“沪指步入“1”时代 12月收官盼翻身”

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经过记者刘明涛唐强

最近，一家证券公司的拆股师在拆a股现状时表示，在全球股市近百年的历史中，只有两个例子连续下跌，一个是美国大萧条，另一个是泰国金融危机。 因此，世界股市100年的历史无法解释a股持续下跌的现状。

其实，迷茫的不仅仅是投资者，还有拆迁师。

据媒体报道，11月30日，全国人大财经委员会副主任委员吴晓灵在发表演讲时表示，目前股市现状与经济表现不太一致，部分股票跌破网，有点违背经济学基本常识，股市进入“一”时代，百思不得其解。

不管人们是否认同，上海综合指数已经在11月底进入“1”时代，“1”在中国以前流传的哲学上也意味着生机勃勃，“一生二、二生三、三生万物”——12月收官之战有望翻身吗？

/回顾历史/

上海综合指数史上11月、12月容易发生上涨和下跌

经过记者刘明涛

一位分析人士表示，上海综合指数已经进入“1”时代，但人们期待12月上海综合指数大幅反弹，目前还不现实。

请注意，现在正好是过去11月，上海市月成交额为9161.2亿元，单月日均成交额创下3年来新低。 不久12月，限股解禁的市值将超过1800亿元，将是沪深两市自年9月以来最高的市值。 另一方面，交战低迷，另一方面，扩张热潮席卷而来，12月反弹，尤为不容易。

回顾历史，上海综合指数在去年11月下跌5.46%的情况下，12月更是下跌了5.74%，低迷持续到了冬天。 独一无二的是，年11月，上海综合指数下跌5.33%，但当年12月指数持续下跌0.43%。 当然，12月出现了冬季温暖的太阳，2009年12月上海综合指数上升，但前提是同年11月上海综合指数收到阳。

2009年:基本上朝着好的上海综合指数收阳

《每日经济信息》记者了解到，经过2008年大熊市洗礼，2009年上半年a股出现单波上涨行情，上海综合指数2009年8月4日触及最高3478.01点后，掉头向下回落，但连续下跌后，上海综合指数在当年11月

2009年11月，各经济数据提交了“完美答案”。 商务部公布的外商直接投资( fdi )数据显示，2009年10月份月度fdi达到71亿美元，比去年同期上涨5.7%。 分析师认为，这一方面反映出外部实体经济资产负债表调整进入后期，跨国公司投资能力增强，另一方面也证明了中国经济在全球经济衰退中强劲，对海外资金形成了较强的吸引力，吸引了fdi回流。

在强劲经济数据的支撑下，上海综合指数11月延续了9、10月份的反弹势头，加快了上涨。 但是，发生了意想不到的事情，11月底，迪拜世界集团濒临破产，迪拜政府宣布重组该公司，要求延缓偿还债务。 这再次给全球资本市场带来了沉重的打击，a股市场也突然空头被袭击。 上海综合指数月末大跌，但由于11月中旬形成的良好上涨基础，当月上海综合指数整体上涨6.66%，延续了火热的上涨势头至12月。

2009年12月，融资压力开始显现，新股发行进入密集期，其中中国重工( 601989，收盘价4.03元)等巨头蓝筹股也于12月16日上市，融资加速导致指数上涨步伐暂停，出现回调。

但是，由于11月cpi比去年同期上涨0.6%，是同年2月以来cpi同比增速首次转为正数，市场普遍认为，这一数据表明当时不存在严重的通胀压力。 此外，11月的m1数据进一步高于m2，证明存款活期化趋势加快，资金面支撑着融资加速。

12月底批准了5只新基金，随着多家基金停止募集，a股资金注入多股新鲜血液，最终市场抵制连续回调压力，行情上涨，当年12月上海综合指数上涨2.56%。

年:通货膨胀压力压垮年末行情

据《每日经济信息》记者观察，全年，投资者最难忘的是“国庆行情”。 那年10月上海综合指数上涨12.17%，一时让一些投资者觉得市场有望再次上涨3400点，但11月上海综合指数在3200点关口前大跌，再次冻结了投资者的热情。

从年7月的篮板球开始到10月大举进攻，上海综合指数以月k线四连阳的良好形式进入11月战场。 11月前9个交易日，上海综合指数霸气十足，不仅夺回3000点的整数关口，11日更是暴涨至3186.72点，距离3200点还有一步之遥。 但上述点位已为阶段性最高点，12日，上海综合指数下跌5.16%，随后连续下跌，最终当月上海综合指数整体下跌5.33%。

