“创业板春天不再来 IPO开闸倒逼价值回归”

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经过记者刘明涛

在ipo阴霾和“三高”发行的市场舆论谴责下，创业板自出生以来就不再被市场看好。 从这几年的运行情况来看，创业板股票高价发行后，破发惨案频发，可以说是“烫手山芋”。 果然，《泰囧》的大热不仅创造了中国电影史上的票房纪录，也拯救了创业板市场。 自媒体凭借高票房走上一路后，手游并购、在线教育、在线旅游、网络彩票等一系列成长故事，创业板“主编”上演了指数年度最大涨幅翻倍的神话。 年，随着新三板的扩张、ipo的重启，创业板是将前缘重新连接，还是魂断千分？ 在高涨的评价泡沫下，今年的创业板市场可能会遭遇强烈的降温。

ipo重启50倍泡沫被破坏

57.56倍的市盈率、年、创业板估值创最高纪录。

713.86点，创业板收盘价指数止步于此； 1423.96点，年10月10日，创业板指数几乎翻倍，创造了财富神话。

创业板疯狂的背后，是连续下跌后估值回升的诉求铺垫，ipo暂停后，市场上没有“新”恋，成长的故事开始诉说。 但是，在经历了年的狂奔之后，年，创业板首先要面对评价泡沫的考验。

随着证券监管委员会发布“借壳”新规和新股发行体制改革意见，一方面宣布正式重启ipo，另一方面不允许借壳在创业板上市，壳资源的重燃将不会在创业板重演。

不允许在创业板借壳上市，彻底封杀了创业板成绩不好的股票“乌鸡变凤凰”的可能性。 意味着创业板表现不佳的股票没有壳的资源价值，也没有炒作的意义，业绩不佳的创业板股票必然成为抛售资金的关键，它们将正式进入保值之路。

面对ipo重启，上海证券基金拆股师刘亦千认为，创业板评价较高的企业，本身面临较大的调整压力。 ipo重启后，越来越多的企业，特别是中小企业集中上市，除了给目前上市的创业板带来压力外，ipo新规还强调了上市企业的质量，同时进一步加强了定价、信披。 这些措施将比较有效地抑制创业板一股在ipo时的不合理估值，对上市创业板企业的估值也将成为压力。

另外，一位市场人士表示，ipo的重启困扰着全年的创业板市场。 这可能导致创业板整体估值“拖垮”，因为一部分大公司集中在创业板，而新股发行制度改革将进一步抑制“三高”的发行，1月登陆创业板的企业市盈率可能不太高。 创业板容量扩大后，如果没有越来越多的资金流入，估值的下降将是一个大致的比例； 另一方面，创业板目前存量资金中投机炒作资金过多，市场恐慌时容易外逃。

无情的“采血”之年注定不好过

股价指数猛烈上涨的攻击需要两大要素，一个是政策基本面，一个是流动性充裕。 年，创业板明显占据了天时地利人和的地位。

但是，到了年初，创业板受到的考验主要是ipo的重启。 资金的好恶激烈，随着新的资金流动，创业板再次成长的时候，会给创业板带来很大的冲击。

再者，资本市场改革最近披露了新三板扩张。 数据显示，新三板挂牌公司现有339家左右，市值400亿元。 另一方面，主办证券公司签约的挂牌公司(包括试验园区和园区外公司)已有2000多家，只能由国务院就向全国扩大的方案作出具体安排。 随着新三板市场的完成，我国将形成包括交易所、场外柜台交易互联网和产权市场在内的多层资本市场体系。

《每日经济信息》记者从新三板定增网获悉，扩张后，首家全国性公司预计新三板挂牌将在一个月内完成。 由于各地公司的参与热情极高，首批挂牌公司预计将超过200家。

目前新三板的流通市值较低，每日成交额更是地量，但新三板扩容一经确定，预计后续配套政策将陆续出台。 这一年，给创业板带来资金分流的巨大压力。

在故事结束、电影电视票房的视觉冲击呈现“审美疲劳”的过程中，创业板的年头道路注定不好。 重启ipo和新三板配套措施层出不穷，影响了今年初春和初夏时目前评价较高的企业创业板，创业板指数在此期间也持续下行，或大概率继续开展工作。 到年中，在市场对重启ipo的压力得到缓解，创业板自身估值调整后，创业板中的高成长性股票有可能再次受到资金关注。 由于不允许在创业板借壳上市，绩差股逐渐被遗忘，整个创业板可能发生严重的两极分化，股指窄幅震荡进入“磨合期”。 到了年末，创业板有高传送等主题素材的机会，有可能被资金推动而退出行情。 总体来说，创业板指数有年前低后高的趋势。