“12月资金跑路潮将较凶猛 跨年度行情不会展开”

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三座大山，或者延长a股“一”时代的路程

距离2000点关口近3个月的“挣扎”，最终未能改变市场微弱的下行命运。 昨天上海综合指数正式进入“1”时代，其盘中低点为1968.21点，收盘价为1973.52点，均创近4年来新低。 如果前三个季度股价指数持续下跌，主要是由于经济基本面持续下跌，那么9、10月经济数据相继验证经济企业稳定回升后，指数频率创新低，就应该另寻下跌的元凶。 进入年底，ipo重新发行、机构“会计”诉求及费用等结构性高估品种下跌，加剧了12月市场下跌的风险，投资者应积极避险，以应对“1”时代漫长的熊途。

ipo发行将在年末加大供给压力

10月份，由于管理层刻意调整发行速度，浙江世宝(行情股吧资金流)成为当月实现发行的唯一新股，其月融资规模创下2009年新股停牌以来的最低值，a股也于10月在2000点关口一度出现喘息。 进入11月，至今管理层尚未安排新股发行，但媒体持续报道有800多家公司等待发行，加之管理层始终未公布，将中止新股发行，二级市场长时间的股权供给压力将在短时间内无限扩大

事实上，目前管理层没有安排新股发行，但本月参加增发的股票家数量正在悄然增加。 据统计，11月有13只股票参加增发，比10月参加增发的股票数量( 10家)有所增加。 11月累计募集资金180亿3700万元，相当于近几个月的增发规模。 也就是说，虽然ipo的关口没有打开，但再融资正在稳步进行，a股的供给压力没有大幅减轻。

而且值得注意的是，目前大公司融资渠道也出现了持续向债市倾斜的趋势，这也将在一定程度上对市场资金产生一定的挤出效应。 由于aa以上信用评级公司的中长时间债券融资利率基本低于同期贷款利率下限，大公司融资渠道持续偏向债市，中长时间公司债券在非金融公司的长时间债权融资结余所占比例为2004年的2.1%至2005年上半年的13.1%，非金融公司所占比例为2005年的 毫无疑问，大量融资诉求将涌向债市，在一定程度上吸引可能流入股市的资金。

解禁高峰+机构会计年末或目前的跑垒热

供给方面的压力，加上临近12月的超大规模解禁浪潮和年末机构历来存在的“会计”诉求，12月a股市场的抛售压力急剧增大，2000点下跌的a股更是促成了上涨。

据信息显示，今年全年a股限制股解禁数和解禁金额分别为1693.0亿元和12489.3亿元，解禁压力集中在7月和12月，特别是12月，本月解禁数和金额分别为337.6亿股和2301.4亿元，分别为全年解禁规模的19.94%亿元 以解禁市场价格计算，12月解禁市场价格为年内单月最高值，也是年9月以来单月解禁最高水平。

具体来说，12月解禁的上市公司有96家，每家企业解禁市值18.85亿元。以12月的交易日20日计算，日均限售股市值90亿4600万元。 在这96家解禁企业中，解禁股数占解禁前流通a股的比例为30%以上的企业有50家，占当月解禁企业数的5成多，100%以上的企业有25家，比例最高的前3家是本保险(行情股吧资金流( ( 594.2% ) ) 山煤国际)行情股吧资金流) ) 448.45% ) )除此之外，23家创业板(行情股吧资金流)企业最初的原股东限制股票出售的解禁也备受市场关注。 其中，解禁股数占解禁前流通a股比例最高的前三家公司是宝通携带业(行情股吧资金流)、中科电气(行情股吧资金流)、钢研高纳)行情股吧资金流)，分别为118.85%、103.43%

临近年底，机构普遍存在会计诉求，特别是利用闲置资金投资股市的企业，12月退出市场的概率将会增加。 回顾2009年断崖式下跌行情，由于机构普遍需要离场“会计”，许多热门股票遭遇毁灭性断崖下跌，曾一度的热门股票三毛派神(行情股吧资金流)从去年11月中旬开始大跌。

事实上，从历史经验来看，如果当年市场整体下跌，12月份基本也将转阴。 1991年以来，a股全年12月下跌。 也就是说，所谓的跨年行情不是12月展开的，相对来说12月份释放a股风险的时间段在增加，不排除今年年底资金外逃会更加激烈的可能性。

为了弥补结构性高估的风险而花费的费用还没有被释放出来

最近上演了酒鬼酒(行情股吧资金流)踩雷引起的支出股下跌的浪潮。 目前，酒鬼酒连续接到4个跌停板，集中重挫其他酒类股； 除此之外，医药和旅游类的股票也相继踏上弥补下跌的旅程，许多费用股已经基本挽回了年内的涨幅。

酒鬼酒增塑剂之利空新闻应该说只是酒类股票下跌的导火索，这三年经历了断断续续的“吃喝拉撒”结构性行情后，所谓的股价存在着相当大的“还款”压力。 毕竟，在真正的历史大底阶段，板块个股很少自以为是。 2008年10月，也就是1664点筑底期间，支出板块中有人表现出下跌阻力，但也有人带军。 申万餐饮旅游指数为期间跌幅最大的指数，累计下跌34.02%，申万食品饮料和医药生物指数期间略有下跌，但分别下跌24.60%和15.97%，同期上证综指下跌24.63%

接着，年度报告陆续拉开帷幕，在年末资金压力不小的大背景下，预计12月的资金“跑路潮”仍将肆虐，其中股票集中下跌，资金不分价格跑路的直接后果 因此，12月，a股还没有摆脱“1”时代的基础。