当时宏观经济不错，到底是什么原因导致上海综合指数在当年11月突然下挫？ 拆股者表示，强势股下跌、年线技术压力以及流动性失衡，阻碍了当时大盘的反弹。

从年11月的市场成绩来看，两市活跃度急剧下降，爆炸性主题素材股似乎只剩下氟化工、酿酒等个别板块。 但是，由于货币政策收紧预期高涨，多头不敢轻举妄动，加之前期强势板块如资本股等品种的不断调整，市场压力也在加大。 多头在年线附近消耗很大，但由于未能有效突破，最终11月行情变淡。 这些因素也制约着此后一个月的行情。

从当时的投资数据来看，11月12日上海综合指数暴跌后，沪市交易额一周多来没有形成站在2000亿元之上的状态，基本在1500亿元~1800亿元之间震荡。 这意味着前期活跃的资金撤出，短线没有新增资金。

进入12月，出于对通货膨胀的担忧，央行决定从12月20日起将金融机构的存款准备金率上调0.5个百分点。 与此同时，国家统计局公布了11月的cpi，数值高达5.1%，为28个月来最高。

受通货膨胀压力，a股市场12月陷入困境，11月大跌的影响，上海综合指数最终在12月下跌0.43%，结束了全年的征程。

年:两个月跌幅均超过5%

年初冬，寒流涌动。

年10月24日，上海综合指数最低探底至2307.15点，而此前的10月10日，汇金宣布加息4大银行股，此后的2307点被视为政策底线。 但是，汇源加息未能拯救a股，11月30日，上海综合指数最低下跌至2319.44点一带。 此时，联邦储备系统理事会宣布将与欧洲、加拿大、英国、日本、瑞士五大央行合作救市，为市场提供流动性支持全球金融体系，中国央行也宣布将存款准备金率下调0.5个百分点。

12月1日，上海综合指数上涨2.29%，创下12月开门红，但未能改变其杀伐的动向。 因为当时的政策无论如何放宽，都无法让投资者完全抵消对经济下滑的悲观情绪。

年11月1日，中国物流与采购联合会数据显示，10月pmi为50.4%，明显低于9月的51.2%，明显低于市场平均预期的51.8%。 同年12月1日，pmi指数固定在49.0%，环比下跌1.4个百分点。 这是自2009年3月以来，这个数值首次下跌到50%以下。 此时，汇丰PMI也未继续发力，47.7的数值环比跌幅3年来首次下降。

解体者认为，除了经济下滑外，影响当年12月行情走势的另一个重要因素是再融资。 12月中下旬，证券监管委员会共提前发布30多家ipo招股书，但会议速度明显加快，供需失衡，市场价值防线无法守住，在扩大压力面前，上海综合指数已不可能抬头。

《每日经济信息》记者观察到，11月下跌5.46%后，去年12月上海综合指数进一步下跌5.74%。

年:遭遇了市场低迷和解禁的浪潮

年11月27日，上海综合指数收于1991.17点，正式宣布进入“1”时代，市场走势也再次验证了“长期以来必定下跌”的谁都知道的谚语。 当天，市场遭遇跌停，近40股股价下跌也让投资者心理谨慎，恐慌不已。 周三，市场持续下跌，空走低，上海综合指数在日k线形态上留下了下跌空的缺口，进一步加重了市场反弹的阻力。

昨天( 11月30日(上海综合指数为0.85% )反弹，在中阳线结束了4连阴，但盘中再次创下1959.33点的新低，在11月行情中创下了上月号。 11月上海综合指数整体下跌4.29%。

不过，分析师表示，这三年的历史数据表明，即使11月的最后一天大受欢迎，12月的行情也并不完全乐观。

《每日经济信息》记者观察到，从目前的市场新闻来看，不少拆迁户认为市场有温暖的一面和令人担忧的一面。 从积极因素来看，国家统计局周二公布的数据显示，10月规模以上工业公司利润5001亿元(合803亿美元)，比去年同期增长20.5%月份为今年以来首次实现增长，当月工业利润比去年同期增长7.8%。 规模以上工业公司的利润有了较大幅度的增加，表明经济复苏出现了一定的持续性。

中央经济实务会议于12月召开，解体者认为，将全年gdp增长率目标设定为7.5%有助于保持政策连续性，实现维持和推进就业的目标。 发改委近日批准了乌鲁木齐城轨建设等投资总额超过750亿元的多项计划，从预期来看也有助于行情的稳定。

