“量化交易：一头需要套上枷锁的“猛兽””

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曾做过实习记者并慈航

量化投资理论利用现代统计学和数学的做法，利用计算机技术从庞大的历史数据中选出能带来超额收益的多种“大致比例”的事情制定策略，用数量模型验证这些规律和策略，严格执行固化的策略指导投资，实现可持续发展

作为计算机技术和金融理论的典型结合，量化交易对许多金融机构来说是“甜头汤”。 这种智能高效的方法可以使机构持续获得稳定的收益，但这几年的几次乌龙事件无一例外地提醒人们，如果没有完善的市场制度和规定，量化交易很可能很快就会淡出投资者的财富。

千点暴跌反省量化交易/

随着定量交易的实现，人们在追求财富的道路上获得了“财富的永动机”。 通过这样的方法，机构和投资者可以轻松获得稳定的财富，但近年来全球股市多次闪电暴跌的背后，却是定量交易、高频交易的阴影，这种交易方法常常可以在不知不觉中掠夺投资者的财富。

根据证券公司rosenblattsecurities的数据，计算机交易已经成为美国股市交易的中坚力量，从2008年开始到2008年，美国股市约三分之二的交易由高频交易企业执行，其中仅一年的股票交易约有六成，

年发生了千时暴跌，美国股市彻底目睹了量化交易所带来的毁灭性打击。 虽然在不断膨胀的各种电脑交易和数百种新的交易方法面前，美国政府的监管能力捉襟见肘，但美国众议院的保罗·坎乔斯基( paulkanjorski )在那一年表示:“从美国证券交易委员会获悉，美国商品期货交易委员会( cftc )的报告显示， 更快的市场无法产生更好的市场，自动化的量化交易、高频交易会给市场带来一定的利益，也有可能对市场造成巨大的伤害。 ”

全球监管机构相继采取行动/

在交易规模扩大、美股暴跌等乌龙事件上，美国监管当局做了很多改变。 正好在发生一千点暴跌的那年5月下旬，纽约泛欧交易所集团在年底熔断机制(对某合同在涨跌停止前设定熔断价格，使合同买卖价格只能在一定期限内在这个价格范围内交易的机制)

暴跌的情况是监管当局越来越关注量化交易，美国大宗商品监管机构美国商品期货交易委员会( cftc )于当年对各种量化交易等行为展开了19030年以来最大规模的仔细审查。

今年3月，美国联邦调查局( fbi )与美国证券交易委员会) sec )合作，对量化交易技术可能带来的市场操作威胁进行了调查。 因为这种交易以前就超出了执法能力的范围。

去年9月，美国证券交易委员会( sec )的检查员详细询问了在美国进行高频交易的企业的交易战略，检查了这些企业是否遵守美国相关的监管法律。

除了美国股票监管者，量化交易所引发的各种安全隐患也令世界其他国家和地区的监管者望而却步。 为了减少量化交易对市场的威胁，去年8月，法国政府公布了针对高频交易的税收计划，德国政府于去年9月提出了针对高频交易活动的限制措施。

在管制措施下，交易员需要在德国联邦金融监管当局注册，而大量采用高频交易的交易员们需要支付一定的费用。 除此之外，德国股市在市场出现问题时，要求加入切断机制( circuitbreakers )以中止交易。 这一限制措施可能随时会受到德国监管部门的审查，以了解在德国股市进行交易的企业的交易详情。

在德国政府的活动中，澳大利亚政府提出了监管性更强的计划，要求进行这些量化交易的企业更经常地测试系统，或者出台保护机制，防止因错误指令而导致的市场大幅度震荡等。

算法交易的缺陷频繁发生乌龙事件/

量化交易问题反映出市场参与者正从以前流传下来的投资企业向金融工程企业发展。 美国监管机构对此感到担忧，是因为技术进步使得对冲基金合规方案形同虚设，股市容易被扭曲和操纵。

例如，“信息聚合”的新算法通过互联网、信息网站、社交媒体检索关键字，在几毫秒内抛出大量订单。 由于这笔交易的速度非常快，所以一般在相关情况还没有广为流传之前就完成了。 因此，监管当局正在研究这类交易是否违反了反内幕交易规则。

“信息聚合”的新算法，今年上半年发生了乌龙事件，4月24日，黑客以美联社公司的名义向市场发出了爆炸性新闻:在美国白宫爆炸！ 奥巴马总统就这样受伤了！

消息一公布，恐怖和恐慌的言论在推特和证券交易市场爆发，美国股价指数也迅速反映了投资者的恐慌情绪。 当天13时7分，道指收于14697.79点，仅4分钟后，道指收于14579.45点，S&P500品种指数在几分钟内恐慌下跌的情况下，蒸发了1360亿美元的市值至人类世界。

资料显示，至少从2009年开始，推特的新闻数据被用于高频交易员，当时一家名叫streambase的企业将推特的新闻数据纳入了“多解决杂事”的服务中。

布隆伯格新闻至少从2010年开始就采取了类似的行动，监视着推特上的发言。 当推特上出现大量讨论什么或企业的人时，向顾客发出警告。 除此之外，名为lexalytics的组织也开发了可以浏览推特发言所表达的感情的算法。

专家并不是不知道使用推特新闻进行交易的风险。 一位美国银行交易员向businessinsider明确表示:“由于推特噪音过多，在建立系统算法为新闻来源分配权重时，应该对具有更高信誉度的来源越来越多地进行加权。” 很明显，这种方法没有帮助投资者消除可靠新闻来源被黑客攻击带来的威胁。

除了这种“信息聚合”的新算法外，监管机构还关注着一个叫做“alpha捕获系统”的平台。 这是卖方企业和买方专家共享新闻，寻求“先行交易”和内部交易潜在机会的平台。 不仅如此，人工智能交易也受到监控。 这是一种根据历史数据预测市场反应的算法交易，其中一些操作策略因破坏市场稳定，将个人投资者置于不利境地而受到批评。

从上述事例来看，当新的交易工具层出不穷，使得以往无法实现的交易手段成为可能时，并且产生了越来越多的风险，行情在特定情况下可能会更加激烈失控，这就是今后市场上，通过计算机下单完成交易的原因

因此，此次大型证券“乌龙指”事件和众多海外乌龙指事件，包括监管部门在内，都敦促市场参与者更加冷静地认知和采用量化工具，制定快速有效的风险控制和监管机制。