟病的一个大问题是股票供需不匹配，二级市场存量资金无法承受一级市场的持续抽水。 实施优先股试点有助于缓解投资者对股票供给的担忧，修复近期过于悲观的市场预期。 总的来看，优先股的发行对大盘蓝筹股确实有好处，有利于稳定其估值，但不必过分夸大这种正效应。

有些人认为优先股不是好东西。

兴业证券首席分解师张忆东认为，此次优先股试点是中性措施，“为部分公司融资提供多样化工具，有助于吸引养老机构等长时间投资者进入市场。”

但是，在利率市场化的大背景下，大规模发行“不可转换为普通股的优先股”和“优先股回购普通股”是不现实的。

但是，张忆东认为此次优先股试点成为短期大盘股反弹行情的催化剂。 “事实上，短期大盘本身已具备技术反弹契机，近期股指期货大幅折价、人民币汇率加速贬值，预示着悲观情绪短期释放加剧。 此时，如果没有超出预想的利益空，即使没有优先股试点的信息，其他信息也会成为大盘短期反弹的理由吧。”

关于篮板球的时期，我认为最长有可能持续到4月中下旬。 注意指标是“第一季度的中央经济实务会议是否释放了比预想还要多的缓和政策？ 或者上市公司第一季度的报纸超出了预期？ ’如果这些预期不实现，股市将再次进入中期下跌。

他的建议是:“针对房地产、金融、运输等僵尸型蓝筹股的短期交易活跃度可能有所提高，目前机构投资者蓝筹股配置极低，股价距离散户密集的牢不可破。 因此，交易型投资者可以用股指期货和股票双重出击”。

但他也提醒了蓝筹股的短期反弹可能会对小股泡沫产生负面影响。

市场关注度★★★★★

关键时刻:首发优先股上市◎小盘股风险预警未解除

除了《优先股考试管理办法》外，证券监督管理委员会还出台了一系列新股发行改革措施。 有些措施被认为“动作大”，比如创业板的上市条件进一步开放，上市公司可能会进一步增加。 另外，创业板再融资即将开放。

对此，兴业证券认为:“再融资开放长期以来有助于创业板企业的成长，但如果ipo常态化、重复再融资诉求，则有可能在供求失衡的阶段施加压力。” 因为这只小股票“挤泡沫”的节奏会加快。

一连串的政策发表表明，ipo的重启已经在弦上了。 兴业证券表示，“超募开放带来的融资压力与预期持平，创业板再融资的启动超出了市场预期。 从募集资金的用途受到严格审查、古股转让受到限制等可以看出，改革还在试探中，一旦出现负面问题，管理层再次对完整规则进行了微调，发行制度向市场化、注册制方向发展。 ”

市场关注度★★★★★

重点:重新启动ipo

域热点/

◎网络证券公司将迎来快速发展

据前期“机构信息站”称，机构普遍认为前期券商板块大幅下跌以释放佣金率下跌的风险为首要，但未来t+0或个股期权的推出可能“量化补价”，带来杠杆化的创新业务。 这是因为对证券公司来说有前途的投资者也明显增加。 证券监督管理委员会公布的一系列新政也对证券公司有利。

近来，网络证券公司的快速发展方向成为市场热门话题，而中信建投近期研究了日本网络证券公司的快速发展之路，可能值得投资者参考。

中信投认为，网络证券公司爆炸的背景与日本20世纪90年代末期相似。

“20世纪90年代末期，日本的金融体系从间接融资主导向直接融资主导转型，日本出台了几项将金融体制和证券领域进行对比的政策，推进金融业的市场化和创新，历史上被称为‘金融大爆炸’。 证券领域面临着从金融监管向佣金自由化的转变，银领域也进入了经济低增长阶段，因此必须渗透证券业务来扩大业务。 金融自由化的浪潮不断席卷网络革命，网络证券应运而生。 ”

网络证券公司上市后，迅速占领了日本零售客户的市场，短时间内逐步降低了日本证券领域整体的佣金率。 在市场化和自由化的竞争格局下，新形成的网络证券领域集中度很高。 “前5家公司分割了70%左右的零售业务市场。 新闻经纪公司现在才刚刚起步，还处于萌芽期，可以说与日本当时所处的转型环境很相似。 金融创新和市场化是年和年以来的主旋律。 加之新闻网络近年来的迅速发展和渗透，网络革命和金融改革的局面即将形成。 因此，日本网络证券公司的快速发展之路具有很高的启发意义。 ”

中信建投认为，日本的互联网金融经验有4个提示，“从金融自由化和互联网革命的角度看，中国目前面临着与日本相似的环境，但中国证券市场的散户占有率更高。 另外，网络金融中大型企业的扩大等因素也有可能成为网络证券公司对中国证券领域产生巨大冲击的基础。 如下评价未来中国证券领域和网络证券公司的快速发展格局:证券领域的佣金走下台阶； 网络证券公司集中度高(今后5~10家网络证券公司占中国零售证券公司业务的80%左右)； 在金融控股集团的网络证券中有一席之地。bat (百度、阿里、腾讯)一定会建立互联网金融帝国。 网络证券公司是其中的重要作用之一。 转型网络证券公司以前流传下来的证券公司和新成立的网络证券公司必须重视专业性和差异化。 试水网络金融的部分上市证券公司有国金证券、方正证券、长江证券等。 ”

市场关注度:★★★★

驱动周期:中长时间

关键时刻:网络证券公司占有率相关数据公布◎铁改获得批准的概率较高

从石油到电力再到各地方国有企业，国有企业改革风起云涌，这场改革风也可能吹向铁路。

《扬州晚报》引用媒体报道称，铁路土地综合开发方案现已上报国务院。 该方案是国土部、发改委及中国铁路总企业联合研究制定的，大体文案是为了引入民间资本、社会资本参与铁路投资建设，共同分享铁路沿线土地的增值收益。

广发证券认为，“去年国务院33号文《关于改革铁路投融资体制、加快推进铁路建设的意见》中提出支持铁路系统土地资源的利用，因此此次联合方案获得批准的概率极高。”

广发证券认为应从铁路系统土地利用的角度予以关注。 例如土地资产重估空之间的巨大广深铁路( 601333，收盘价2.77元)，大秦铁路) 601006，收盘价6.58元)。 另外，目前的铁改革必然会继续推进，从而造福整个铁路链条。 因为这家中国北车( 601299，收盘价4.52元)等铁路投资连锁企业也应该受到关注。

市场关注度:★★★

驱动周期:中长时间

关键时刻:铁改革得到批准时