“企业债11月发行革新高 部分企业举债还贷”

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经过实习记者董力汉

在低迷的环境中，资本市场融资结构悄然发生变化，随着ipo考核中断近两个月，企业债务发行市场迎来了井喷期。 过去11月，企业债务发行规模达到423.7亿元，创企业债券单月发行额历史新高。 一位市场人士认为，监管层对企业债券业务的推动和票面整体下跌，为上市公司以较低的价格融资提供了新的渠道，拓宽了企业债券发行空之间。

巨额债券融资流向了哪里？ 《每日经济信息》记者发现，近期一些上市公司正在进行“举债还款”。

市场低迷融资结构发生变化

根据花顺ifind数据，沪深两市完成的总募集金额为4126亿元，比年募集总额7783亿元大幅下降。 截止到2009年完成ipo发行业务的企业有149家，ipo募捐总额为1018亿元，相对于去年全年2757亿元的ipo募捐总额还不到一半。

全年和每年的固定增资总额分别为2870亿元和4364亿元。 值得注意的是，定向增发是市场再融资的重要渠道之一，其融资额连续两年超过新股首发，但在年也有明显下跌。

在年的融资市场上，可以看到企业债务成为了无可争议的主角。

对全年1242亿元的融资额，企业债务年融资总额达到2238亿元，比去年增长近两倍，比同期ipo融资额高出两倍以上。 另外，11月企业债务发行规模超过今年6月的409亿元，达到历史性的423.7亿元。

一家证券公司固定收益部相关人士向记者表示，11月企业债务发行集中释放量很大程度上取决于中石油企业债务的发行，12中油01、12中油02、12中油03企业债务实际发行量共计200亿元，占11月企业债务发行规模的近一半。 此外，由于年关临近，许多企业选择突击发送手头积压的项目，缓解资金压力，准备年度报告。

企业债务发行规模在空前的扩张也给投资领域的业务带来了新的利润增长点。 ifind数据显示，全年共有49家投资银行参与企业债务发行承销业务，从债券承销数量来看，UBS证券、中金企业、国泰君安分别完成了18、17、16家企业债务承销业务。

在股权融资低迷的大环境下，积极开展债券业务也是投资大势所趋。 一位资深投资者表示，包括首发、增发在内的股权融资将在一段时间内保持低速，企业债务保荐业务对投资运营周期短，评标中的不确定性也相对较低，是对投资领域业务的有益补充，未来企业债市扩张期将持续。

每周平均发行约3头企业债务

面对这几年的缓慢快速发展，进入年后，企业债务在融资市场上的表现可谓各方面都是“井喷”。 融资总额大幅增加，企业债券数量也比去年翻了一番。 截至沪深两市年发行的企业债务为174只，也就是说平均每周约发行3.6只企业债务。

企业债务市场的迅速扩大给上市公司带来了巨额的募股资金。 《每日经济信息》记者观察到，除了一些企业投入到特定的募股项目外，这些资金大部分用于偿还企业，“举债还款”现象集中。

例如，本周一公告中发行企业债务的企业为青松建化( 600425，收盘价8.27元)、海螺水泥) 600585，收盘价16.61元)、骆驼股) 601311，收盘价7.36元)，3家公司为债券募集凭证运用的一部分

面对上市公司用债券融资还款的逻辑，上述券商人士表示，债券融资价格低于贷款，且企业债券期限通常为5~10年，举债相当于用长期债务取代短期债务，有利于债务结构的优化。

蓝色光标( 300058，收盘价18.92元) ) 11月发行的企业债票面利率上涨7.9 )，创上月新高，但整体来看，11月企业债票面利率已经下跌。 ifind数据显示，11月发行的企业债务加权票面利率为4.82%，与今年2月6.63%的票面利率高位相比明显下跌。 而且，目前1-3年和3-5年的贷款基准利率分别为6.15%和6.4%，远远高于同期企业债务的票面利率。

证券公司相关人士表示，影响企业债券面利率的因素很多，与发行时段、企业资质、供应量等有关，总体来看，贷款基准利率可以为企业要点所参考，企业债券面利率平均值高于贷款利率后，企业债的发行规模将大幅缩小。

分流股市的“活水”吗？

监管层主张停止新股不救市，但证券监督管理委员会发审委员会自今年10月10日与深圳崇达电路技术股份有限企业完成重庆燃气集团股份有限企业ipo审理工作以来，没有受理任何企业的首次申请，这是不争的事实。 期间敢于完成新股发行的浙江世宝ipo额大幅减少。

但是，ipo暂停后，a股仍持续下跌。 事实上，资本市场融资步伐并未完全放缓，在股票首次规模缩小的情况下，发行规模迅速扩大的企业债务是否是分流股市“活水”的核心？

东方证券首席投资顾问胡世捷认为，虽然企业债务发行规模爆炸性增长，但从其11个月2000多亿元的融资规模来看，a股场内资金分流作用有限。

“虽然资本市场上的资金分配确实是个问题，但股票持有量持续创下新高，对期货市场股市形成的分流作用更加明显。 ’他坦言，事实上，许多证券公司面临着从a股指向市场的客户局面。

上周四期指四大合同总持仓量首次突破10万手关口，创历史新高，交易额也维持高位。 ifind数据显示，12月4日当天全部股票期货合约总成交额为3812.5亿元，当日a股市场沪深两市总成交额为822.5亿元。

胡世捷认为，由于股市盈利效果不足，流出资金大多选择债券、理财产品等固定收益品种，间接支撑着债市的扩大。

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