“两融“黑天鹅”再现冠豪高新或成昌九生化第二”

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经过记者李智

同样是曾经的“妖股”，同样是过去热门融资买入的目标，同样面临着重组预期的下跌空——。 继昌生化学( 600228元，收盘价17.14元)之后，冠豪高科技) 600433元，收盘价9.49元)的连续下跌引起各方关注。 一些业内人士对冠豪高科技的现状表示担忧，认为企业将成为第二大昌九生化学。

《每日经济信息》记者观察到，冠豪高科技纳入双融标的以来，融资余额最高增长了22.31倍，股价最高上涨了2.31倍。

不到5月冠豪高科技融资余额上升22倍/

昨天( 11月11日(昌九生化连续第五个“一”字跌停，相关投资者冲击未定之际，冠豪高科技再次掀起波澜)昨天冠豪高科技再次停止量化下跌。 11月8日(上周五)，企业股价同样因大额抛售而下跌。

解体人士认为，与目前5个跌停的昌九生化学目前3亿1700万元(截至11月8日)的融资余额相比，目前2个跌停的冠豪高科技14亿元(截至11月8日的数据)的融资余额更具杀伤力。

《每日经济信息》记者观察到，目前遭遇双跌的冠豪高科技，正好是今年上半年市场公认的大牛股。 年12月初，冠豪高科技股价仍徘徊在3.20元(前复权，下同) )第一线，今年1月31日，该股转入双融标的，当日股价为6.88元。 此后，融资余额从1.04亿元上升到6月7日24.24亿元的最高点，股价创下5月8日盘中22.77元的历史新高。 也就是说，在这五个月中，冠豪高科技融资余额增长了22.31倍，股价上涨了2.31倍。 截至11月8日，冠豪高科技融资余额降至14.42亿元，股价降至9.49元。

值得一提的是，冠豪高科技6月13日宣布因计划重大几个事项而于当天停职，6月27日宣布企业将进行重大资产重组几个事项。 为此继续停职，许多投资者期待着重组的利润。 但是，在企业投资者经过4个多月的苦战后，冠豪高科技宣布10月28日与非相关人士就购买印刷业务资产进行了多次信息表达协商，但现阶段未能达成一致。 这是因为10月28日重新挂牌，并承诺自重新挂牌公告之日起6个月内不计划进行重大资产重组。 当天，企业股价下跌停止，10月29日再次下跌，此后下跌势头不减，截至1月11日，股价已出现四连阴。

“不知道你有没有观察到，冠豪高科技在10月28日连续三天股价下跌后，股价已经有稳定的迹象。” 一位私募相关人士向记者表示，11月1日~5日三个交易日中，冠豪高科技还出现了3连阳。

值得注意的是，在冠豪高科技股价稳定期间的11月4日，昌九生化最近第一个“一”字下跌停止，冠豪高科技也从11月6日开始了新一轮的下跌。 这样的私募是因为他认为，昌九生化连续下跌所反映出的双融危机给众多融资客户，以及冠豪高科技的融资客户们敲响了警钟。

分析师认为，昌九生化与冠豪高科技有许多相似之处，最引人注目的是，两家企业都是上半年热门融资买入的目标，都因重组预期崩溃而股价大跌。

近三成的上市公司已经是两个目标/

分析师表示，从融资融券全面推进之初，许多市场人士就观察到这是把“双刃剑”，机会不少，风险也不少。 但是，在今年第三季度的行情中，许多投资者只看到举债扩大以后的投资收益，而没有关注股价下跌背后所蕴含的杀机。 昌生化和冠豪高科技的实例，突然之间直接、迅速地表现出两融风险。

一位因融资购买昌九生化学而蒙受损失的投资者对记者表示，既然两融业务存在扩大风险，为何昌九生化学这样的企业会并入两融标？ “目前两市融资融券显示为700股，但上市企业总数为2463家，两融券占28.4%。 其中确实存在玉石混乱的情况”。 一位在大证券公司从事双融业务的人士对《每日经济信息》记者说，双融券虽被交易所明确，但各证券公司也有一定的自主权，可以根据情况在交易所公布的标的证券范围内，明确实际向顾客提供的融资

根据《每日经济信息》，交易所对上市公司纳入双融标的设置不太高的门槛。 以昌生化学和冠豪高新技术所在的上海证券交易所为例，根据《上海证券交易所融资融券交易实施细则》(以下简称《细则》)，标的证券必须满足的条件为上市3个月以上； 融资方流通股在1亿股以上或流通市值在5亿元以上，融资券出售方股本在2亿股以上或流通市值在8亿元以上； 股东人数在4000人以上的股票发行企业已经完成股权分置改革的股票交易没有通过本实施得到特别解决以及对换手率股价波动等指标的要求。

换言之，上市公司对经营业绩的要求在于，《细则》的限制要求纳入两融标的个股为非“st”股。 正因为如此，解体者认为，即使是像昌九生化学这样经营不善的企业，也可以纳入两融标的范围。 对此，上述券商人士指出，融资融券这一“双刃剑”投资工具对投资者提出了更高的要求，要规避杠杆扩大带来的风险，投资者需要具备更强的专业能力。