但是，a股12月将面临的一个重要不利因素是新的解禁浪潮即将到来。

西南证券数据显示，12月沪深两市限售股市值1809.29亿元，为去年9月以来两市最高市值。

其中，上海市解禁市值1316.51亿元，深市主板企业解禁市值65.78亿元，深市中小板企业解禁市值361.79亿元，深市创业板企业解禁市值65.21亿元。

据西南证券拆股师张刚介绍，今年12月，解除限售股市值18.27亿元，比11月的49.75亿元减少31.48亿元，下跌63.28%。 首发、增发等非股权改革解禁市值1791.02亿元，比11月的1060.52亿元增加730.50亿元，增长68.88%。 因此，新的解禁浪潮将对弱小的a股市场施加不可轻视的压力。

另外，值得注意的是，目前ipo“排队”公司约有800家，按照正常情况下每周5~7家的发行速度，到了年就有可能完成发行，庞大的ipo团队，也会影响市场长期的供求关系。

/市场观点/

12月(私人观看(/k0/)证券公司的分支

经过记者唐强

本周，大盘毫无抵抗地跌破2000点整数大关，“1”时代正式拉开帷幕。 遗憾的是，2000分不仅没有筑起防止跌倒的墙，而且随着其失守，变成了以后难以突破的压力位。

在这种局面下，如果市场运行到年的最后一个月，趋势会如何演绎？ 对此，《每日经济信息》记者采访了众多私募、证券公司拆迁师、技术派专家。 据记者观察，他们一般认为，如果没有出现特别重大利好政策，12月股市将维持弱势群体格局。

私募:没有政策，行情不好

“老实说，关于现在的市场动向和投资者的心理状态，还没有看到好转的迹象。” 华安证券财富中心社长张兆伟对《每日经济信息》记者表示，目前对市场的研究判断不能只从积分上分解，政策方面的变化将更深刻地影响股市。 他多次重复以前的观点，认为市场的根本问题是供需矛盾，即融资与投资之间的矛盾，但他认为这个问题始终没有得到真正的处理。

张兆伟进一步警告说，a股无限融资的状况并未得到抑制。 例如兴业银行( 601166元，收盘价12.66元) ) 30日宣布，证券监督管理委员会发审委员会通过了兴业银行非公开增发股票的申请。 根据今年3月5日兴业银行公布的增资方案，兴业银行将向4个机构发放20亿7200万股以下，融资规模不超过263亿8000万元。 此外，喜讯鸟( 002154元，收盘价7.98元)还将进行“迷你增发”，最终募集金额为4630万元(含发行费用)。

分析师表示，由于不断抽血，供需矛盾紧张，如果投资者对股市的供求预期不变，就无法放心做很多事情。 目前股市不是十分合理的市场，以前流传下来的历史数据观察、评价等判断方法对现在的股市作用不大。

最新统计数据显示，目前有800家企业“排队”入ipo，初步估算，这800家企业需要融资超过5000亿元。 但是，目前市场上没有新的资金介入，整个市场都很悲观。

深圳国诚投资总监黄道林也表达了同样的观点，他首先告诉记者，如果对12月市场行情预期不高，没有出台重大利好政策，股指将继续呈现下跌态势。 “1”回到时代，市场还没有支撑，下跌2000个百分点，反而会形成新的压力位，大盘很难回到高位。

黄道林认为，相关监管部门应对症下药，为缓解弱势群体的趋势提出了三点对策。 首先，市场供需严重失衡，抽血不止。 虽然11月新股发行放缓，但如浙江世宝( 002703，收盘价11.94元)等企业仍强势进入市场。 因此，监管部门可以首先从根本上处理供需矛盾，确定表态暂时停止ipo，抑制股市持续扩张。

其次，12月a股将迎来全年最大解禁“洪峰”。 在众多股票解禁股东中，包括众多风投股东和自然人股东，他们等待多年后迎来收获期，实现利润的热情很高。 “大小非减持比老虎猛”、成都路桥( 002628、收盘价7.17元(、勤上光电) 002638、收盘价8.55元) )等个股股价因减持股东而陷入惨不忍睹的境地，监管层对此表示一定的说服和约束。

第三，一些上市公司自身存在的问题也被空方利用破坏了。 这是因为仅靠市场自身的力量不容易扭转下跌趋势，所以也可以考虑推出平准化基金。

技术派:避开小盘股、垃圾股

最近股价指数连续下跌，从技术方面来看，应该如何把握目前的行情？ 对此，《每日经济信息》记者采访了广东省盛泽投资管理有限企业投资总监黎仕禹。

李仕禹认为，上海综合指数本周跌破2000点后，有加速向下探底的迹象，随着中小盘股持续大跌，市场恐慌气氛和切肉板退出加剧，准备进一步挖掘市场历史性的大底。

他说，从技术上看，据估计，上海综合指数在12月份仍以探底为主，但不排除随时向上反转。 但是，在这样弱势的市场中，如果市场想要反向上升，光靠自我修复能力是很困难的。

