“2014事情：2014投资要防备的“黑天鹅”（中）”

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年，投资者遭遇光大证券( 601788，sh ) )的“816”事件、昌九生化( 600228，sh ) )、超日债暴跌事件等多起“黑天鹅”事件，新品种不断增加，新方法层出不穷的背景

在迎接新年之际，《每日经济信息》期待着为投资者梳理未来各种可能的投资风险，尽量避免“黑鸟”事件的袭击。

承担新的风险

年十大风险之四:炒新风险中头彩或赤字

经过记者朱秀伟

尽管ipo重新开始，但新股的“玩法”突然发生了变化。 在未来新股大量上市的背景下，如果不排除质量差一点的上市公司，股价一旦靠拢，发行价格就有可能下降。 因为在这里面签字的投资者也有可能失去钱。

年11月30日，中国证券监督管理委员会发表《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》(以下简称《意见》)，要求证券交易所“完善新股上市首日的开盘价格形成机制和新股上市初始交易机制，以新股发行价格为比较基准的上市首日罢工。

沪深交易所于12月中旬发出相关通知签订了新合同。

派出所在四个方面进行调整。 首先，缩小公开集合投标的比较有效的范围，将首日公开集合投标的比较有效的范围从发行价格的900%以内调整为发行价格的上下20%； 然后，取消了换手率的暂停指标。再次调整了回收集合价格的回收集合定价。 最后，将再牌集合竞价调整为再牌集合价格。

上海证券交易所的新措施主要包括三个部分。 第一限制了投资者比较有效的申报价格，规定了第一天股价的封闭、封闭制度。 二是盘中暂停制度。三是要点监控新股上市初期出现的异常交易行为，“上市初期”是指新股上市后的前10个交易日。

“根据ipo新政的规定，新股发行定价比较合理，pe低，一般为15倍，且多次被审查。 前50批或前50家比较好，这可能会在二级市场留下炒股空之间，从而进一步加剧二级市场炒股的新冲动。 最初的订单会中彩票，但是在二级市场购买后要赚钱，风险会非常大，资金紧张，准备炒股。 好的企业不容易以好的价格向普通投资者购买。 ”来自深圳的一位私募相关人士说。 虽然投资者被认为可以积极参与购买上一只新股，但普通投资者不建议参与炒股二级市场。

关于炒新股的风险，交友所的研究表明:“根据大量实证数据测算，中小投资者是炒新行为中最重要的利益受损方，以博彩的心态参与新炒股，大部分将被套牢。 例如，新股上市首日买入的账户中，截至年末亏损账户占56.2%，户均亏损0.59万元，户均损失率10%。 ”

ipo重启后，预计未来仅消化创业板排队的260多家上市企业平均每天有1~2家企业上市。 按照这种速度，一位私募认为:“市场很快就会出现审美疲劳，有时交易一开始就跌破发行价，这意味着抽签的投资者会吃亏。”

房地产泡沫风险

年十大风险之五:房地产泡沫被挤压

经过记者朱秀伟

“年房地产泡沫将会崩溃。 ( ( ( ( ) ) ) ) ) )0)楼市专家谢国忠于12月17日再次强调了他的意见。

很多人可能对他的观点“迟钝”了，但在去年的楼市里，出现了一点罕见的情况，值得投资者重视。

例如，李嘉诚出售内地房产。

年9月，和记黄埔、长江实业分别获得旗下企业各自持有的广州西城都荟广场各50%的股份，买家均为离岸企业，总交易金额达到30亿30.3万港币。 10月，李嘉诚全部抛售陆家嘴的东方汇经中心，成交价固定为71亿6000万元。

“精明的李嘉诚在卖北京、上海的房地产。 这是信号。 请小心。 ”万科董事长王石的微博评论道。

出售的原因是什么？ 李嘉诚在接受媒体采访时给出了确定的答案。 “是的，价格上涨太多了，普通老百姓已经受不了了。 虽说最近看到政府出台了限制购买两套房等限制政策。 现在投资房地产的企业也有危险。 小心，小心。 我一辈子都挣不到最后一个铜板。 ”。

除了qe于年退出外，被认为是限制楼市的“杀手锏”的房地产统一登记制度也越来越近了。

根据国土部下属土地测量规划院12月26日发布的《中国土地政策蓝皮书()》，明年，国土部将研究起草《不动产登记条例》、《不动产登记办法》等规章制度，整合建立不动产登记新闻管理基础平台，建立国家级不动产登记的联系

