“熊市周期“变异”延长非偶然资金“另辟蹊径”困A股”

本篇文章2043字，读完约5分钟

经过记者刘明涛

解开a股的运行周期，熊市于2001年开通，到2005年结束，达到了比较5年的时间。 在此期间，a股为增长付出了代价，之后的改革诞生了史上最长的牛市。

但是，改革的“滞留物”成了近年来a股的“心病”，这就是大小非解禁减产的原因。 随着ipo重启，发行新股“采血”，从2008年开始a股进入了新的漫长的熊市周期。 到了年末，熊市进入第五个年头，当年12月上海综合指数的急剧反弹被视为熊市的终结。 在没有ipo的一年里，人们对a股充满期待，但一年后，上海综合指数竟然无动于衷，继续熊市。 熊市周期的“变异”是由于什么原因延长的，“每日经济信息”记者展开了调查。

另一种方法是:将( (三) ) (三) (三) ) (二) (三) (三) ) (三) (二) (三) ) (三) (三) (三) (三) (三) ) (三) (一) )注意(六五)

年，股指期货正式出现在投资者面前时，a股单边多的模式发生了变化。 截止到年末，股指期货的运行已经有三年半了，从年开始我们可以看到a股每年的走势非常相似。 因此，在大规模环境恶劣的情况下，股指期货无法表现了。 空机制的引入，机构资金可以通过股指期货进行套期保值。 因此，随着股指期货的成熟，无利可图的a股很难前进。

年以来，沪深300指数的整体运行区间从2000点到2800点，2月达到高点，6月达到低点。 股指期货与沪深300指数走势密切相关，整体走势未出现背离现象。 值得注意的是，全年股市低迷为股票指数期货功能的发挥提供了机会，期货企业、基金企业、信托企业、保险企业等机构已经加入了股票指数期货市场。

但是，投资者开始重视股指期货是去年突然发生的“乌龙指”。 证券战略投资部门的自营业务在采用独立的对冲系统时出现了问题，上海综合指数一分钟暴涨5%。 但是，“乌龙指”事件发生后，光大证券子公司光大期货当日持有的股指期货主力合约if1309卖出订单数为10194手，较前一天激增7023手。

其实，这些事情只是偶然的事故。 但是，在目前市场操作下，市场环境不好或多或少空难以断档的时候，很多机构已经熟知二级市场可以多做，期待空套期保值这种模式。 因此，由于空机制的引入乃至成熟，a股持续上涨变得困难

代替多:融资客户“冲过去”

如果熟悉游戏规则，对在实践中发挥最大、多惯性思维的a股普通投资者来说，融资交易将达到每年一次的炒股高峰期。 年初以来的“第一牛股”冠豪高科技鸿一瞥之后，市场意识到了融资过度的这种“魔力”。

由于没有相关政策的印证，这样的融资买入是否成为股价操纵，是因为这几年融资经常集中买入一只股票来上涨股价。

年两融市场最受瞩目的是昌九生化学的“黑天鹅事件”。 昌生化学主要经营化工业务，多年来一直亏损，但传言赣州稀土借用外壳带有重组概念，股价持续上涨。 11月4日，随着赣州稀土借威华股消息公布，昌九生化股价连续7次下跌，斩断了融资客户的梦想。

值得注意的是，回顾昌九生化学融资融券数据，9月以来融资购买额一直持续增长，9月26日跃上1000万元、10月9日2000万元、10月24日3000万元的台阶。 截至11月1日，在该股停止下跌的前一天，融资余额达到最高值3.54亿元，融资余额仅为4.93万元。

昌生化学不过是融资豪赌重组股票的案例，这样的投机行为不仅让融资客户对股票失去理性的评价，而且给他们带来了巨大的损失，这样的“畸形”投资隐藏在a股中，也不利于市场摆脱“熊之影”。

多独舞:创业板单边暴涨

另外，年的a股市场、创业板激起了创造大量资金的热情。 在ipo暂停的一年里，创业板没有多少空头警报，最终演绎了自己的神话，无视主板的调整，一年暴涨了70%左右。

年以来，创业板疯狂上涨，机构投资者特别是公募基金发挥了极其重要的作用。 年上半年，创业板市场有了明显的变化，也就是从无人问津到众星捧月，引起了各类机构的关注。 据统计，截至2009年2季度末，公募基金在重仓持有的创业板142股中，持股比例在20%以上的达到13股，而碧水源、银邦股、恒泰艾普3股创业板中，公募基金持股比例占流通股比例为30

一位市场人士表示，今年上半年国家宏观调控比较紧，市场存量资金并不特别充裕，而且创业板中只有一点是未来国家支撑的产业，公募资金存量的这些股也是根据这种形势选择的。

到了年下半年，创业板的两极分化越来越严重，明星股中的龙头依然支撑着整个文化媒体、手游、网络概念等热点板块。 但是，从三季度机构持股来看，许多基金开始减少创业板企业的持股，创业板市场的高估值成为资金关注的问题。

另一个数据显示，沪市全年上市情况持续逐年低迷，逐日成交无明显变化。 相反，创业板一天成交并比了年。 发生了井喷式增长，突破了100亿美元。 股指期货的目标是沪深300指数，因此难以干扰创业板。 因此，在主板没有机会的时候，资金选择了另一个火炉，在创业板开展了很多事情，转移了创业板的崛起和场内资金。 因此，主板的投资相当相似。