目前市场已经走弱，除非管理层开出“猛药”，否则市场依然维持微弱的震荡态势。 李仕禹警告说，在大跌的背景下小幅反弹是正常现象，但在新的好政策出台前，投资者应对抄底保持谨慎态度，特别是要避免一些小盘股和垃圾股。 因为到了年末年报的炒作时间就要到了。

如果投资者无论如何必须在2000点之前买入股票，那么上汽集团( 600104，收盘价14.07元)、中国南车) 601766，收盘价4.78元)、中国中铁( 601390，收盘价2.85元)、万科a ) 220

海润达私募基金经理仇天镝告诉《每日经济信息》记者，在经济数据、政策等因素暂时没有看到明显变化的背景下，12月大盘向下运行的趋势是大致的率。 但是，黑暗中也有些许光辉。 因为从技术方面来看，很多股票已经处于超跌状态。

他还表示，近期，一些高层频繁提出城市化作为未来经济的重要努力方向，这也明确了未来财政投入方向。 因为该投资者可以将基础设施建设、交通等板块股票作为选择的目标。 另外，仇天镝表示，11月中小板、创业板成为重灾区，许多机构在此期间抛售了芯片。 目前，机构正在寻求调节仓库，第二、三线蓝筹股可能已经纳入他们的涉猎范围。

“另外到了年关，按照惯例，‘春季行情’频繁发生。 如果按计划进行的话，春季攻势可能会在明年第一季度的全国“两会”前后展开。 敌人天镝认为:“这样的话，现在是接近底部的地区，从时间上来说，可能要到明年了。”

证券公司:或探索1800点

面对本周上海综合指数回归“1”时代，上述私募和技术派人士大多抱有悲观情绪，但对于12月的市场该如何应对？ 对此，证券公司拆迁师显然存在分歧。

山西证券研究员告诉《每日经济信息》记者，目前市场走势已经明朗，短期内很难看到经济数据有非常大的好转。 这是因为12月份不可能出现像样的行情。 另外，该研究员还预测沪深300板块上市公司的年业绩预测将比去年同期下降0.42%，年业绩比去年同期增长12.69%。 在一级领域，黑色金属板年业绩预计比去年同期下降64.33%，有色金属板年业绩预计比去年同期下降39.49%。 据此，这些研究人员大胆预测，12月股市不仅无法稳定回升，在未来3~5个月内震荡有可能得到调整，达到1800点的低点。

对此，湘财证券警告投资者，12月应慎重应对政策“真空期”的到来。 证券公司持续看轻近期的市场行情，认为稳定周期性板块企业的原动力是不可持续的。 从短期来看，12月召开的中央经济实务会议和明年3月的全国“两会”是明确今后政策基调的两个重要节点。 因此，市场在12月中央经济实务会议之前仍处于弱势震荡格局，区间震荡将成为首要运行特征。

但恒泰证券相对乐观，10月第一宏观经济数据进一步确认宏观经济已触底回升，并认为受蔬菜价格下跌的影响，通胀正在缓慢回落。 经济温和，预计全球变暖态势将持续，“猪循环”仍处于下行通道，来自食品价格的通胀压力有限。 基于这些因素的刺激，恒泰证券认为市场将周期性触底，适当关注受益诉求回暖和投资拉动的投资品板块。

无论是艰难还是艰难，在与《每日经济信息》记者的采访中，英国大学证券研究所所长李大荔也继续保持乐观情绪，认为目前宏观方面的好转，国内经济的稳定复苏一定会有力支撑a股市场。 高层对城市化建设的重视有望对基础设施建设、房地产投资起到促进作用，相关板块是否会提振，可以继续关注蓝筹股。

李大霄认为，股市已经“熊霸”几年，已经处于较低的估值水平，熊市可能正在走向末端。 但是，他也对12月的股市表示一丝担忧，认为扩大和解禁等是12月的关键词。 为了稳定股市，他提出了“三个平衡”。 首先需要平衡供求关系，无限扩张，抑制采血。 其次，一、二级市场需要平衡，违背现实的高发行量应该受到抑制； 第三，中小投资者与解禁股东的关系应该平衡，大股东的减持应该充分考虑对个股股价的影响。

李大霄认为，任何变革都需要过渡期，做出实际行动胜于炫耀。 不过，幸运的是，现阶段监管层稳步控制着新股ipo的发行，宝钢股份( 600019，收盘价4.67元)、粤水电) 002060、收盘价4.68元)等股票也在策划回购，不少企业纷纷买入。 另外，洛阳钼业( 603993，收盘价6.56元)、浙江世宝) 002703，收盘价11.94元) )的上市过程可以看出，这一股的发行价格受到了严格限制。

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