“瑞银证券首席策略师陈李：低价大盘股主题投资机会开启”

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经过记者郑佩珊

9月11日，UBS证券秋季战略将在北京金融街举行。 UBS证券首席战略师陈李先生认为，未来2-3个月，a股市场将存在投资机会，上海自贸区、土地转移、资产证券化、国有企业改革四大主题将为低价大盘股带来投资机会。 而且，他认为应该警惕创业板的股票。

对创业板施加调整压力

在市场景气的情况下，UBS对今后2~3个月表示了乐观的态度。 陈李先生表示，看好市场是因为当大家都不看好的股票突然被给予主题投资机会时，市场爆发了惊人的动力。

陈李先生认为，创业板今年上半年上涨62%，除创业板公司盈利增长率高外，还有一个原因。 它有很多主题，今年上半年创业板之所以大幅上涨，是因为主题投资很流行。 但是，市场也会产生审美疲劳。 故事太多也不行。 创业板的故事似乎会导致审美疲劳。 我们担心科技股短期内会有调整的压力。

另外，三中全会召开之前，改革的顶层设计框架将逐渐明确。 从现在来看，改革的政策不是一年的改革，而是今后五到十年的改革政策，所以这个主题很大。 然后，由于经济没有明显的上升趋势，7、8月可以，9、10月可能很正常，但如果政策触底，经济就不会恶化，所以给低价大盘股赋予了主题概念。

陈毅中说，制度改革的主题有上海自贸区、土地流转、资产证券化、国有公司改革4个。

陈李先生认为，板块轮动正式开始，“由于这些权重较大的板块股与主题表现挂钩，我们在短时间内对市场持乐观态度。 ”。 当然，这并不意味着经济中期风险被释放了。 中期风险依然存在。 例如，高资产负债率、极高的资金价格、产能过剩等，这些问题都无法在季度内解决。

分析四个主题

陈李对上述主题的投资文案逐一进行了详细阐述。

首先是上海自由贸易区。 陈李先生说，关于上海自由贸易区有很多报告和复印件，但核心问题没有广泛涉及。 与其说上海自贸区是贸易区，不如说是人民币国际化的试验田，这是问题的核心和本质，也是这项政策最重要的突破。

其次是土地的移动。 陈李先生认为，土地流转只有到了5年、10年后才能体会到这一改革的重要意义，现在已无法体会。 那是勾结5到10年的重大问题……土地流转是第四次生产要素改革。 过去被强调和重新评价的是城市土地开采权，城市土地开采权只占整个国土可利用土地面积的0.6%，99.4%的可利用土地尚未市场化。 如果有可以交易农用耕地、牧场、林地、湖泊、海洋开采权的交易市场，其价格将被重新评估。

第三，资产证券化。 陈李先生表示，目前地方政府债务审查正在进行中，到9月底、10月初可以看到债务审查的结果……如何解决目前的(地方政府债务)危机，资产证券化是一个很好的路径和方法，将发放的部分地方政府贷款证券化转让给金融机构

最后，国有公司的改革。 陈分解说:“这只是我们的预想，我们不知道未来的道路是什么。 从我们目前的预期来看，国有公司的改革很可能会提升到混合全制，不会那么明确地界定国有、民营、私营的概念……中央、大型国有公司的股权激励、管理层的持股可以扩大到更大的范围。 ”