“不动产统一登记制度是个好政策，如果实施了，房价很快就会下降。 ”潘石屹对此发表了评论。

“房地产泡沫经济崩溃的预期在股市已经开始显现”，来自深圳一家房地产上市企业的董秘对记者表示:“近半年来a股地产股持续下跌，近期走势更见阴暗。” 那个补充说。

例如万科a(00002，sz )，年来跌幅达到19.22%。 另一大保利地产( 600048，sh )，全年股价累计跌幅达38.96%，创上市以来最大跌幅。 华侨城( 000069，sz )、招商房地产) 000024，sz ) )年来的股价走势也有所下跌。

“人们对明年销售的平淡担忧已经反映在地产股的业绩上，但房地产正在一蹶不振。 如果销售不顺利，大部分领域都会受到影响，但这些领域在年中并未反映出这样的期望。 此时，或面临难以实现期望而带来的评价和业绩双杀。 ”国信证券房地产领域的年度投资战略报告中有这样的担忧。

地产股已经备受期待，建筑建材、装修装饰、园林、有色金属等与房地产直接相关的大部分领域也可能会受到波及。 对于房地产相关的这些领域，投资者也必须保持警惕。

qe退出风险

年十大风险之六: qe退出a股有色板块承压

经过记者朱秀伟

虽然在许多证券公司的年度战略报告中，将退出qe作为风险之一，但在今年的几次退出qe的传言中，“狼来了”也确实折磨着市场。 特别是新兴市场。

年5月22日，伯南克表示，9月开始紧缩国债购买，市场对退出美国qe的预期急剧上升。 5月22日，欧美股市暴跌，5月23日全球股市大幅下跌。 此后，全球股市，特别是新兴市场股市持续下跌1个月左右，基本上在6月25日左右停止下跌。 一个月来，欧洲股市平均跌幅为10%，新兴市场普遍超过15%。

而且，a股受银行资金紧张等负面因素的影响，5月底至6月，上证指数从最高的2334点下跌至1849点。 可以看到qe退出的影响。

对qe退出有什么影响？

中金企业表示，“就像引入量化宽松政策一样，在量化宽松政策的潜在退出过程中，中国也不是自以为是的。 资金的流动、各种资产的大宗商品价格、与中国有密切贸易关系的国家的诉求等，这些政策都有可能成为影响中国的渠道。 这种影响已经在市场风险溢价水平上体现出来，但可能还不够。 一些新兴市场的泡沫在这场退潮后已经开始浮现。 在中国内地和香港、近几年外汇储备资产大幅增加的资产价格方面，两地股市近年来总体持平，但房价均大幅上涨。 ”

更重要的影响来自资金方面。 由于中国的资本账户相对封闭，短期直接资金冲击可能略小，但从中期来看，资本外流可能是中国必须面对的问题之一。 全年热钱流出达到3000亿美元以上。

年12月19日，联邦储备系统理事会发表声明。 “考虑到就业市场已经取得的进展和前景的改善，决定从明年1月开始小幅削减月度资产购买规模，将长时间国债购买规模从450亿美元降至400亿美元，住房贷款支持证券购买规模从400亿美元降至350亿美元。 据此，联邦储备系统理事会每月的资产购买规模将从原来的850亿美元减少到750亿美元。 ”

这意味着qe开始结束了，什么时候再结束？

伯南克说:“这个项目有可能在年底之前完全结束。” 伯南克表示，美联储在失业率降至6.5%以下后，将长期维持目前美联储的基础利率。

“qe减排100亿美元，资本市场之所以平静应对，第一个原因首先是大家都很期待，但第二，qe并没有完全退出，减排100亿美元的影响并不大。 只有到了完全退出的时候，风险才可能最大。”长期跟踪海外市场的投资者刘先生解体了。

“众所周知，a股与周边股市的关系都是下跌和上升的关系，如果退出qe波及到新兴市场，a股也不会自以为是。 ’华泰证券的一位拆房师拆房思考。

“最直接的影响是有色板块，特别是黄金，本来领域就不景气，雪上加霜。 ”前面提到的拆迁师说。 因此，普通投资者必须警惕退出qe所累积的风险，特别是在伯南克所说的年末qe完全退出的时候，或者风险最大的时候。