“反弹急先锋分化 杠杆股基演绎结构性行情”

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原本充当篮板球急先锋的举债基金，在最近a股走势的上升中明显分化。 例如18日，a股市场暴涨，重仓金融、保险双禧b强势上涨7.2%，而此前火热的创业板b仅上涨2.23%。

分析师认为，分化的原因一方面是杠杆追踪的指数目标不同，指数涨幅差异导致杠杆绩效不同，另一方面是在当前市场环境下，投资者对不同指数的未来绩效存在差异，从而导致杠杆效应

在上升幅度的分化上存在玄机

18日，在a股再次大涨的情况下，尽管涨停总数不及创业板和中小板，但以蓝筹股为代表的沪深300指数涨幅领先于创业板指数和中小板指数，让跟踪沪深300指数和其他蓝筹股指数的杠杆股基础们大放光彩。

以双禧b为例，该杠杆股的10大重仓股中，有8只属于金融保险、证券公司领域，是不折不扣的蓝筹股。 受昨日金融保险、证券公司集体暴涨的影响，双禧b涨幅达7.2%，获得场内交易杠杆作用。 另外，跟踪沪深300指数信诚300b，涨幅也达到6.75%。 但是，此前大涨的创业板b昨天只上涨了2.23%，中小板b昨天也只上涨了3.23%，明显弱于跟踪蓝筹指数的杠杆作用。

一位评级基金的基金经理对中国证券报记者表示，作为市场风向的指标，a股反弹时杠杆作用的分化，在一定程度上体现了投资者对后市的偏好。 今年以来，创业板涨幅加大，许多创业板上市企业估值出现明显泡沫，影响了投资者对创业板上市企业进一步上涨的信心。 据此，创业板相关杠杆效应在昨天市场上涨中持平。 与此同时，蓝筹股低估值洼地的特点凸显，投资者对深化改革的信心大增，大盘蓝筹股纷纷走强，相关杠杆股基础突出。 “这种分化可能是a股改变风格的前兆。 ’这位基金经理说。

但是，尽管a股连续2天上涨，杠杆率却罕见地停止上涨，与此前a股的反弹不同。 业内人士表示，杠杆率没有像以前那样停止上涨，或者表明市场对a股反弹信心有限。

[/s2//]成为“僵尸”杠杆的难题[/S2/]

事实上，杠杆分化不仅体现在涨幅上，还体现在成交量上。 在小小的日常交易中，几十万到几万元的杠杆效应几乎被投资者遗忘，成为杠杆效应中的“僵尸”基金。

同样以跟踪沪深300指数的举债股票为例，信诚沪深300日常交易量均在数千万元以上，昨日达到4228万元，涨幅达6.75%。 仅追踪某沪深300指数的去杠杆股票成交量多为数万元，最低不到1万元。 即使在昨天沪深300指数暴涨的背景下，也不过是20万元以上的交易量，大大低于沪深300指数。 业内人士表示，这种成交极度低迷的杠杆效应不少，由于缺乏流动性，这种杠杆效应和杠杆效应基本丧失，成为无人问津的僵尸基金。

与多杠杆缺乏流动性的问题相比，一位基金企业家表示，引进基金企业和交易所共同指定的基金专家、投资企业、证券企业的交易席位，有义务成为“指定市场业者”，同时对市场业者进行持续报价。 目前，流动性服务力量明显不足，趋于枯竭，交易所应建立确定机制，妥善归还市场交易价格，流动性服务提供者也应承担相应责任。